Akcje Tesla spadły w handlu przedotwarciowym 22 października o ponad 4% po publikacji wyników za trzeci kwartał, które okazały się poniżej oczekiwań, przy czym kurs cofnął się w kierunku 370 USD po zamknięciu środowej sesji regularnej w pobliżu 386,63 USD.

Producent pojazdów elektrycznych odnotował w kwartale przychody w wysokości 28,05 mld USD, w przybliżeniu na niezmienionym poziomie w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Zysk operacyjny spadł jednak o 56% w związku ze wzrostem kosztów. Inwestorzy oceniali także potencjalną fuzję ze SpaceX, choć żadna ze spółek nie ogłosiła wiążącej umowy.

Ostrożne prognozy dostaw obciążają kurs

Spadek nastąpił po publikacji raportu o wynikach za trzeci kwartał, z którego wynika, że sprzedaż motoryzacyjna obniżyła się rok do roku o 3% do 20,56 mld USD. Spadek ten zbiegł się ze słabymi dostawami, wynikającymi z przeniesienia popytu na wcześniejszy okres, gdyż wielu Amerykanów spieszyło się z zakupem pojazdów przed wygaśnięciem federalnej ulgi podatkowej. Tego rodzaju wyprzedzający popyt przesuwa sprzedaż z przyszłych okresów na teraz, co może obciążać kolejne porównania dostaw.

Przychody z wytwarzania i magazynowania energii również były na minusie, spadając o 16% do 2,8 mld USD, wobec ponad 3,13 mld USD w drugim kwartale. Jedynym jasnym punktem kwartału były przychody z usług, które wzrosły o 33% do 4,6 mld USD, co czyni je najszybciej rosnącym segmentem zgłoszonym przez Teslę w tym kwartale i częściowo rekompensuje spadki po stronie pojazdów. Łącznie Tesla wygenerowała 28 mld USD przychodów, w przybliżeniu na poziomie z ubiegłego roku.

Wyniki pokazały również zawężanie marż. Marża operacyjna spadła do 2,6%, a skorygowana marża EBITDA wyniosła 13,9%.

Liczby te odzwierciedlają spółkę rozpraszającą się na wielu frontach w rywalizacji z konkurentami takimi jak General Motors i Ford. Tesla niedawno zaprezentowała swój latający samochód, wykorzystujący część technologii opracowanych przez SpaceX, i rozpoczęła masową produkcję ciężarówki semi. Co najważniejsze, spółka mocno inwestuje w robotykę poprzez program Optimus, a produkcja trwa w Nevadzie. Tesla dąży do tego, by Optimus przewodził branży zdominowanej przez firmy takie jak Boston Robotics. Spółka poświęca też znaczne zasoby projektowi Terafab, współpracy ze SpaceX. Utrzymanie tak szerokiego zakresu programów przy marży operacyjnej 2,6% uwypukla napięcie między wydatkami na rozwój a rentownością, które przewijało się przez wyniki kwartału.

Dodatkową presją były ostrożne prognozy Tesli wskazujące na mniejszą liczbę dostaw aut w tym roku. Sygnał ten skupia uwagę na tym, jak popyt utrzyma się bez federalnego wsparcia.

Niepewność wokół rozmów o fuzji ze SpaceX

Kurs obciążała również niepewność związana z rozmowami o potencjalnej fuzji ze SpaceX. Elon Musk potwierdził 20 października, że obie spółki powołały niezależne komitety do oceny możliwego połączenia. Według TechCrunch komitety tworzą niezależni dyrektorzy z Tesla i SpaceX.

Musk przyznał, że jego udziały własnościowe w obu spółkach rodzą konflikty interesów, ale ostrzegł, że proponowana transakcja może nie dojść do skutku.

Fuzja połączyłaby działalność motoryzacyjną, energetyczną i robotyczną Tesli z biznesem rakietowym, satelitarnym i obliczeniowym SpaceX. Spółki działają jednak w ramach różnych wymogów regulacyjnych. Kontrakty SpaceX z rządem USA oraz działalność Tesli w Chinach mogą skomplikować zatwierdzenie, a spółki musiałyby też rozstrzygnąć kwestie wyceny, ładu korporacyjnego i zgody akcjonariuszy.

Wyniki Tesli dodały kolejny aspekt finansowy: odnotowano w nich niezrealizowaną stratę w wysokości 142 mln USD na inwestycji kapitałowej w SpaceX. Strata księgowa nie oznacza dokonanej sprzedaży akcji SpaceX. Tymczasem nie ujawniono żadnych oficjalnych warunków fuzji, wyceny transakcji ani harmonogramu jej zakończenia. Do czasu zakończenia oceny przez komitety postęp prac — oraz ewentualne ujawnienie warunków — będzie kluczowym punktem do obserwacji, obok prognoz dostaw.

Czy opór na poziomie 389 USD się utrzyma?

Akcje Tesla zbliżyły się 21 października do poziomu 389 USD, po czym odwróciły trend po publikacji wyników. Dane historyczne wykazywały pobliskie szczyty na poziomie 386,70 USD 23 września i 388,56 USD 9 października, a sesja 21 października osiągnęła około 388,83 USD. Razem te poziomy wyznaczyły potencjalną strefę oporu między 386 a 9 USD.

Powtarzające się testy oporu same w sobie nie potwierdzają formacji odwrócenia potrójnego szczytu; potwierdzenie wymagałoby trwałego przełamania poniżej istotnego obszaru wsparcia.

Spadek poniżej 370 USD mógłby skupić uwagę na dołku z 20 października na poziomie 363,64 USD. Dalsza wyprzedaż mogłaby odsłonić dołek z 16 października w okolicach 349,33 USD. Odwrotnie, trwałe wybicie powyżej 389 USD mogłoby osłabić pesymistyczny scenariusz i wprowadzić do rozważań psychologiczny poziom 400 USD. Pierwotne pesymistyczne odczyty MACD (Moving Average Convergence Divergence) oraz średnich wykładniczych pozostają niezweryfikowane.

Akcje Tesla znajdują się obecnie pod presją słabszego zysku operacyjnego i nierozstrzygniętych rozmów o fuzji. Odbicie powyżej 389 USD wzmocniłoby techniczny obraz sytuacji, natomiast głębsze spadki mogłyby odsłonić obszar 350 USD.

Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Inwestycje w akcje wiążą się ze zmiennością i potencjalną utratą kapitału, a czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.

Źródło: The Market Periodical