Zapowiedź: RBA ma pozostać w trybie pauzy i obserwacji, a TD Securities wskazuje prognozy inflacji jako kluczowy sygnał przed dzisiejszą decyzją
Najważniejsze informacje
- •TD Securities oczekuje, że RBA utrzyma stopę gotówkową na poziomie 4,35%, zgodnie z szerokim konsensusem rynkowym i wyceną OIS wskazującą na bliskie zeru prawdopodobieństwo podwyżki.
- •RBA utrzymuje podejście „pauzy i obserwacji” z powodu już restrykcyjnej polityki, spowalniającej aktywności gospodarczej, szczególnie w sektorze mieszkaniowym, oraz jeszcze nie w pełni odczutych skutków wcześniejszych podwyżek.
- •Słabszy od oczekiwań odczyt Q2 trimmed mean CPI dał bankowi centralnemu dodatkowe uzasadnienie do utrzymania stóp bez zmian.
- •TD Securities nie spodziewa się dużych zmian w prognozach inflacji mimo słabszego CPI, ponieważ wysokie ceny ropy nadal stanowią ryzyko wzrostowe dla perspektyw inflacji.
- •Decyzja w sprawie stóp zaplanowana jest na wtorek, 11 sierpnia 2026 roku, o 2:30pm czasu Sydney, a konferencja prasowa Michele Bullock odbędzie się o 3:30pm.
TD Securities oczekuje, że Reserve Bank of Australia pozostawi dziś stopę gotówkową bez zmian na poziomie 4,35% podczas dzisiejszego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej, co jest zgodne z szerokim konsensusem rynkowym i ogranicza przestrzeń do niespodzianki w samej decyzji. Stopa pozostaje na poziomie 4,35% od listopada 2023 roku, kiedy RBA przeprowadził ostatnią z serii podwyżek o 25 punktów bazowych na zakończenie cyklu zacieśniania rozpoczętego w maju 2022 roku z rekordowo niskiego poziomu 0,1%.
W nocie do klientów TD Securities opisał RBA jako pozostający w „pause and observe mode”, wskazując trzy kluczowe czynniki stojące za tą oceną. Po pierwsze, polityka jest już postrzegana jako restrykcyjna. Po drugie, aktywność gospodarcza spowalnia w reakcji na wcześniejsze podwyżki stóp, przy czym sektor mieszkaniowy wykazuje szczególną wrażliwość. Po trzecie, pełny wpływ wcześniejszych podwyżek nie został jeszcze odczuty w całej gospodarce.
Słabszy od oczekiwań odczyt trimmed mean CPI za drugi kwartał dał RBA dodatkową przestrzeń do utrzymania stóp bez zmian. Trimmed mean jest preferowaną przez RBA miarą inflacji bazowej, ponieważ eliminuje zmienne ruchy cen, które mogą zniekształcać wynik główny. Rynki OIS (overnight index swap) wyceniają dziś bliskie zeru prawdopodobieństwo podwyżki, zauważył TD Securities, podkreślając, jak ustabilizowane są oczekiwania przed decyzją.
Statement on Monetary Policy w centrum uwagi
Poza samą decyzją stopy TD Securities wskazał, że dzisiejsze posiedzenie przyniesie również zaktualizowane prognozy gospodarcze w ramach sierpniowego Statement on Monetary Policy RBA, opublikowanego wraz z decyzją. W tym obszarze bank widzi większą przestrzeń do reakcji rynkowej niż w przypadku szeroko oczekiwanego utrzymania stóp.
TD Securities uważa, że RBA nie dokona gwałtownej rewizji w dół swoich prognoz inflacji mimo słabszego ostatniego odczytu CPI. Bank argumentuje, że wysokie ceny ropy nadal stanowią istotne ryzyko wzrostowe dla perspektyw inflacji, co powinno powstrzymać bank centralny przed zbyt gołębim językiem w rewizjach prognoz.
Łącznie zapowiedź TD Securities wskazuje na stosunkowo spokojny wynik w odniesieniu do nagłówkowej decyzji o stopach. Każde jastrzębie zaskoczenie najprawdopodobniej wynikałoby z tonu rewizji prognoz — napędzanego ryzykiem cen ropy wskazywanym przez TD Securities — a nie z samej decyzji o stopach.
Harmonogram posiedzenia
Decyzja w sprawie stóp zaplanowana jest na wtorek, 11 sierpnia 2026 roku, na godzinę 2:30pm czasu Sydney (04:30 GMT, 12:30am czasu US Eastern). Konferencja prasowa prezes RBA Michele Bullock odbędzie się godzinę później, o 3:30pm czasu Sydney (05:30 GMT, 1:30am czasu US Eastern).
Powiązane materiały:
RBA preview: Analysts see cash rate on hold at 4.35% Tuesday
RBA preview - Westpac says soft Q2 CPI gives RBA room to hold at 4.35%
Preview: RBA meet Tuesday. CBA expects RBA to hold rates through the rest of 2026
MUFG opens long AUDJPY at 111.20, targets 114.50 as yen intervention debate builds
