Strive, Inc., spółka skarbczowa Bitcoin z siedzibą w Dallas, współzałożona przez Viveka Ramaswamy'ego, twierdzi, że jej strategia opiera się na dwóch filarach: instytucjonalni kustosze chronią jej monety, a 18-miesięczna rezerwa gotówkowa finansuje wypłaty dywidend. Firma deklaruje, że taki układ ma pozwolić jej nadal wypłacać środki inwestorom bez bycia kiedykolwiek zmuszoną do sprzedaży Bitcoin, nawet jeśli rynek pozostanie w depresji przez dłuższy czas.

Jak działa model Strive

Strive notowana jest na Nasdaq pod tickerem ASST. Na początku listopada 2026 r. firma posiadała 43 153 BTC o wartości około 3 mld dolarów, co czyni ją czwartym największym notowanym korporacyjnym posiadaczem Bitcoin. Zarząd oświadczył, że dąży do awansu na drugie miejsce.

Korporacyjne skarbcy Bitcoin to stosunkowo młode zjawisko. MicroStrategy — później przemianowana na Strategy — spopularyzowała ten model, rozpoczynając zakupy w 2020 r., i pozostaje największym notowanym korporacyjnym posiadaczem; lista spółek giełdowych utrzymujących Bitcoin w swoich bilansach stale się rozszerza.

Opiekę nad aktywami zapewniają instytucjonalni kustosze — wyspecjalizowane firmy, których zadaniem jest zabezpieczanie dużych pozycji w aktywach cyfrowych dla klientów. Działają one podobnie jak bankowy skarbiec, a nie pudełko pod łóżkiem, obsługując klientów, którzy nie mogą sobie pozwolić na utratę klucza prywatnego. Popyt na takie rozwiązania wyrósł z samej historii krypto: upadki giełd, takie jak Mt. Gox w 2014 r. i FTX w 2022 r., uniemożliwiły klientom dostęp do aktywów przechowywanych na platformach, skłaniając większych posiadaczy ku wyspecjalizowanym kustoszom.

Strona finansowa modelu jest równie charakterystyczna. Strive nie posiada tradycyjnego długu. Zamiast tego pozyskuje kapitał poprzez akcje uprzywilejowane — ścieżkę finansowania, która stała się powszechna wśród notowanych spółek skarbcowych Bitcoin — z dwoma instrumentami: SATA ze zmienną dywidendą około 13% oraz SATS ze stałą dywidendą 15%. Oba wypłacają dywidendy codziennie, co jest nietypową częstotliwością dla papieru korporacyjnego — większość akcjonariuszy uprzywilejowanych czeka na kwartalną wypłatę.

Rezerwa gotówkowa stanowi podstawę tych zobowiązań. Strive utrzymuje 18 miesięcy gotówki i papierów wartościowych zbywalnych na pokrycie wypłat dywidend. Mówiąc wprost, firma sfinansowała z góry półtora roku wypłat. Jeśli Bitcoin osłabnie, może utrzymywać przepływ dywidend bez sięgania po same monety.

CEO Matt Cole określił 18-miesięczną rezerwę jako konserwatywny bufor. Jego zdaniem pozwala ona Strive dotrzymywać zobowiązań dywidendowych, pozostawiając przy tym podstawową pozycję Bitcoin nietkniętą na potrzeby długoterminowego wzrostu.

Od Semler Scientific do czołowej piątki posiadaczy

Strategia skarbcowa Strive rozpoczęła się dopiero w 2025 r. Pierwsze Bitcoin firmy pochodziły z przejęcia Semler Scientific, transakcji zorganizowanej jako odwrotne połączenie — struktury łączącej działalność ze spółką już notowaną, zamiast tradycyjnej drogi IPO. Semler zbudował już wcześniej własną pozycję w Bitcoin, co dało Strive przewagę startową zamiast konieczności budowania skarbca od zera.

Od tego czasu firma nie przestawała kupować. Jej średni koszt nabycia wynosi od 87 000 do 88 000 dolarów za BTC.

Arytmetyka tych liczb robi wrażenie. Przy średnim koszcie 87 000–88 000 dolarów 43 153 BTC kosztowałyby znacznie ponad 3,7 mld dolarów, a pozycja jest wyceniana na około 3 mld dolarów. Innymi słowy, posiadane aktywa wydają się być warte mniej niż Strive za nie zapłaciła. To dokładnie scenariusz, na który zaprojektowano rezerwę gotówkową. Firma pod wodą na swoim głównym aktywie, z wiszącym długiem do spłaty, mogłaby zostać zmuszona do sprzedaży w najgorszym możliwym momencie. Strive nie ma długu, a rachunek dywidendowy jest pokryty na 18 miesięcy.

Co to oznacza dla inwestorów i handlu skarbcowego

Dla posiadaczy akcji uprzywilejowanych atrakcją jest stopa zwrotu. Stałe 15% na SATS i zmienna wartość około 13% na SATA stoją znacznie powyżej tego, co oferują zazwyczaj konwencjonalne produkty o stałym dochodzie, a 18-miesięczny bufor ma sprawić, że te wypłaty będą mniej zależały od ceny Bitcoin w przyszłym kwartale.

Struktura codziennych dywidend również zasługuje na uwagę. Tworzy ona stały, przewidywalny odpływ środków — i to właśnie dlatego dedykowana pula gotówki ma tak duże znaczenie dla tego modelu.

Dla zwykłych akcjonariuszy ASST podejście bezdługowe eliminuje jedno klasyczne ryzyko: nie ma wierzyciela, który mógłby zażądać spłaty lub przejąć zabezpieczeń. Akcje uprzywilejowe stoją jednak przed zwykłymi w kolejce wypłat, więc te zobowiązania dywidendowe stanowią rzeczywiste roszczenie wobec firmy.

Deklarowany cel Strive — zostanie drugim największym publicznym posiadaczem Bitcoin — będzie wymagał znacznych dodatkowych zakupów. Sposób ich finansowania oraz to, czy 18-miesięczna rezerwa pozostanie nienaruszona, będą najwyraźniejszym sygnałem, czy konserwatywne ramy wytrzymają w praktyce.