Strive, Inc. znalazł sposób na gromadzenie Bitcoina bez zaciągania długu, bez znacznego rozwodnienia akcjonariuszy i bez sięgania po obligacje zamienne. Instrumentem jest bezterminowe akcje uprzywilejowane znane jako SATA, które w tym tygodniu obieg obrotu w wystarczającym wolumenie, aby sfinansować zakup około 1400 Bitcoin o wartości około 117 mln dolarów.

Jak działa SATA i dlaczego to ważne

Strive wprowadził swoją serię A zmiennoprocentowych akcji uprzywilejowanych bez terminu wykupu, notowanych pod tickerem SATA, w listopadzie 2025 roku. Pierwsza oferta publiczna była subskrybowana z nadpisywaniem i pozyskała od 149 do 160 mln dolarów na starcie.

Mechanizm jest prosty. Każda akcja SATA ma wartość nominalną 100 dolarów i wypłaca zmienną roczną dywidendę w wysokości około 13%. Zawsze, gdy akcje notowane są po wartości nominalnej lub wyżej, Strive uruchamia program emisji na rynku (at-the-market), emitując nowe akcje i pozyskując środki, które trafiają bezpośrednio na zakupy Bitcoina.

Liczby stojące za ostatnimi zakupami

W okresie od 31 sierpnia do 4 września 2026 roku Strive zakupił 1375 za około 109 mln dolarów. Około 70% tego kapitału — około 92 mln dolarów — pochodziło bezpośrednio ze sprzedaży akcji SATA. Zakup miał średnią cenę około 79 281 dolarów za Bitcoin i podniósł łączne zasoby Strive do 24 531 BTC.

Następne okienko zakupowe przypadło na okres od 8 do 11 września, kiedy Strive nabył 469 BTC za 36,6 mln dolarów, tym razem w całości sfinansowanych przez SATA. Ta transakcja doprowadziła łączne zasoby do dokładnie 25 000 BTC, a wartość nominalna SATA przekroczyła 1,04 mld dolarów — instrument przekroczył granicę miliarda w niecały rok od debiutu.

Gdy Strive zakończył fuzję w styczniu 2026 roku, posiadał jedynie kilka tysięcy Bitcoinów. Dyrektor generalny Matt Cole publicznie podkreślał to, co firma nazywa współczynnikiem wzmocnienia (amplification ratio), który mierzy, jaka część NAV Bitcoina pozostaje pod kontrolą firmy w stosunku do wyemitowanego kapitału uprzywilejowanego. Wskaźnik pozwala zewnętrznym obserwatorom w prosty sposób śledzić, ile ekspozycji na Bitcoina wspiera każdy dolar finansowania uprzywilejowanego w miarę rozwoju programu.

Nowy wzorzec dla firm skarbcowych Bitcoin

Szerszy podręcznik skarbców Bitcoina spopularyzowała firma MicroStrategy, która korzystała z długu zamiennego i emisji akcji, aby gromadzić Bitcoin w bilansie. Bezterminowe akcje uprzywilejowane działają inaczej: nie mają terminu zapadalności, co oznacza brak terminu spłaty kapitału i brak zapisów uruchamianych w razie spadku Bitcoina o 30%. Obowiązek dywidendowy jest realny, ale nie niesie tego samego egzystencjalnego ryzyka, jakie mogą tworzyć terminy spłaty długu. Dla czytelników porównujących modele skarbcowe to struktura finansowania — a nie tylko wielkość zasobów — odróżnia oba podejścia.

Docelowy przedział notowań SATA to 99–101 dolarów za akcję. Dopóki akcje pozostają w tym zakresie, system sam siebie zasila. Wysokie wolumeny obrotu w pierwszej połowie września 2026 roku wykazały, że instrument może absorbować napływy kapitału na tyle duże, przesuwać siłę nabywczą Bitcoina o setki BTC tygodniowo. Te same mechanizmy wyznaczają punkty do obserwowania na przyszłość: utrzymywanie notowań w przedziale 99–101 dolarów, tempo emisji na rynku oraz to, jak szybko kolejne sprzedaże SATA przekładają się na nowe Bitcoiny w bilansie.

Źródło: CryptoBriefing