Tokenizowane depozyty mogą przekształcić finansowanie banków i sprawić, że kredyt stanie się droższy dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, wynika z nowej analizy ekonomistów Federal Reserve Bank of Dallas.

Ekonomiści stwierdzili, że powszechne przyjęcie tej technologii może obniżyć stabilność i czas trwania depozytów bankowych. Taka zmiana mogłaby osłabić zdolność banków do finansowania dłuższych kredytów relatywnie tanimi depozytami, co stanowi kluczowy element modelu depozytowego wspierającego znaczną część tradycyjnego kredytowania.

Tokenizacja depozytów może przekształcić finansowanie banków

Tokenizowane depozyty to tradycyjne depozyty bankowe reprezentowane w systemach opartych na blockchainie. Mogą one umożliwiać szybsze transfery, pozostając jednocześnie w ramach istniejącego systemu bankowego.

Jednak szybszy przepływ może sprawić, że depozyty staną się bardziej wrażliwe na stopy procentowe. Klienci mogliby łatwiej przenosić środki między bankami, zmniejszając tarcia, które tradycyjnie czynią część depozytów względnie stabilnymi.

Analiza Dallas Fed szacuje, że depozyty obecnie wspierają około 80% zagregowanego ryzyka duration banków. Spadek oczekiwanego okresu życia depozytów o 10% mógłby obniżyć zdolność banków do transformacji zapadalności o około $580 billion w ekwiwalencie 10-letnim.

To istotne, ponieważ transformacja zapadalności pomaga bankom zamieniać krótkoterminowe finansowanie w dłuższy kredyt. Jeśli depozyty staną się mniej „lepkie”, system bankowy może mieć mniejszą przestrzeń do udzielania kredytów na tych samych warunkach, zwłaszcza gdy rynki finansowania już konkurują o gotówkę oszczędzających.

Wyższe koszty finansowania mogą dotrzeć do kredytobiorców

Jeśli tokenizowane depozyty staną się bardziej wrażliwe na stopy, banki mogą musieć oferować wyższe oprocentowanie, aby utrzymać finansowanie. Alternatywnie mogą w większym stopniu polegać na długu hurtowym i innym finansowaniu rynkowym.

Taka zmiana może podnieść koszty finansowania banków i wywrzeć presję wzrostową na oprocentowanie kredytów. Skutki mogą być szczególnie ważne dla przedsiębiorstw i konsumentów zależnych od dłuższego finansowania bankowego, gdzie nawet niewielkie zmiany kosztu finansowania mogą wpływać na ekonomię udzielania kredytu.

Rezerwa Federalna analizowała również powiązane ryzyka związane ze stablecoinami. Wcześniejsze badania wykazały, że odpływ od tradycyjnych depozytów może zwiększać koszty finansowania banków i skłaniać do bardziej restrykcyjnego kredytowania lub wyższych cen kredytu.

Tokenizacja pozostaje na wczesnym etapie

Dallas Fed podkreślił, że ostateczne skutki pozostają niepewne. Banki wciąż rozwijają różne modele tokenizowanych depozytów, w tym sieci, które mogłyby pozwolić tokenom krążyć poza instytucjami je emitującymi.

Technologia może usprawnić płatności, rozliczenia i infrastrukturę rynków finansowych. Jednak decydenci będą musieli zważyć te korzyści wobec ryzyk płynnościowych oraz możliwości, że szybsze transfery mogą przyspieszyć odpływ depozytów w okresach napięć finansowych. Dla banków oznacza to, że projektowanie systemów tokenizowanych ma znaczenie nie tylko dla efektywności, ale także dla tego, jak wpływają one na stabilność finansowania i zdolność kredytową, jeśli adopcja będzie się szerzej upowszechniać.