Strategy nie odnotowała żadnych zakupów ani sprzedaży Bitcoina między 31 sierpnia a 7 września, utrzymując rezerwy na stałym poziomie 845 050 BTC, pozyskanych za 63,73 mld USD przy średnim koszcie 75 412 USD za monetę. Wstrzymanie nastąpiło po powrocie firmy do zakupów Bitcoina w poprzednim tygodniu, gdy nabyła 4 603 BTC. Strategy pozostaje największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina, więc jej cotygodniowe raporty o zakupach są szeroko śledzone jako sygnał akumulacji instytucjonalnej.

Zamiast kupować Bitcoin, Strategy skierowała kapitał na swoje papiery uprzywilejowane. Firma wykupiła 1 810 885 akcji STRC za 176,3 mln USD, finansując całą kwotę z gotówki USD, a nie ze sprzedaży Bitcoina ani nowej emisji typu at-the-market. Strategy podwoiła również swój program wykupu Digital Credit Securities z 1 mld do 2 mld USD, pozostawiając 1,19 mld USD autoryzowanych wykupów akcji uprzywilejowanych dostępnych na dzień 7 września. STRC to wieczysta akcja uprzywilejowana typu strike, która wiąże się ze stałymi zobowiązaniami dywidendowymi, więc wycofywanie akcji zmniejsza te powtarzające się zobowiązania wypłat.

Transakcja wydłuża kampanię wykupu STRC, którą Strategy stosuje w ramach szerszego ram zarządzania kapitałem, obejmującego warstwowe łączenie kapitału zwykłego, kapitału uprzywilejowanego i emisji długu na jej zasobach Bitcoina. Jej rezerwa USD pozostawała bez zmian na poziomie 5,10 mld USD w minionym tygodniu, a dostępna gotówka USD wyniosła 1,44 mld USD po zakupach STRC.

Strive dodaje 109 mln USD Bitcoina, SATA zbliża się do 1 mld USD

Strive poszła w przeciwnym kierunku, nabywając 1 375 BTC między 31 sierpnia a 4 września po średniej cenie 79 281 USD za monetę. Zakup za około 109 mln USD podniósł jej rezerwy Bitcoina z 23 156 BTC do 24 531 BTC.

Zakup kontynuuje akumulację Bitcoina przez Strive, przy czym kapitał uprzywilejowany odgrywa coraz większą rolę w finansowaniu nowych BTC. Dyrektor generalny Matt Cole powiedział, że 70% kapitału pozyskanego w tym tygodniu pochodziło z SATA, a akcje uprzywilejowane osiągnęły nominał około 999 mln USD. Zgłoszenie Strive do SEC wykazuje 9 995 425 akcji SATA w obrocie na dzień 4 września, o 921 511 akcji więcej niż w poprzednim tygodniu.

Akcje uprzywilejowane napędzają obie strategie rezerwowe

STRC i SATA znajdują się obecnie po przeciwnych stronach aktywności finansowania Bitcoina obu firm. Strategy wykorzystuje gotówkę do wycofania części swojego ekspozycji na akcje uprzywilejowane, podczas gdy Strive emituje więcej kapitału uprzywilejowanego jako główne źródło finansowania dodatkowych zakupów Bitcoina. Ten kontrast pokazuje, jak korporacyjne rezerwy Bitcoina, kiedyś finansowane głównie programami ATM na kapitale zwykłym, coraz częściej sięgają po instrumenty uprzywilejowane i powiązane z kredytem, które zajmują wyższą pozycję w strukturze kapitałowej.

Strive rozwija SATA jako notowany instrument kredytowy powiązany z Bitcoinem, a wcześniejsza aktywność handlowa SATA ugruntowała ten papier jako kluczowy element modelu finansowania firmy. Strive posiadała również 505 000 akcji STRC Strategy o wartości 49,36 mln USD na dzień 4 września, co pozostawia ją z ekspozycją na strukturę akcji uprzywilejowanych Strategy przy jednoczesnym rozbudowywaniu własnej, konkurencyjnej struktury kapitałowej.

Strive zakończyła 4 września z 202,6 mln USD w gotówce i ekwiwalentach gotówki obok rezerw 24 531 BTC, podczas gdy Strategy rozpoczęła 8 września z 845 050 BTC oraz łączną kwotą 6,54 mld USD w rezerwie USD i gotówce USD. Przyszłe cotygodniowe zgłoszenia pokażą, czy Strategy wznowi zakupy Bitcoina, czy będzie nadal priorytetowo traktować wykup akcji uprzywilejowanych, oraz czy emisja SATA przekroczy próg nominału 1 mld USD.