Szwajcarski regulator finansowy zatwierdził pierwszy w kraju fundusz giełdowy (ETF), który inwestuje bezpośrednio w Bitcoina (BTC) i może być oferowany inwestorom detalicznym — decyzja ta stanowi kolejny istotny krok w kierunku regulowanego inwestowania w kryptowaluty w Szwajcarii.

Zgodnie z ogłoszeniem opublikowanym przez Szwajcarski Urząd Nadzoru Rynków Finansowych (FINMA), na decyzję regulatora przyczynił się rosnący popyt na inwestycje w kryptowaluty — w szczególności na Bitcoina. Zatwierdzenie po raz pierwszy na szwajcarskim rynku udostępnia zwykłym inwestorom bezpośrednią ekspozycję na Bitcoina za pośrednictwem regulowanego instrumentu, skutecznie umieszczając Bitcoina w tym samym nadzorowanym systemie funduszy, który reguluje konwencjonalne szwajcarskie produkty inwestycyjne.

Zwierdzony produkt został określony zgodnie z prawem szwajcarskim jako „inny fundusz inwestycji alternatywnych”, klasyfikacja ta wiąże się z określonymi ryzykami. Nowa struktura to regulowany fundusz detaliczny inwestujący bezpośrednio w Bitcoina, reprezentujący typ struktury, który nie był wcześniej zatwierdzany w Szwajcarii.

FINMA nie ujawniła tożsamości zarządzającego funduszem ani nie podała daty premiery. Regulator odnotował jednak, że inni emitenci również obecnie składają wnioski lub ogłaszają ETF-y na Bitcoina, wobec czego tożsamość zarządzającego i termin premiery produktu pozostają kluczowymi szczegółami, które dopiero wyłonią się w procesie zatwierdzania.

Decyzja poszerza bazę inwestorów, umożliwiając osobom niebędącym inwestorami profesjonalnymi zakup i sprzedaż funduszu. Kontynuuje ona wcześniejszy kamień milowy z 2021 roku, kiedy FINMA zezwoliła na fundusz kryptowalutowy skierowany głównie do inwestorów kwalifikowanych — prekursor szerszej regulowanej ekspozycji na aktywa cyfrowe w Szwajcarii. Dla porównania, detaliczni inwestorzy w Stanach Zjednoczonych mają dostęp do spot ETF-ów na Bitcoina od stycznia 2024 roku.

FINMA udziela zwolnienia z zasad dywersyfikacji

Szczególnym aspektem zatwierdzenia jest orzeczenie FINMA zwalniające posiadacza pozwolenia ze standardowych wymogów dywersyfikacji ryzyka. Tradycyjne instrumenty inwestycyjne zazwyczaj oczekuje się zdywersyfikowane w zakresie wielu aktywów, podczas gdy ETF na Bitcoina koncentruje swoje aktywa wyłącznie w jednej kryptowalucie.

Uzasadniając wyjątek, FINMA powołała się na stosunkowo długą historię handlu Bitcoinem oraz wysokie wolumeny obrotu w porównaniu z innymi aktywami cyfrowymi. Umożliwia to funduszowi utrzymanie bezpośredniej ekspozycji na Bitcoina przy jednoczesnym działaniu w ramach regulowanego systemu obowiązującego szwajcarskie fundusze.

W centrum uwagi depozyt i kontrola ryzyka kryptowalut

Zatwierdzenie podlega szeregowi warunków ochrony inwestorów. Instytucje finansowe obsługujące ETF muszą uwzględnić ryzyka depozytowe Bitcoina, ryzyka operacyjne i inne zagrożenia. FINMA wcześniej wydła wytyczne dotyczące tego, jak firmy nadzorowane powinny wzmacniać zabezpieczenia aktywów kryptowalutowych, w tym środki mające na celu zapobieganie utrac aktywów.

Dokumenty funduszu muszą również wyraźnie ujawniać związane z tym ryzyka bezpieczeństwa oraz szczegółowo wyjaśnić, w czym produkt różni się od tradycyjnego funduszu zdywersyfikowanego — zgodnie z regulatorem.

FINMA podkreśliła, że ryzyko rynkowe samego Bitcoina pozostaje pomimo zatwierdzenia. Regulator ostrzegł, że Bitcoin jest wysoce zmienny, a inwestorzy mogą stracić znaczną część swojego kapitału.

Szwajcarskie przepisy wymagają wyraźnych ostrzeżeń o ryzyku Bitcoina

Dystrybucja ETF będzie podlegała szwajcarskiej ustawie o usługach finansowych, znanej jako FinSA. Zgodnie z ustawą dystrybutorzy muszą zapewnić wyraźne ostrzeżenia o zmienności Bitcoina i możliwości strat, a także przeprowadzić ocenę adekwatności, gdzie jest to właściwe.

Według FINMA ramy te mają na celu realizację dwóch celów jednocześnie: zapewnienie inwestorom detalicznym regulowanego dostępu do bezpośredniej ekspozycji na Bitcoina, przy jednoczesnym objęciu zarządzających funduszami i dystrybutorów nadzorem regulacyjnym.

Dodatkowe wnioski o ETF na Bitcoina są już w toku u regulatora, a decyzja FINMA może utorować drogę kolejnym produktom w ramach szwajcarskiego systemu regulacyjnego dla bezpośrednich inwestycji w kryptowaluty. Kluczowe szczegóły, na które warto zwrócić uwagę, obejmują ujawnienie nieujawnionego zarządzającego funduszem, potwierdzenie daty premiery oraz postęp w rozpatrywaniu wniosków — kolejne etapy bezpośredniego dostępu do funduszy Bitcoin na szwajcarskim rynku.

Źródło: Crypto Ninjas