Tajwańska Komisja Nadzoru Finansowego (FSC) ogłosiła 3 listopada 2026 r., że przygotowała pakiet przepisów dotyczących licencjonowania emisji stablecoinów. Propozycje koncentrują się na wymogu minimalnego kapitału zakładowego w wysokości 300 mln NT$ dla emitentów spoza sektora bankowego — około 9,4 mln USD przy kursie 32 NT$ — wraz z wymogami powiązania z walutą w stosunku 1:1, rezerwami w pełni zabezpieczonymi w wartości godziwej oraz obowiązkami z zakresu zwalczania prania pieniędzy (AML). Po oficjalnym opublikowaniu projektów otworzy się 40-dniowe okno konsultacji publicznych.

Łącznie środki te przesuwają pytanie z „kto może wyemitować token” na „kto może poprzeć powiązanie z walutą ciężarem bilansu, audytami i zdolnością do zamrażania transakcji”.

Czego wymagają projekty FSC

W komunikacie z 3 listopada FSC poinformowała, że przygotowała trzy akty regulacyjne. Pierwszym jest projekt rozporządzenia w sprawie zezwoleń na emisję stablecoinów i ich nadzoru (Stablecoin Issuance Permit and Management Regulations). Pozostałe dwa nowelizują rozporządzenie w sprawie zwalczania prania pieniędzy przez instytucje finansowe oraz wewnętrzne zasady kontroli AML/CFT banków. Projekty zostaną opublikowane w dzienniku urzędowym i umieszczone na stronie FSC w celu konsultacji publicznych zgodnie z ustawą o postępowaniu administracyjnym.

Uprawnieni wnioskodawcy dzielą się na trzy kategorie: banki; spółki, w które zainwestowała spółka holdingowa finansowa lub bank; oraz wszelkie dodatkowe podmioty, które FSC może wskazać później. Emitenci spoza sektora bankowego stają przed najwyższymi wymogami wejścia. Muszą posiadać co najmniej 300 mln NT$ kapitału zakładowego, przeprowadzić ofertę publiczną i prowadzić wyspecjalizowaną działalność ograniczoną do emisji i wykupu stablecoinów. Ta trzecia, jeszcze nienazwana kategoria jest warta obserwacji: od tego zależy, czy licencjonowanie pozostanie ograniczone do banków i ich spółek zależnych, czy rozszerzy się na szerszy gróno emitentów po wskazaniach FSC.

Projekt ogranicza również to, co może być emitowane. Tokeny muszą być powiązane w stosunku 1:1 z nowym dolarem tajwańskim lub jedną walutą obcą, a emitenci muszą zweryfikować tożsamość subskrybentów i osób dokonujących wykupu przed realizacją tych transakcji.

Po stronie rezerw aktywa wycenione w wartości godziwej muszą co najmniej odpowiadać tokenom w obiegu. Emitenci muszą zlecać regularne audyty CPA oraz utrzymywać kontrole wewnętrzne, procedury ciągłości działania i systemy bezpieczeństwa informacji. Muszą również być w stanie niezwłocznie ograniczyć transfery lub rozporządzenia aktywami, gdy właściwe organy wydadzą legalne polecenie.

Obowiązki raportowe obejmują zarówno FSC, jak i Bank Centralny — emitenci muszą składać dane finansowe i biznesowe oraz spełniać określone wymogi dotyczące treści i częstotliwości ujawnień publicznych.

W zakresie AML FSC planuje uznać emitentów stablecoinów za instytucje finansowe na podstawie art. 5 ust. 1 pkt 18 ustawy o zwalczaniu prania pieniędzy. Wtedy zastosowanie miałby pełny rejestr zasad AML dla instytucji finansowych, co umieszcza stablecoiny w szerszych ramach regulacyjnych kryptowalut na Tajwanie, a nie na osobnej ścieżce.

Dlaczego minimalny kapitał ma znaczenie

Projekt podnosi powtarzające się pytanie: gdy prywatny token deklaruje, że jest wart jednostkę waluty, co sprawia, że ta obietnica jest na tyle wiarygodna, by uzasadniać licencję?

Sam kapitał nie jest powiązaniem — rezerwy tak. Ale minimalny kapitał zakładowy 300 mln NT$, wraz z obowiązkiem oferty publicznej i wąską koncesją ograniczoną wyłącznie do emisji, podnosi koszt wejścia dla emitentów spoza sektora bankowego i odsiewa słabo skapitalizowanych kandydatów, zanim w ogóle rozpocznie się test rezerw. Wymóg rezerw w wartości godziwej wiąże następnie obieg tokenów z aktywami wycenionymi według wartości rynkowej, a nie księgowej, podczas gdy audyty CPA i raportowanie do Banku Centralnego zapewniają bieżącą kontrolę, czy ta zgodność nadal obowiązuje.

Przepisy o zamrażaniu i ograniczaniu niosą osobny sygnał: od licencjonowanego tajwańskiego emitenta oczekuje się szybkiego działania, gdy organy nakazaą blokadę. Taka struktura przypomina bardziej regulowany instrument płatniczy niż otwarty token na okaziciela, którego nikt nie może wstrzymać.

To jeszcze nie ostateczne prawo

Żadne ze środków nie weszły jeszcze w życie. Ustawa o usługach w zakresie aktywów wirtualnych (Virtual Asset Service Act) została ogłoszona 22 lipca 2026 r., ale jej data wejścia w życie nadal zależy od Yuana Wykonawczego. FSC informuje, że pakiet dotyczący stablecoinów wejdzie w życie razem z tą ustawą po zebraniu uwag, a okres konsultacji będzie trwał 40 dni od dnia następującego po oficjalnym ogłoszeniu. Do tego czasu minimalny kapitał, limity powiązania i status AML pozostają projektem polityki, a nie faktycznym licencjonowaniem. Kamienie milowe, które warto śledzić, mają charakter proceduralny, ale są rozstrzygające: oficjalne opublikowanie projektów uruchamia 40-dniowy zegar konsultacji, a decyzja Yuana Wykonawczego o dacie wejścia w życie ustawy o usługach w zakresie aktywów wirtualnych przenosi całe ramy z projektu w stan wykonalności.

Na razie projekty przesądzają jedynie kształt poprzeczki. Emitenci spoza sektora bankowego będą potrzebowali 300 mln NT$ kapitału, powiązania z jedną walutą, pełnego zabezpieczenia w wartości godziwej i aparatu compliance instytucji finansowej. Obietnica powiązania z walutą pozostaje tym samym pytaniem, którym zawsze była — a odpowiedź Tajwanu zaczyna się od tego, komu wolno ją złożyć.