Tesla dostarczyła w środę mocniejsze wyniki kwartalne, niż oczekiwał Wall Street, ale pozorny sukces przyszedł z poważnym zastrzeżeniem: kurczące się zyski. Firma Elona Muska wypracowała 787 milionów dolarów zysku dla zwykłych akcjonariuszy w trzecim kwartale, o 29% mniej niż 1,11 miliarda dolarów rok wcześniej.

Mimo pobicia prognoz zysków inwestorzy sprawili, że akcje spadły o ponad 3% w handlu pozagiełdowym. Sprzedaż samochodów staje się coraz trudniejsza, a ambitne plany firmy w dziedzinie AI wcale nie stają się tańsze.

Ten kwartał oddaje napięcie, które teraz definiuje Teslę: rdzenny biznes samochodowy ściśnięty przez tańszych konkurentów i zmieniającą się politykę, finansujący coraz droższe przedsięwzięcia w zakresie autonomii i robotyki.

Tańsze samochody, droższe AI

Na pierwszy rzut oka wyniki kwartalne wyglądały zdrowiej:

• Skorygowany zysk wyniósł 48 centów na akcję, powyżej oczekiwanych przez analityków 43 centów.
• przychody osiągnęły 28,05 miliardaów, przekraczając szacunki 27,9 miliarda dolarów.
• Przychody motoryzacyjne spadły o 3% do 20,56 miliarda dolarów.

Klienci płacą mniej za pojazd, a problemy z produkcją baterii uniemożliwiły Tesli zbudowanie wystarczającej liczby samochodów, by sprostać popytowi. Przychody z energetyki nie stanowiły przeciwwagi, spadając o 16% do 2,88 miliarda dolarów. Jasnym punktem były usługi i inne przychody, które wzrosły o 33% do 4,61 miliarda dolarów.

Według standardowych zasad rachunkowości zysk na akcję spadł z 32 do 22 centów. Nakłady inwestycyjne niemal się podwoiły, do 3,73 miliarda dolarów, napędzane inwestycjami od sztucznej inteligencji po własnego humanoidalnego robota Optimus. Wolne przepływy pieniężne spadły o 62% do 1,53 miliarda dolarów, choć pozostały dodatnie.

Presja na biznes samochodowy wykracza daleko poza hale fabryczne. Dostawy w trzecim kwartale wyniosły 486 532 pojazdy, o około 2% mniej niż rok wcześniej. Tesla odnotowała rekordową sprzedaż w Kanadzie, Japonii, na Tajwanie i w Australii, ale te sukcesy nie zrekompensowały powolnego wzrostu w jej największym segmencie.

Chińscy rywale BYD i Xiaomi zyskują uwagę w Azji i Europie dzięki konkurencyjnym cenowo pojazdom elektrycznym. Utrata federalnej ulgi podatkowej na pojazdy elektryczne w USA również zaszkodziła popytowi.

Większy impuls widać było w zakresie systemów wspomagania kierowcy. Aktywne subskrypcje FSD (Supervised) wyniosły 1,74 miliona, co oznacza wzrost o 67% rok do roku, a według Tesli adopcja wzrosła o 20 punktów procentowych w porównaniu z drugim kwartałem. Ten częściowo zautomatyzowany system jest wyceniony na 99 dolarów miesięcznie wach Zjednoczonych i wymaga nadzoru kierowcy.

"Wierzymy, że FSD napędza popyt na rynkach, na których jest dostępne, i kontynuujemy współpracę z regulatorami, aby uzyskać jego zatwierdzenie na innych rynkach", powiedziała firma.

Robotaxie, Optimus i możliwe połączenie ze SpaceX rodzą większe pytania

Ashok Elluswamy, wiceprezes Tesli ds. Autopilota, powiedział, że niektóre pojazdy klientów mogą otrzymać nadchodzące FSD (Unsupervised) około drugiego kwartału 2027 roku.

Musk chce też wypchnąć Cybercab poza Austin jeszcze w tym roku. Ten brązowy dwuosobowy pojazd przechodzi testy, ale zwykli klienci nie mogą go kupić. Zamiast tego Tesla oczekuje, że będzie właścicielem większości floty i będzie pobierać opłaty za przejazdy. Dyrektor finansowy Vaibhav Taneja powiedział, że ekspansja oznacza monitorowanie kosztów, takich jak ładowanie, naprawy i czyszczenie.

"Zdecydowana większość spraw związanych z Cybercab będzie w zasadzie własnością Tesli i transportem jako usługą", powiedział Musk.

Rejesty pojazdów silnikowych Teksasu wymieniają 362 robotaxie Model Y i 449 Cybercabów uprawnionych do operacji bez kierowcy. Musk oczekuje, że usługa zacznie istotnie pojawiać się w finansach Tesli w 2027 roku, szczególnie w drugiej połowie roku.

"To nie tak, że poruszy igłę w tym kwartale", powiedział Musk. "Myślę, że zacznie być zauważalne w drugim kwartale, a potem prawdopodobnie stanie się dużą sprawą do trzeciego lub czwartego kwartału przyszłego roku."

Poszedł dalej, przewidując, że Tesla mogłaby ostatecznie odpowiadać za większość pasażerskich mil na świecie w krajach bez ograniczeń regulacyjnych czy barier protekcjonistycznych.

Pozostaje też kwestia, czy Tesla i SpaceX mogą się połączyć. Dzień wcześniej Musk powiedział inwestorom SpaceX, że połączenie jego dwóch firm mogłoby mieć sens. Obie rady dyrektorów utworzyły komisje specjalne, by rozważyć tę ideę.

"Mam wrażenie, że tańczę przez pole minowe", powiedział Musk. "Myślę, że powiedziałem wczoraj wszystko, co należało powiedzieć."

Firmy już się zazębiają w ramach planowane fabryki półprzewodników w hrabstwie Grimes w Teksasie, z udziałem Intela, a także prac nad odświeżonym Roadsterem Tesli. Te powiązania napędzają spekulacje o historycznej transakcji, choć Musk nie przekazał nowych szczegółów dotyczących fuzji.

Jeśli chodzi o Optimusa, Musk powiedział, że jego systemy AI się poprawiają, ale roboty wciąż mają problemy z zadaniami otwartymi. Inżynierowie muszą rozwiązać kwestie konstrukcji mechanicznej, niezawodności i czasu pracy obok wyzwań programowych. Oczekuje, że te problemy zostaną rozwiązane do końca 2027 roku — termin, który wraz z rozszerzaniem floty robotaxi i przeglądami komisji specjalnych daje czytelnikom jasne punkty odniesienia do śledzenia, czy największe zobowiązania wydatkowe Tesli zaczną przekładać się na rezultaty.