Złoto przez całe stulecia leżało bezczynnie w skarbcach. Ten obraz zaczyna się zmieniać. Rosnąca część kruszcu jest obecnie wykorzystywana jako zabezpieczenie na rynkach pożyczkowych finansów zdecentralizowanych (DeFi).

Tokenizowane złoto Tether, XAUT, o wartości 94,6 mln dolarów, jest obecnie zdeponowane na platformach DeFi, przy czym większość posiadają Aave i Uniswap, według danych badawczych przytoczonych przez CryptoBriefing.

Dokąd trafia złoto

Aave odpowiada za większość aktywności. Z badań wynika, że protokół pożyczkowy przechwycił 74,2% depozytów XAUT w DeFi, głównie za pośrednictwem swoich rynków V3 i V4.

Wzrost był szybki. Depozyty XAUT w Aave wzrosły z około 40 mln dolarów na początku czerwca 2026 do około 76,7 mln dolarów w połowie sierpnia, co oznacza wzrost o około 91,7% w ciągu dziesięciu tygodni.

Osobny snapshot z badań szacuje łączne depozyty XAUT w DeFi na 102,9 mln dolarów na około dziesięciu platformach na początku września 2026, co oznacza pierwszy raz, gdy depozyty przekroczyły próg 100 mln dolarów.

W ramach Aave nowsze rynki V4 przyciągają świeży kapitał. V4 zanotował około 8 mln dolarów napływu netto w okresie 90 dni, podczas gdy starsze platformy odnotowały odpływy — schemat zgodny z repricingiem pozycji posiadaczy na nowszy rynek.

Uniswap pozostaje główną zdecentralizowaną giełdą do handlu tokenem. Jego pule V3 utrzymywały około 16,5 mln dolarów płynności XAUT w połowie 2026 roku, choć udział w łącznych depozytach wydaje się maleć, gdy użytkownicy przenoszą się w stronę produktów pożyczkowych Aave.

Złoto jako zabezpieczenie, nie tylko hedż

Na Aave XAUT funkcjonuje jako token ERC-20, który może zabezpieczać pożyczki. Użytkownicy deponują XAUT, pożyczają przeciwko niemu stablecoiny i zachowują pełną ekspozycję na zmiany ceny złota.

Z badań wynika, że Aave skutecznie przeprowadzał likwidacje pozycji XAUT w okresach zmienności. Ten dorobek ma znaczenie dla rynku zabezpieczeń, ponieważ uporządkowane likwidacje są kluczowe dla tego, jak platforma pożyczkowa absorbuje stres.

Dla porównania: XAUT wykorzystany w pulach pożyczkowych stanowi zaledwie około 1,5% łącznej kapitalizacji rynkowej XAUT i PAXG, dwóch wiodących produktów tokenizowanego złota. Liczba ta podkreśla, jak wczesnym etapem jest rozdział DeFi: zdecydowana większość tych on-chain tokenów opartych na kruszcu wciąż znajduje się poza rynkami pożyczkowymi.

Tether kontynuuje bicie złota

Strona podażowa również się rozszerza. Tether wybił około 119 670 dodatkowych tokenów XAUT o wartości około 495 mln dolarów pod koniec września 2026.

Każdy token jest zabezpieczony fizycznym złotem przechowywanym w szwajcarskich skarbcach, według badań. Pojedyncze bicie podniosło podaż XAUT w łańcuchu o kwotę wielokrotnie przewyższającą całą bazę depozytów DeFi.

Badania wskazują na otwarte pytanie: czy nowa podaż odzwierciedla świeży popyt i nowe zastosowania, czy też jest głównie redystrybucją posiadłości, które już wcześniej istniały w innej formie.

Co to oznacza

Najbardziej oczywisty wniosek to koncentracja. Przy 74,2% depozytów XAUT w DeFi w rękach Aave, rynek pożyczek tokenizowanego złota jest faktycznie zdominowany przez jedną platformę pożyczkową, co oznacza, że trajektoria pożyczek tokenizowanego złota jest ściśle powiązana z rozwojem rynków złota Aave.

Kluczową liczbą obserwacji jest luka między podażą a wykorzystaniem. Bicie o wartości około 495 mln dolarów przez Tether jest kilkukrotnie większe od całej bazy depozytów DeFi. Jeśli istotna część nowej podaży wpłynie na rynki pożyczkowe, wskaźnik wykorzystania 1,5% może zacząć rosnąć.

Źródło: CryptoBriefing