Fundacja Sui poinformowała, że Hashi, infrastruktura pożyczkowa Bitcoin w tej sieci, rozpocznie etapowane uruchamianie mainnetu w drugiej połowie października. Koalicja startowa obejmuje ponad 20 partnerów, z ponad 500 mln USD kapitału zaangażowanego w całej grupie. To, czy ten zaangażowany kapitał przekształci się w użyteczną płynność on-chain, stanie się jasne dopiero po uruchomieniu sieci.

Wśród dostawców, którzy mają obsługiwać vaulty na starcie, są Aftermath, Concrete i Fluid. Sam Hashi dostarcza infrastrukturę bazową, gdy niezależni podmioty zewnętrzne budują pożyczanie, zaciąganie pożyczek i inne produkty finansowe, z których faktycznie będą korzystać użytkownicy końcowi. Dla posiadaczy pożyczanie pod zabezpieczenie oferuje sposób pozyskania środków w innym aktywie przy jednoczesnym pozostawieniu Bitcoina wpłaconego, a nie sprzedanego.

Koalicja rozrosła się już przed globalnym testnetem w lipcu, kiedy dołączyły Cumberland, Fluid i SwissBorg. Mainnet przenosi teraz te przygotowania do środowiska, w którym pożyczkodawcy muszą dostarczać aktywa, pożyczkobiorcy muszą zaakceptować warunki, a vaulty muszą funkcjonować w warunkach rzeczywistych, zgodnie z ogłoszeniem Fundacji Sui.

Jak wpłata Bitcoina staje się zabezpieczeniem na Sui

Proces zaczyna się od wpłaty Bitcoina. Użytkownik wysyła BTC na adres Bitcoin wygenerowany przez Hashi; po wymaganych potwierdzeniach i okresie opóźnienia system emituje równoważną ilość hBTC na Sui. To hBTC może następnie służyć jako zabezpieczenie w aplikacji pożyczkowej lub innej aplikacji finansowej w sieci. Struktura wpłata-i-emisja plasuje hBTC w szerszej kategorii tokenów zabezpieczonych Bitcoinem, w których aktywo wydane na jednym łańcuchu reprezentuje BTC przechowywany na innym.

Bazowy BTC nigdy nie opuszcza rejestru Bitcoin, podczas gdy hBTC daje wpłacającemu użyteczną pozycję w aplikacjach Sui. Zwolnienie wpłaconego BTC wymaga autoryzacji przez komitet MPC (multi-party computation) Hashi i jego warstwę Guardian, zgodnie z dokumentacją techniczną projektu. Ten projekt przenosi kontrolę z pojedynczego zwykłego portfela do wspólnej struktury podpisów.

Członkostwo w komitecie nie jest automatyczne dla całego zestawu walidatorów: walidatorzy Sui muszą osobno zarejestrować się i obsługiwać wymagane usługi, aby w nim uczestniczyć. Przy wypłacie odpowiadające hBTC jest spalane na Sui, zanim komitet i Guardian autoryzują transakcję Bitcoin na wybrany przez użytkownika adres, pomniejszoną o opłaty sieciowe.

##orage Digital oferuje dwie ścieżki dostępu

Gdy BTC jest reprezentowany przez hBTC, kolejnym pytaniem jest kto może wykorzystać to zabezpieczenie zgodnie z własnymi zasadami przechowywania, a rola Anchorage Digital dotyczy właśnie tego elementu startu.

Instytucje nie wszystkie działają według tego samego modelu przechowywania. Spółka notowana na giełdzie może wymagać regulowanych ustaleń dotyczących zabezpieczeń, podczas gdy fundusz crypto-native może preferować zarządzanie własnym portfelem i bezpośrednią interakcję z aplikacjami. Anchorage Digital określił dwa sposoby dostępu klientów do Hashi.

Pierwszym jest Atlas, infrastruktura rozliczeniowa i zabezpieczeń tri-party Anchorage, zbudowana dla organizacji działających w ramach wymogów qualified-custody i compliance. Anchorage stwierdza, że aktywa mogą pozostać w qualified custody, będąc jednocześnie mobilizowanymi jako zabezpieczenie. Drugim jest Porto, instytucjonalny portfel samoobsługowy (self-custody), który oferuje klientom bezpośredni dostęp do Hashi i zbudowanych wokół niego aplikacji. Te opcje poszerzają grono potencjalnych uczestników, choć sama ścieżka przechowywania nie określa oprocentowania, wskaźnika zabezpieczenia ani warunków likwidacji przyszłej pożyczki.

500 mln USD to kapitał zaangażowany, a nie żywa płynność pożyczkowa

Co potwierdzono: Hashi informuje, że ponad 500 mln USD zostało zaangażowanych w koalicji startowej. Co pozostaje nieznane: ile z tego trafi na mainnet przy starcie, jakie aktywa zostaną dostarczone do poszczególnych rynków i jaką płynność mogą uzyskać pożyczkobiorcy.

Zaangażowany kapitał nie staje się automatycznie pożyczalną płynnością. Pożyczkobiorca potrzebuje pożyczkodawców dostarczających konkretne aktywo, które chce pożyczyć, niezależnie od tego, czy jest to stablecoin, czy inny token. Fundacja Sui nie opublikowała podziału na poszczególnych partnerów ani harmonogramu wdrażania zaangażowanych środków.

Pozostaje więc kilka praktycznych pytań dotyczących pierwszych żywych rynków: jakie aktywa są dostępne, ile zabezpieczenia wymagają, jakie oprocentowanie obowiązuje i jak działają likwidacje, gdy cena Bitcoina spada. Odpowiedzi będą się różnić między aplikacjami, ponieważ produkty finansowe tworzą niezależni dostawcy. Sui deklaruje, że dostęp będzie się rozszerzał w miarę kończenia integracji przez partnerów startowych.

Przypadek instytucjonalny zależy od warunków po starcie

Hashi jest skierowany do posiadaczy, którzy chcą wykorzystać Bitcoin bez przenoszenia go na inny łańcuch bloków i bez rezygnacji z kontroli przechowywania rządzących ich bilansami. Jego projekt mainnetu łączy zabezpieczenie w Bitcoinie, hBTC po stronie Sui oraz oddzielne ścieżki dostępu dlaowanych instytucji i samodzielnych uczestników rynku.

Dla tych użytkowników wielkość koalicji to dopiero punkt wyjścia. Koszty pożyczek, wymagania dotyczące zabezpieczenia, niezawodność wypłat i głębokość płynności stablecoinów zdecydują, czy finanse zabezpieczone Bitcoinem na Sui staną się praktycznym narzędziem skarbowym.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani prawnej. Zaangażowania kapitału, plany startu i warunki pożyczek mogą ulec zmianie.