Strategy (MSTR) odnotowała w czwartek największy wynik operacyjny w swojej historii, osiągając 20,91 mld USD za trzeci kwartał 2026 roku, zgodnie z komunikatem o wynikach spółki. Większość tej kwoty pochodziła z niezrealizowanego zysku na posiadanym bitcoinie. Strategy jest największym korporacyjnym posiadaczem bitcoina i pionierem modelu korporacyjnego skarbca bitcoinowego, który od tego czasu przyjęły inne spółki notowane na giełdzie.

Zysk netto osiągnął 19,53 mld USD, czyli 44,75 USD na zdilutowaną akcję, w porównaniu z 2,79 mld USD rok wcześniej.

Dyrektor finansowy Andrew Kang, który ogłosił swoje odejście w tym samym komunikacie (oficjalne ogłoszenie na X), podsumował wynik wprost: „Wynik operacyjny za trzeci kwartał w wysokości 21 mld USD był największym w historii Strategy”.

Strategy wycenia swój bitcoin według wartości rynkowej co kwartał, więc każda zmiana ceny przekłada się na wyniki, a bitcoin zyskiwał w tym okresie. 848 517 bitcoinów spółki było wartych 68,9 mld USD na dzień 23 października, gdy aktywo było wyceniane na 81 200 USD. Posiadanym bitcoinom towarzyszy średni koszt nabycia wynoszący 75 446 USD za sztukę, co pozostawia pozycję na papierze na plusie.

Kang wskazał zakupy jako motor kwartału, stwierdzając, że spółka „zwiększyła nasze zasoby bitcoina o 26% od początku roku w wymagającym rynku bitcoina”.

Łączne przychody spadły o 3% rok do roku do 125,4 mln USD, poniżej szacunków analityków wynoszących 127,2 mln USD. Zysk brutto wyniósł 89,6 mln USD, co daje marżę 71% w porównaniu z 70% rok wcześniej. Na koniec września spółka posiadała 2,50 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach oraz 3,40 mld USD w krótkoterminowych inwestycjach. Te przychody pochodzą z pierwotnego biznesu software'owego Strategy, obecnie niewielkiego na tle bilansu bitcoinowego o wartości 68,9 mld USD, który napędza raportowane wyniki.

Bitcoin na akcję w spadku

Bitcoin na akcję, kluczowa metryka stosowana przez zarząd, poruszał się w przeciwnym kierunku. Stopa zwrotu BTC wynosi -3,7% w skali roku, co oznacza, że każda akcja posiada mniej bitcoina niż w styczniu. Wyrażona w dolarach pozycja bitcoinowa wykazuje stratę 2,03 mld USD w tym samym okresie. Aby sfinansować dywidendy od akcji preferencyjnych i skup akcji, spółka sprzedała w tym roku około 431,8 mln USD bitcoina – kwota, którą komunikat opisuje jako przybliżoną. Ujemna stopa zwrotu oznacza rok, w którym dylucja i sprzedaż monet przewyższyły akumulację, odwrotność procentowania na akcję, które ta metryka ma śledzić.

Strategy pozyskała w 2026 roku 21,23 mld USD kapitału, w tym 5,41 mld USD netto z programu at-the-market wyłącznie w trzecim kwartale. Spółka następnie wydała dużą część tych pieniędzy na własne akcje preferencyjne, odkupując 20 980 508 akcji STRC za 2,04 mld USD po średniej cenie 97,39 USD za akcję, z dyskontem do wartości nominalnej 100 USD.

Dyrektor generalny Phong Le stwierdził, że program skupu akcji miał na celu ustabilizowanie pozycji tego instrumentu: „Strategy wykazała swoje zaangażowanie w przywrócenie STRC do zdrowia”. Zarząd oświadczył, że zamierza kontynuować zakupy, dopóki STRC notowany jest poniżej wartości nominalnej, a w ramach autoryzacji pozostało około 956,7 mln USD.

Rezerwy dolarowe spółki wynoszą obecnie łącznie 5,07 mld USD, na co składa się rezerwa USD o wartości 4,83 mld USD oraz 242,4 mln USD w gotówce USD. Strategy deklaruje, że ten bufor pokrywa 3,4 roku zobowiązań dywidendowych i odsetkowych. Rada dyrektorów utrzymała stopę dywidendy STRC na poziomie 12,00%, aby wspierać notowania w pobliżu wartości nominalnej 100 USD.

STRC przechodzi na dzienne dywidendy

Akcjonariusze zatwierdzili przejście na dzienne dywidendy 28 października. STRC rozpoczyna codzienne wypłaty 1 listopada, a STRF, STRK i STRD dołączą 1 stycznia 2027 roku. Ta struktura przekształca okresową wypłatę w ciągłą.

Le przedstawił tę zmianę jako krok w stronę innego rodzaju rynku: „Dzienne dywidendy to naturalny krok w kierunku tokenizowanego systemu finansowego działającego 24/7/365. Digital Credit jest budowany dla tego świata, a Strategy zamierza w nim przewodzić”.

Strategy oczekuje również, że jej wypłaty od akcji preferencyjnych będą stanowić niepodlegającą opodatkowaniu zwrot kapitału przez dziesięć lat lub dłużej, ponieważ nie oczekuje dodatnich skumulowanych zysków. Akcjonariusze powinni skonsultować się z własnymi doradcami podatkowymi.

STRC zbliża się obecnie do swojej wartości nominalnej 100 USD: wcześniej w czwartek akcje osiągnęły 99,99 USD, a powrót do wartości nominalnej otworzyłby ponownie finansowanie zakupów bitcoina. Akcjonariusze zatwierdzili strukturę dziennych dywidend, aby poprawić płynność i zmniejszyć zmienność cen, choć Strategy nie potwierdziła jeszcze wznowienia emisji akcji STRC. To, czy STRC ustabilizuje się na poziomie wartości nominalnej lub powyżej niej, oraz czy zarząd wznowi emisję, pokaże, czy kanał finansowania stojący za zakupami bitcoina przez spółkę zostanie ponownie otwarty. Przy wynikach wycenianych według wartości rynkowej dane za czwarty kwartał znów będą zależeć od ceny bitcoina, a ogłoszone odejście Kanga pozostawia stanowisko CFO w okresie przejściowym tuż przed wdrożeniem dziennych dywidend.

Ten artykuł pierwotnie ukazał się w Bitcoin Magazine, a jego autorem jest Micah Zimmerman.