Akcje Target (TGT) wzrosły w środę o 4,28% do $159,00 po tym, jak detalista opublikował wyniki za drugi kwartał, które wyraźnie przewyższyły oczekiwania Wall Street, oraz ujawnił zwrot ceł od rządu o wartości bliskiej $1 mld.

Kwartał połączył szeroko zakrojony wzrost sprzedaży z istotnym jednorazowym wsparciem dla zysków. Przychody na poziomie $26,5 mld oznaczały wzrost o 5,3% rok do roku i przekroczyły konsensus $25,5 mld, a rozwodniony zysk na akcję w wysokości $4,11 był dwukrotnie wyższy niż rok wcześniej i wyraźnie powyżej konsensusu analityków na poziomie $2,32. Spółka ujęła też pre-tax zwrot ceł w wysokości $994 mln, podniosła sprzedaż porównywalną w sklepach o 3,8%, przy wzroście cyfrowej sprzedaży porównywalnej o 8,7%, oraz zwiększyła całoroczną prognozę zysku do górnej części nowego przedziału $9,90-$10,90.

Zwrot ceł napędza wzrost zysku

Kluczowym czynnikiem wzrostu zysków był pre-tax zwrot ceł w wysokości $994 mln, który nastąpił po decyzji Sądu Najwyższego uznającej niektóre cła importowe nałożone za administracji prezydenta Trumpa za niezgodne z prawem. Zwrot podniósł zysk operacyjny za drugi kwartał do $2,6 mld, wobec $1,3 mld w tym samym kwartale rok wcześniej. Wskaźnik zysku na akcję uwzględniał korzyść w wysokości $1,65 na akcję wynikającą ze zwrotów ceł.

Ten jednorazowy wpływ nie tłumaczy jednak całego pozytywnego zaskoczenia. Po odjęciu korzyści $1,65 na akcję zysk nadal wynosi około $2,46, czyli powyżej konsensusu $2,32 — to ważne rozróżnienie dla osób śledzących podstawowy trend wyników Target, ponieważ zwrot stanowi jednorazową płatność rządową, a nie powtarzalne źródło zysku.

Marża brutto wzrosła do 33,7% z 29% w analogicznym okresie rok wcześniej i znacząco przewyższyła szacunek 28,5%. Zwroty ceł odpowiadały za poprawę marży o 370 punktów bazowych w kwartale; bez tej korzyści marża brutto na poziomie około 30% nadal przekroczyłaby zarówno wynik z poprzedniego roku, jak i prognozę.

Wzrost sprzedaży i ruchu klientów

Sprzedaż porównywalna w sklepach wzrosła o 3,8%, wyprzedzając oczekiwania na poziomie 2,43% i wyraźnie odwracając spadek sprzedaży porównywalnej o 1,9% z ubiegłego roku. Cyfrowa sprzedaż porównywalna zwiększyła się o 8,7%.

Wzrost przychodów był szeroki i obejmował wszystkie kategorie produktowe, a na czele wyników znalazły się segmenty beauty oraz żywność. Umocnił się również ruch w sklepach: liczba transakcji wzrosła o 3,6%, a średnia wartość koszyka o 0,2%.

Strategia transformacji pokazuje postęp

Prezes Michael Fiddelke przypisał wyniki kompleksowym działaniom mającym na celu odświeżenie asortymentu Target i podejścia do sprzedaży. Detalista wprowadził 3 000 produktów beauty obejmujących 60 nowych marek, odświeżył 75% oferty dekoracji do domu oraz zaprezentował asortyment na powrót do szkoły, w którym ponad połowa produktów jest nowa.

Target w ciągu ostatniego roku obniżył też ceny ponad 10 000 produktów, głównie artykułów spożywczych, aby lepiej konkurować z rywalami takimi jak Walmart i Kroger. Fiddelke zapowiedział dalsze inwestycje cenowe.

„Jesteśmy podbudowani” — powiedział Fiddelke. „Przedstawiliśmy plan na ten rok, który zakładał wiele zmian, więcej zmian w tym, co sprzedawaliśmy i jak mieliśmy to sprzedawać, niż w ostatniej dekadzie.”

Dla detalisty, który rok wcześniej odnotował spadek sprzedaży porównywalnej o 1,9%, powrót do wzrostu — napędzany głównie większą liczbą wizyt klientów, a nie większym koszykiem — jest najjaśniejszym wczesnym dowodem na to, że przebudowa zaczyna trafiać do klientów.

Analityk Jefferies Corey Tarlowe określił te działania jako jedną z najbardziej kompleksowych przebudów asortymentu w ostatnich latach i zauważył, że w wynikach widać już umacniające się wzorce ruchu klientów. Zasugerował, że rynek może niedoszacowywać trwałości tej poprawy. Sezon powrotu do szkoły, z przewagą nowego asortymentu, będzie kolejnym widocznym testem tego, czy ten impet się utrzyma.

Zaktualizowane perspektywy finansowe

Target podniósł całoroczną prognozę wzrostu przychodów do około 5%, z wcześniejszych 4%.

Roczny zysk na akcję jest teraz oczekiwany w górnej części zakresu $9,90-$10,90. To wyraźna poprawa wobec wcześniejszych prognoz zakładających górną granicę $7,50-$8,50 i wynik powyżej oczekiwań analityków na poziomie $8,48. Po wyłączeniu wpływu zwrotu ceł, środkowy punkt zrewidowanych wytycznych oznacza poprawę o $0,75 względem poprzedniej prognozy.

Nakłady inwestycyjne w II kwartale wyniosły $1,4 mld, co oznacza wzrost o 27% rok do roku, napędzany projektami renowacji sklepów i otwarciami nowych lokalizacji.

Target skutecznie zdywersyfikował też strategię zaopatrzenia poza Chiny — obecnie 30% marki własnej pochodzi z tego kraju, wobec 60% w 2017 roku.

CFO Jim Lee powiedział, że spółka planuje utrzymać inwestycje w konkurencyjne ceny, choć nie przedstawił szczegółowych planów dotyczących wykorzystania środków ze zwrotu ceł.

Artykuł Target (TGT) Stock Surges 4% on Earnings Surprise and Nearly $1B Tariff Refund pojawił się najpierw na Blockonomi.