ThriveAgric, nigeryjski startup agritech wspierany przez akcelerator z Doliny Krzemowej Y Combinator, pozyskał 5,3 mld ₦ (3,93 mln USD) w pierwszej serii programu commercial paper, który może ostatecznie osiągnąć 50 mld ₦ (37,09 mln USD), kontynuując strategię finansowania w dużej mierze opartą na długu, którą dyrektor generalny Uka Eje uważa za lepiej dopasowaną do działalności spółki.

Emisję Series 1 ogłoszono we wtorek podczas ceremonii podpisania umowy i briefingu dla mediów z udziałem dziennikarzy w Lagos w Nigerii. Oferta była nadsubskrybowana, przyciągając popyt instytucjonalny powyżej początkowego celu 5 mld ₦ (3,7 mln USD), poinformowała spółka.

Transakcja oznacza pierwsze wejście ThriveAgric na nigeryjski rynek długu i otwiera kanał finansowania wykraczający poza kredyt bankowy dla firmy, której kluczowym wyzwaniem od dawna był dostęp do odpowiedniego kapitału. Commercial paper — instrument, na którym opiera się program — to krótkoterminowy, zwykle niezabezpieczony papier dłużny emitowany bezpośrednio do inwestorów instytucjonalnych w celu pokrycia potrzeb kapitału obrotowego, zazwyczaj zapadający w okresie krótszym niż rok. Program ThriveAgric o wartości 50 mld ₦ został zatwierdzony przez Nigerian Securities and Exchange Commission (SEC) przed emisją.

„Uzyskanie zgody [nigeryjskiej] SEC na nasz program CP [commercial paper] o wartości 50 mld ₦ oraz zakończenie tej nadsubskrybowanej emisji Series 1 na 5 mld ₦ potwierdza nasze zdyscyplinowane podejście do ładu korporacyjnego i zarządzania kapitałem” — powiedział Eje. „Poza samymi liczbami to wsparcie instytucjonalne daje nam elastyczność finansową, aby skalować działalność, pogłębiać nasze sieci outgrowerów i zapewniać terminowy odbiór plonów od drobnych rolników.”

Na co zostanie przeznaczony dług

Commercial paper nie będzie finansować produkcji rolnej, która może trwać od dziewięciu do 12 miesięcy, powiedział Eje. Zamiast tego zapewni kapitał obrotowy, dzięki któremu ThriveAgric będzie mogło kupować produkty od drobnych rolników przez swoją sieć, agregować surowce i dostarczać je odbiorcom, w tym przetwórcom żywności i firmom z sektora fast-moving consumer goods (FMCG). Szybsza rotacja tych transakcji sprawia, że ten rodzaj długu lepiej pasuje do biznesu.

ThriveAgric finansuje rolników do produkcji upraw, a następnie pomaga łączyć ich zbiory z nabywcami. Rolnik, który otrzyma finansowanie na nakłady, może wykorzystać część zbiorów do spłaty pożyczki i sprzedać resztę jako nadwyżkę. ThriveAgric zbiera i agreguje produkty przez swoją sieć, a następnie sprzedaje je kupującym. Nowy commercial paper sfinansuje tę część działalności — zapewniając kapitał potrzebny do zakupu produktów od rolników i dostarczania ich odbiorcom — a jednocześnie daje rolnikom gotowy rynek zbytu dla ich plonów, co według Eje pozostaje poważnym problemem dla wielu drobnych rolników.

Zaznaczył, że rolnictwo staje się bardziej skalowalne, gdy finansowanie jest dostępne i trwałe, dodając, że spółka pozyskała dług po stopie „bardziej sprzyjającej” dla sektora.

Dług jest centralnym elementem modelu ThriveAgric. Spółka potrzebuje dużych, regularnych pul kapitału, aby utrzymywać przepływ pieniędzy między rolnikami, zakupami towarów i ustalonymi nabywcami. Wejście na rynek kapitałowy poszerza też pulę pożyczkodawców poza banki o domy inwestycyjne i zarządzających aktywami, a pełny program o wartości 50 mld ₦ (37,09 mln USD) może dać spółce znacznie większą siłę rażenia. Eje powiedział, że ThriveAgric spodziewa się kolejnych emisji commercial paper, pracując nad domknięciem rundy w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

„Dlatego właśnie to nie jest kapitał własny; to dług służący ekspansji naszego biznesu w Nigerii” — powiedział Eje. „Wejście na rynek kapitałowy daje [taką] możliwość tańszego długu, który jest, moim zdaniem, odpowiedni dla sektora, a raczej powiem: bardziej odpowiedni dla sektora. Podejmujemy ten krok, ponieważ finansowanie może być atrakcyjne. Rolnictwo jest skalowalne, gdy finansowanie jest atrakcyjne, i jest znacznie bardziej zrównoważone.”

Według spółki wpływy z pozyskanego długu pomogą skalować handel rolny w całej sieci operacyjnych hubów ThriveAgric.

Od 56,4 mln USD do rynku kapitałowego

Najnowsza transakcja następuje po finansowaniu dłużnym ThriveAgric na 56,4 mln USD w 2022 roku od lokalnych banków komercyjnych i inwestorów instytucjonalnych, w tym po grantowym współinwestycji o wartości 1,75 mln USD z West Africa Trade & Investment Hub finansowanego przez USAID. W tamtym czasie spółka poinformowała, że rozszerzy bazę rolników i wejdzie do Ghany, Zambii i Kenii.

