Najważniejsze punkty

• Akcje TSLA spadły o 6% po tym, jak wydarzenie Cybercab 3 września rozczarowało inwestorów.
• Analityk Goldman Sachs Mark Delaney dostrzega potencjalną przewagę kosztową Tesli w wysokości od 0,05 do 0,30 dolara na milę nad konkurentami takimi jak Waymo.
• Delaney utrzymuje ocenę Hold i cenę docelową 360 dolarów dla TSLA.
• Tesla ukończyła milion mil bez nadzoru w operacjach robotaxi i rozpoczęła przejazdy Cybercab w Austin.
• NHTSA wszczęła audyt obejmujący około 1 000 pojazdów Cybercab z powodu obaw dotyczących zgodności z normami bezpieczeństwa.

Akcje Tesli ucierpiały w zeszłym tygodniu po tym, jak długo wyczekiwane wydarzenie Cybercab nie zrobiło wrażenia. TSLA spadły o 6% 3 września, w dniu wydarzenia, a inwestorzy odchodzili z większą liczbą pytań niż odpowiedzi.

Ta reakcja podkreśla, jak duża część około 1,4 biliona dolarów wyceny rynkowej Tesli opiera się na ambicjach w zakresie autonomicznej jazdy, a nie wyłącznie na podstawowym biznesie samochodowym, dzięki czemu kamienie milowe robotaxi są kluczowym czynnikiem wpływającym na nastroje inwestorów.

Mimo sprzedaży akcji analityk Goldman Sachs Mark Delaney wydał klientom notę o optymistycznym wydźwięku, wskazując na potencjalne przewagi kosztowe Tesli w segmencie pojazdów autonomicznych.

Delaney argumentował, że system czujników oparty wyłącznie na kamerach oraz podejście oparte na pojazdach niskokosztowych mogą uczynić biznes robotaxi Tesli silnym generatorom gotówki. Jeśli Tesla osiągnie docelową cenę detaliczną od 20 000 do 30 000 dolarów dla Cybercab, może uzyskać przewagę kosztową od 0,05 do 0,30 dolara na milę nad konkurentami, takimi jak Waymo należące do Alphabetu. To porównanie ma znaczenie, ponieważ robotaxi Waymo opierają się na lidarze i innych czujnikach zwiększających koszty sprzętu — podejście, którego Tesla świadomie unika na rzecz kamer i oprogramowania opartego na sieciach neuronowych.

Delaney utrzymuje jednak ocenę Hold i cenę docelową 360 dolarów dla TSLA, poniżej szerszego konsensusu Wall Street wynoszącego 377,08 dolara.

Akcje Tesly otworzyły się w poniedziałek na poziomie 354,08 dolara. Papier charakteryzuje się 52-tygodniowym przedziałem od 297,38 do 498,83 dolara oraz kapitalizacją rynkową 1,40 biliona dolarów.

Co wydarzyło się podczas wydarzenia Cybercab

Tesla poinformowała, że rozpoczęła oferowanie przejazdów robotaxi i zarejestrowała milion mil operacji bez nadzoru. Spółka poszukuje również operatorów, którzy byliby właścicielami flot Cybercab i zarządzali wspierającą infrastrukturą. Taki model operatorów flot oznaczałby odejście od stosowanego przez Teslę podejścia sprzedaży bezpośredniej do konsumentów, a jego sukces zależy od tego, czy strony trzecie będą skłonne inwestować na dużą skalę w infrastrukturę ładowania, czyszczenia i dysponowania pojazdami.

Analitycy i media finansowe w dużej mierze określiły wydarzenie jako rozczarowujące, wskazując na brak szczegółów dotyczących skali produkcji i harmonogramów komercjalizacji. Szybko pojawiły się komentarze niedźwiedzie, w tym powtórzona ocena sprzedaży od GLJ Research.

Delaney zauważył, że zdolność Tesli do skalowania operacji robotaxi będzie zależeć bardziej od rozwoju oprogramowania i jego wydajności niż od produkcji pojazdów.

Tymczasem uwagę przyciągnęło duże zakup instytucjonalny. Jupiter Topco LLC nabyła w drugim kwartale 466 647 akcji Tesli o wartości około 196,2 miliona dolarów. Inwestorzy instytucjonalni posiadają obecnie 66,2% akcji Tesli.

Inni znaczący kupujący w ostatnich kwartałach to m.in. Norges Bank, Legal and General Group, Bank of New York Mellon i Deutsche Bank.

Audyt NHTSA zwiększa presję

Krajowa Administracja Bezpieczeństwa Ruchu Drogowego (NHTSA) wszczęła audyt obejmujący około 1 000 pojazdów Cybercab. Regulatorzy badają, czy pojazd bez kierownicy, pedałów i tradycyjnych lusterek spełnia federalne normy bezpieczeństwa.

Śledztwo to dodaje warstwę niepewności regulacyjnej do harmonogramu wdrożeń Tesli. Federalne normy bezpieczeństwa pojazdów silnikowych historycznie zakładały obecność tradycyjnych elementów sterowania, a pojazdy ich pozbawione zazwyczaj wymagają zwolnień regulacyjnych lub zmian przepisów przed masowym wdrożeniem — dlatego audyt stanowi istotną przeszkodę dla konstrukcji Cybercab.

Jeśli chodzi o wyniki finansowe, Tesla zgłosiła przychody za drugi kwartał w wysokości 28,24 miliarda dolarów, wzrost o 25,5% rok do roku, powyżej szacunku 26,42 miliarda dolarów. Jednak skorygowany EPS wyniósł 0,33 dolara, nie osiągając konsensusu 0,50 dolara o 0,17 dolara.

Cybercab Tesli wykorzystuje silnik bez metali ziem rzadkich, co może ograniczyć ekspozycję łańcucha dostaw. Francuskie władze rozpoczęły również testy technologii Full Self-Driving Tesli — potencjalny krok w kierunku europejskiej zgody regulacyjnej. Autonomia leży w centrum debaty o wycenie Tesli: byki postrzegają ekonomię robotaxi jako ważny przyszły strumień przychodów, podczas gdy sceptycy wskazują na zezwolenia regulacyjne i nierozwiązane kwestie bezpieczeństwa jako czynniki decydujące. Dla czytelników śledzących tę historię kolejnymi elementami wartymi obserwacji są wynik audytu NHTSA, dalsze szczegóły dotyczące skali produkcji Cybercab i partnerstw z operatorami flot oraz postępy europejskich testów FSD.

Oceny analityków wynoszą obecnie 22 Buy, 18 Hold i 4 Sell, przy średniej cenie docelowej 401,74 dolara.