Tokenizowane AUM RWA osiąga 34,18 mld USD

Binance Research opublikowało 18 września szczegółową analizę rynku tokenizacji realnych aktywów (RWA), a jej kluczowa liczba robi wrażenie: aktywa RWA pod zarządzaniem on-chain osiągnęły 34,18 mld USD na dzień 15 września, co oznacza wzrost o 85,2% od początku roku. Tokenizacja – ten sam mechanizm on-chain, na którym opierają się niewymienialne tokeny (NFT), tutaj zastosowany do obligacji, funduszy i akcji – wyniosła obligacje i fundusze rynku pieniężnego na szczyt sektora z kwotą 18,29 mld USD. Tokenizowane akcje, czyli on-chain reprezentacje spółek notowanych na giełdzie i funduszy – od spółek wielkości Netflix (NFLX) po koszyki funduszy ETF – odpowiadają za około 4,4 mld USD AUM, ale odnotowały najszybszy wzrost spośród wszystkich kategorii: 390,4%. Razem te dwa segmenty stanowią ponad trzy czwarte całkowitego przyrostu rynku w tym roku. W pozostałych obszarach tempo jest zróżnicowane: złoto i surowce zyskały 46,6%, kredyt prywatny wzrósł o 43,6%, a nieruchomości zaledwie o 17,9%.

Od emisji do wykorzystania: PAR i CAR

Główna teza raportu głosi, że tokenizacja wchodzi w fazę wykorzystania. Aby to ująć, Binance Research wprowadza dwa wskaźniki. Programmable Asset Ratio (PAR) mierzy ztokenizowane aktywa w stosunku do łącznej wielkości ich rynków bazowych; wynosi obecnie około 0,01%, co pokazuje, jak młody jest wciąż ten sektor. Capital Activation RateCAR) śledzi, ile ztokenizowanego kapitału faktycznie pracuje on-chain – w pożyczkach DeFi, pulach płynności i rynkach zabezpieczeń; wynosi około 12%, co pozostawia znaczne pole do wzrostu nawet wśród aktywów już ztokenizowanych. W aktywacji przoduje kredyt prywatny z CAR na poziomie 49,67%. Tokenizowane akcje wzrosły z 1,95% do 7,54% od początku roku – to największy skok spośród wszystkich kategorii – a 93,5% tej aktywności on-chain trafia do pul płynności (65,4%) i pożyczek (28,1%), czyli automatycznych miejsc wymiany rynkowej spopularyzowanych przez Uniswap. Wcześniejsza prognoza Binance Research szacowała tokenizowane AUM akcji na 2030 rok na 61 mld USD w scenariuszu konserwatywnym, 349 mld USD w scenariuszu bazowym i 987 mld USD w scenariuszu optymistycznym.

Wskaźnik rezerw Bitget na poziomie 135%

Bitget uczcił w tym miesiącu swoją ósmą rocznicę otwartym listem swojego dyrektora prawnego, który brzmi bardziej jak audyt transparentności niż celebracja. Giełda, założona w 2018 roku jako platforma instrumentów pochodnych na kryptowaluty, obsługuje obecnie ponad 125 milionów użytkowników i promuje model Universal Exchange (UEX) obejmujący kryptowaluty, ztokenizowane akcje, surowce i inne rynki globalne – ponad 2 miliony notowanych tokenów oraz ponad 500 ztokenizowanych akcji, ETF-ów i surowców, według własnych danych spółki.

Jej system proof-of-reserves, uruchomiony w grudniu 2022 roku, publikuje dane o rezerwach co miesiąc z zobowiązaniem do utrzymywania aktywów użytkowników w minimalnym stosunku 1:1 i wykorzystuje weryfikację drzewem Merkle'a – kryptograficzną strukturę dowodową, która pozwala każdemu użytkownikowi niezależnie potwierdzić, na podstawie danych z jego własnego konta, że jego saldo jest pokryte, bez ujawniania informacji o innych użytkownikach. Raport z tego miesiąca – 46. kolejna publikacja proof-of-reserves – wykazuje łączny wskaźnik rezerw 135%, przy średniej konsekwentnie powyżej 120%, a z okazji rocznicy weryfikow aktywa rozszerzono z 4 do 19. Fundusz Ochronny, zasilony w 2022 roku zobowiązaniem na 300 mln USD, wynosił w sierpniu 2026 roku szacunkowo średnio 382 mln USD. Tego rodzaju ujawnienia stały się standardem w całym sektorze po upadkach giełd pod koniec 2022 roku, które uczyniły z niezależnie weryfikowalnych deklaracji powierniczych oczekiwanie obowiązujące w całej branży.

Wcześniej w tym roku giełda wprowadziła Market Integrity and Token Accountability Framework, który monitoruje notowane aktywa, zespoły projektów i animatorów rynku pod kątem nienormalnego zachowania portfeli, manipulacji i niskiej płynności, z eskalacją od ostrzeżeń o ryzyku po zawieszenia lub wycofanie z notowań. Zakres zgodności regulacyjnej obejmuje rejestracje i licencje w Argentynie, Australii, Salwadorze, w Tbiliskiej Strefie Wolnocłowej w Gruzji, na Mauritiusie, w Meksyku, Nowej Zelandii, RPA, Szwajcarii i Wielkiej Brytanii, wspierane przez procesy KYC i KYB, kontrole AML i CFT oraz screening sankcyjny. Na poziomie konta zabezpieczenia obejmują uwierzytelnianie dwuskładnikowe (2FA), klucze FIDO2 i WebAuthn, kody antyphishingowe, a także ochronę wypłat po stronie backendu i wykrywanie oszustw, podczas gdy portfel samorządzający Bitget Wallet pełni również funkcję portfela krypto AI z handlem wspomaganym przez agentów.

Szyny zaufania dla ztokenizowanego rynku

Rozpatrywane razem, oba ujawnienia kreślą jedną trajektorię: tokenizacja przesuwa się z wyścigu emisji w wyścig dystrybucji i wykorzystania, a otaczająca ją infrastruktura zaufania musi rosnć w tym samym tempie. Analitycy, w tym Wintermute, przedstawiają RWA jako kolejny kanał napływu kapitału po ETF-ach na Bitcoin (BTC) i stablecoinach (tokeny blockchain powiązane z walutami fiducjarnymi), przy wycenach sektora potrojonych w ciągu roku dzięki sprzyjającym czynnikom regulacyjnym i zabezpieczeniowym – i właśnie dlatego weryfikacja ma obecnie takie samo znaczenie jak wolumen. 46. kolejne ujawnienie proof-of-reserves opublikowane w tym miesiącu podaje wskaźnik rezerw 135% – to rodzaj niezależnie sprawdzalnej liczby, której instytucjonalni alokatorzy szukają przed skierowaniem kapitału przez ztokenizowane szyny. Dane Binance Research to migawka na 15 września, a dane rezerwowe Bitget odświeżane są co miesiąc – dwa powtarzające się aktualizacje, które pokażą, czy aktywacja i weryfikacja rosną razem. Jeśli PAR i CAR będą wzrastać jednocześnie, jak argumentuje Binance Research, transparentne rezerwy i aktywowane zabezpieczenia zdecydują, które platformy przechwycą kolejną fazę wzrostu.