ThriveAgric działa obecnie w Nigerii, Ghanie, Kenii, Ugandzie i Rwandzie, według Eje, choć Nigeria nadal odpowiada za około 90% biznesu. Ekspansja na inne rynki była w dużej mierze napędzana przez interesariuszy, a dostawcy nakładów i finansujący, z którymi spółka współpracowała już w Nigerii, pomagali inicjować rozmowy w krajach, w których sami również działają.

Nowe finansowanie nie jest jednak przeznaczone na ekspansję geograficzną. Eje powiedział, że priorytetem spółki jest pogłębienie działalności w Nigerii, gdzie widzi przestrzeń do skalowania agregacji, handlu i finansowania.

„Pierwotnym problemem, z którym zawsze się mierzyliśmy, był dostęp do odpowiedniego kapitału; dlatego dzisiejszy dzień jest dla nas ważny” — powiedział Eje. „Postrzegamy to jako ważny kamień milowy, ponieważ udało nam się uzyskać kapitał, który pomoże nam odblokować możliwości w sektorze. Ale wiąże się to też z odpowiedzialnością, ponieważ rynek reaguje w takim stopniu, w jakim realizowane są płatności i rozwija się biznes. Dlatego jesteśmy bardzo byczy.”

W 2024 roku ThriveAgric znalazło się w rankingu Financial Times najbardziej szybko rosnących firm w Afryce; przychody spółki osiągnęły w 2022 roku 73,26 mln USD, rosnąc z 8,1 mln USD w 2019 roku, przy ówczesnym średniorocznym tempie wzrostu (CAGR) na poziomie 120%. Eje nie ujawnił aktualnych przychodów.

Anchoria Advisory Services, nigeryjska firma doradztwa finansowego, była głównym issuing house dla tej emisji commercial paper. Issuing house to doradca finansowy i organizator transakcji, który pomaga spółce zapakować instrument dłużny, ustrukturyzować transakcję, skoordynować emisję i połączyć ją z inwestorami.

W gronie issuing houses transakcji znalazły się także BAS Capital, Mulberry, FCMB Capital Markets i FCSL. BAS Capital jest częścią BAS Group, która w czerwcu 2025 roku przejęła fintech Zuvy zajmujący się asset-backed lending.

„Naszą rolą było zapakowanie biznesu o realnej głębi operacyjnej w bankowalny, dobrze zarządzany instrument rynku kapitałowego — a reakcja rynku potwierdza tę pracę” — powiedziała Damilola Titiladunayo, managing director Anchoria.

Dla ThriveAgric kolejnym testem będzie to, czy to zaufanie pozwoli dalej obniżać koszt kapitału, gdy spółka ponownie wróci na rynek. Jeśli teza Eje się potwierdzi, tańszy i lepiej ustrukturyzowany dług może zrobić więcej niż tylko sfinansować wzrost ThriveAgric: może utrzymać przepływ finansowania przez miliony małych gospodarstw, a ostatecznie dać tym rolnikom historię kredytową wystarczająco silną, by mogli pożyczać bezpośrednio.

Budowanie połączeń między rolnikami a nabywcami

Założone w 2017 roku przez Uka Eje i Ayodeji Arikawe ThriveAgric zbudowało swój biznes wokół łączenia drobnych rolników z finansowaniem i rynkami zbytu. Według Crunchbase spółka pozyskała łącznie około 61,3 mln USD finansowania.

Spółka obsługuje obecnie ponad 1,3 mln drobnych rolników w 26 nigeryjskich stanach i współpracuje z około 5 000 agentów terenowych, powiedział Eje. Wielu z tych agentów pochodzi ze społeczności rolniczych, spółdzielni, organizacji rolniczych i innych małych skupisk producentów.

Są oni włączani do systemu przez Agricultural Operating System (AOS) ThriveAgric, który gromadzi dane o rolnikach i ich aktywności. Technologia jest wykorzystywana w całym cyklu produkcji rolnej — od onboardingu i zbierania danych z gospodarstw, po dystrybucję nakładów, monitoring terenowy i zarządzanie zapasami.

Według Eje spółka buduje warstwę danych, która mogłaby umożliwić rolnikom bezpośredni dostęp do kredytu w instytucjach finansowych z jej sieci. Historia transakcji, aktywność na gospodarstwie i inne wskaźniki biznesowe mogłyby dostarczać danych alternatywnych, które pomogłyby finansującym oceniać pożyczkobiorców, udzielać kredytów i podejmować decyzje kredytowe.

Najnowsza runda jest szczególnie skoncentrowana na Nigerii oraz na problemie, z którym ThriveAgric mierzy się od lat: agregacji. Jeśli wszystko zadziała zgodnie z planem, może powstać pętla finansowania dla biznesu: rolnicy zyskują kapitał i jaśniejszą drogę do rynku, a spółka bardziej niezawodne dostawy surowców. Przetwórcy i firmy FMCG zyskują z kolei dostęp do półproduktów i surowców, tworząc model, w którym każda część biznesu wzmacnia kolejną.