Szwajcaria zatwierdziła pierwszy w kraju fundusz giełdowy (ETF) na Bitkoina dostępny dla inwestorów detalicznych, otwierając drogę regulowanemu funduszowi publicznemu do bezpośredniego inwestowania w Bitkoina (BTC). Fundusz giełdowy zapewnia inwestorom ekspozycję na dany aktywo poprzez jednostki notowane na giełdzie, dzięki czemu kupujący mogą korzystać ze zwykłego konta maklerskiego zamiast bezpośredniego posiadania kryptowaluty. Szwajcarski Nadzór Rynków Finansowych (FINMA), krajowy regulator rynków finansowych, ogłosił decyzję 20 października, powołując się na rosnący popyt na aktywo, jednocześnie ostrzegając inwestorów przed możliwością znaczących strat.

Dlaczego FINMA udzieliła zatwierdzenia

FINMA zaklasyfikowała produkt jako alternatywny fundusz inwestycyjny o szczególnym ryzyku. To oznaczenie odróżnia go od funduszu kryptowalutowego zatwierdzonego przez regulatora w 2021 roku, który był zarezerwowany dla inwestorów kwalifikowanych i obejmował kilka różnych aktywów cyfrowych. Nowy ETF w przeciwieństwie do niego kierowany jest do szerszej publiczności i inwestuje bezpośrednio w Bitkoina.

Zasady dywersyfikacji mają zazwyczaj zapobiegać koncentracji majątku funduszy inwestycyjnych w pojedynczym aktywie. Aby umożliwić podejście oparte na jednym aktywie, FINMA udzieliła wyjątku od wymogów dywersyfikacji. Regulator wskazał, że dłuższa historia notowań Bitkoina oraz wysoki wolumen obrotu przemawiały za tą decyzją, i dodał, że inni dostawcy funduszy złożyli lub ogłosili podobne wnioski.

Zatwierdzenie nastpiło w momencie, gdy regulowane produkty na Bitkoina znajdują szersze zastosowania. Niedawny raport opisywał, jak banki akceptują jednostki ETF na Bitkoina jako zabezpieczenie pożyczek, co pokazuje inny sposób wykorzystania takich aktywów bez ich sprzedawania.

Nadzór powierniczy i ostrzeżenia dla inwestorów

Jako warunek zatwierdzenia FINMA nakazała nadzorowanym instytucjom finansowym ograniczenie ryzyka związanego z operacjami funduszu oraz przechowywaniem Bitkoina. Warunki te nawiązują do wytycznych dotyczących przechowywania wydanych przez regulatora w styczniu 2026 roku, które określają, jak regulowane instytucje zarządzają ekspozycją związaną z kryptowalutami.

Firmy sprzedające ETF muszą również przestrzegać szwajcarskiej ustawy o usługach finansowych. Są zobowiązane jasno wyjaśnić potencjał strat i gwałtownych wahań cen oraz ocenić, czy produkt jest odpowiedni lub właściwy dla każdego klienta zgodnie z obowiązującymi zasadami.

FINMA podkreśliła, że zatwierdzenie regulacyjne nie czyni Bitkoina bezpieczną inwestycją. Ostrzeżenie nastąpiło po niedawnym okresie odpływów z amerykańskich ETF-ów kryptowalutowych, w tym 82,39 mln USD wycofanych z funduszy spot na Bitkoina 16 października.

Przepływy w amerykańskich ETF-ach jako punkt odniesienia dla rynku

Amerykańskie ETF-y spot na Bitkoina są notowane od stycznia 2024 roku, zapewniając inwestorom ekspozycję na to aktywo poprzez zwykłe konta maklerskie. Ich dzienne przepływy środków służą jako miara zmieniającego się popytu, choć wartości te mogą gwałtownie zmieniać się z sesji na sesję.

19 października amerykańskie ETF-y spot na Bitkoina odnotowały około 527 mln USD napływów netto. BlackRock's iShares Bitcoin Trust otrzymał 665,2 mln USD, podczas gdy fundusze Fidelity i Grayscale zgłosiły wypływy, co odzwierciedla nierównomierny popyt wśród dostawców.

FINMA nie ujawniła w swoim komunikacie emitenta nowego szwajcarskiego funduszu ani daty rozpoczęcia notowań. Inwestorzy będą zatem musieli zapoznać się z dokumentami produktu, aby ocenić opłaty, ustalenia powiernicze i dostęp do handlu. Sposób, w jaki FINMA rozpatrzy dodatkowe wnioski od innych dostawców, to kolejna kwestia warta obserwacji. Regulator oświadczył, że oczekuje od zarządzających funduszami jasnego wyjaśnienia związanych z tym ryzyk.

Źródło: Blockonomi