Ripple, firma stojąca za kryptowalutą XRP, zwróciła się do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o rewizję proponowanych zasad regulujących aktywa cyfrowe. Zgłoszenie firmy nastąpiło po latach procesów sądowych z SEC dotyczących kwestii, czy XRP powinien być klasyfikowany jako papier wartościowy — sprawy, która wpłynęła na szerszą debatę o regulacji kryptowalut.

SEC opracowuje nowy framework regulacyjny dla aktywów krypto. Opierając się na doświadczeniach pozwanego w jednym z najbardziej obserwowanych sporów prawnych dotyczących kryptowalut w historii USA, Ripple przesłał uwagi z prośbą o zmianę sposobu stosowania proponowanych zasad do firm działających w obszarze aktywów cyfrowych. Relacje o udziale Ripple'a w procesie stanowienia prawa SEC wskazują, że firma dąży do jaśniejszych definicji oraz bardziej praktycznych standardów zgodności niż te obecnie proponowane.

Doświadczeniane Ripple'a i jego stanowisko polityczne

SEC pozwała Ripple Labs w grudniu 2020 roku, zarzucając, że firma przeprowadziła niezarejestrowaną ofertę papierów wartościowych poprzez sprzedaż tokenów XRP. Pozew pozostawił status prawny jednej z największych kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej niepewny przez kilka lat.

W lipcu 2023 roku sędzia sądu okręgowego USA Analisa Torres wydała przełomowy wyrok w tej sprawie. Uznała, że sprzedaż XRP inwestorom detalicznym na publicznych giełdach kryptowalut nie stanowiła transakcji na papierach wartościowych. Jednocześnie orzekła, że bezpośrednia sprzedaż XRP przez Ripple'a inwestorom instytucjonalnym — podmiotom doświadczonym — stanowiła ofertę papierów wartościowych.

To podzielne orzeczenie miało istotne znaczenie dla całej branży aktywów cyfrowych. Był to pierwszy poważny wyrok sądowy, który wyraźnie rozgraniczył różne typy sprzedaży tokenów krypto oraz sposób stosowania prawa papierów wartościowych do każdej z kategorii. Ripple wyszedł z tej sprawy z częściowym zwycięstwem i szczegółową wiedzą o granicach wyznaczonych przez regulatorów i sądy.

W miarę jak SEC opracowuje formalne zasady dla krypto, Ripple wykorzystuje to doświadczenie, aby argumentować za frameworkiem odzwierciedlającym techniczne cechy aktywów cyfrowych. Stanowisko firmy jest takie, że szerokie zasady zaprojektowane dla tradycyjnych rynków papierów wartościowych mogą nie pasować do zdecentralizowanych tokenów obrotu na publicznych giełdach. Definicje w grze są istotne, ponieważ określają, które transakcje podlegają wymaganiom rejestracji i ujawnień dotyczących papierów wartościowych — to samo pytanie, na którym opierał się spór Ripple'a.

Potencjalne skutki dla firm krypto

Jeśli zostaną przyjęte w obecnej formie, proponowane zasady SEC mogą wpłynąć na sposób, w jaki firmy krypto w USA organizują swoją działalność i spełniają wymogi dotyczące ujawnień. Firmy emitujące tokeny, prowadzące giełdy lub pośredniczące w transakcjach na aktywach cyfrowych mogą stanąć przed nowymi obowiązkami zgodności.

Ripple argumentował, że zasady opracowane bez udziału firm, które faktycznie sądziły w tych kwestiach, mogłyby wprowadzić zamieszanie zamiast jasności. Firma twierdzi również, że nieprecyzyjnie zdefiniowane wymogi mogą skutkować niespójnym egzekwowaniem. Taka niepewność może być szczególnie trudna dla mniejszych firm, które zazwyczaj dysponują mniejszymi zasobami prawnymi do kwestionowania niejednoznacznych zarzutów.

Dla XRP każdy wynik regulacyjny będzie zależał od ostatecznych zasad przyjętych przez SEC. Proces stanowienia prawa obejmuje okres konsultacji publicznych, pozwalający agencji na rewizję propozycji przed jej wejściem w życie. Zgłoszenie Ripple'a jest częścią tego formalnego procesu i nie gwarantuje konkretnego rezultatu.

Jednocześnie Ripple kontynuował rozwój produktów i partnerstw, realizując cele polityki publicznej. Firma niedawno zawarła porozumienie z Cross River w sprawie integracji swojego stablecoina RLUSD z podstawową infrastrukturą bankową. Porozumienie umieściłoby regulowany cyfrowy dolar Ripple'a w bardziej tradycyjnych systemach finansowych.

Ripple nawiązał także współpracę ze Stripe's Privy w celu umożliwienia płatności XRP w aplikacjach konsumenckich. Ponadto firma rozwija wbudowane portfele XRP Ledger w ramach partnerstwa z Privy. Te inicjatywy stanowią kontynuację wysiłków Ripple'a na rzecz budowy infrastruktury płatniczej i finansowej, podczas gdy debata regulacyjna pozostaje nierozstrzygnięta.

Te działania komercyjne mają znaczenie dla argumentacji regulacyjnej Ripple'a, ponieważ dostarczają przykładów produktów aktywów cyfrowych zaprojektowanych do praktycznego użytku finansowego. Firma może wskazywać na te przypadki użycia, argumentując, że nadmiernie restrykcyjne zasady mogłyby negatywnie wpłynąć na działające produkty finansowe, a nie jedynie na handel spekulacyjny.

Implikacje dla posiadaczy XRP

Proponowane zasady SEC nie są ostateczne, a regulacja kryptowalut w USA pozostaje w trakcie opracowywania. Proces konsultacjiznych daje firmom, deweloperom i innym uczestnikom formalną możliwość wskazania potencjalnych problemów, zanim jakiekolwiek zasady wejdą w życie. Federalne procesy stanowienia prawa tego rodzaju mogą trwać miesiące lub dłużej, pozostawiając znaczny okres między propozycją a ostatecznym tekstem.

Udział Ripple'a odzwierciedla starania firmy na rzecz regulowanego frameworku dla aktywów krypto zamiast działania w niezdefiniowanym obszarze regulacyjnym. Jednak jej uwagi nie przesądzają ostatecznej decyzji SEC, a proponowane wyniki regulacyjne pozostają niepewne, dopóki ostateczne zasady nie zostaną opublikowane i zinterpretowane przez sądy. W miarę postępu procesu jednym z wskaźników wartych obserwacji jest to, jak ostateczne definicje potraktują rozróżnienie detaliczno-instytucjonalne, które wyłoniło się z wyroku sędzi Torres z 2023 roku.

Połączenie zaangażowania prawnego i rozwoju produktów Ripple'a ilustruje, jak większe firmy kryptowalutowe odpowiadają na obecne środowisko regulacyjne w USA. Pozycja Ripple'a w procesie stanowienia prawa SEC jest kształtowana bezpośrednio przez lata sporów sądowych dotyczących XRP, co daje firmie szczególną perspektywę na to, jak regulacje dotyczące papierów wartościowych mogą być stosowane do aktywów cyfrowych.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji.