Strategy sprzedało tego lata 6 948 BTC, po czym odkupiło 4 603 BTC po średniej cenie 80 318 USD. CEO Phong Le powiedział, że obie operacje były w swoim czasie „właściwą transakcją”, a firma określa się obecnie mianem „dwukierunkowej spółki zarządzania kapitałem”, mimo że pozostaje netto kupującym Bitcoina.

CEO Strategy Phong Le nie ma wyrzutów sumienia z powodu sprzedaży Bitcoina w okolicach 60 000 USD, by kilka tygodni później odkupić go po wyższej cenie. W rozmowie z Bloomberg Crypto w środę Le powiedział, że pozornie „tania sprzedaż, drogie zakupy” odzwierciedlało zmiany w bilansie firmy i koszty finansowania — a nie zakład o cenę Bitcoina.

„Sprzedaż Bitcoina w celu sfinansowania naszych dywidend STRC była w tamtym czasie właściwą transakcją” — powiedział Le. „Obecnie właściwą transakcją jest sprzedaż MSTR z premią, aby kupować Bitcoin.”

Zgodnie z ledgerem Bitcoina firmy, Strategy sprzedało 6 916 BTC w czterech transzach od końca czerwca do połowy sierpnia po średniej ważonej cenie około 62 200 USD, a następnie odkupiło 4 603 BTC w zeszłym tygodniu po średniej cenie 80 318 USD. Dokument regulacyjny z 31 sierpnia pokazuje, że firma kupiła 4 603 BTC za 369,7 mln USD w tygodniu kończącym się 30 sierpnia, płacąc średnio 80 318 USD za monetę. Zakup sfinansowano sprzedażą akcji MSTR, co podniosło zasoby do 845 050 BTC — około 65,4 mld USD.

Ten zasób czyni Strategy zdecydowanie największym publicznie notowanym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina — pozycję, którą firma software'owa przekształcona w spółkę skarbowa Bitcoina, dawniej znana jako MicroStrategy, budowała przez lata zakupów finansowanych długiem i emisjami akcji. Skala tych zasobów sprawia, że nawet niewielkie zmiany w zachowaniu kupna i sprzedaży firmy przyciągają ogromną uwagę rynku i dlatego letnia sprzedaż stała się tematem rozmów mimo niewielkiej skali.

Le podkreślił, że decyzje Strategy wynikają z bilansu firmy, a nie z rynkowej ceny Bitcoina. „Naprawdę nie podejmujemy decyzji dotyczących Bitcoina w zależności od jego ceny” — powiedział. „Co zrobiliśmy w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, kiedy nie kupowaliśmy Bitcoina? Umacnialiśmy nasz bilans.”

Podczas dwumiesięcznej przerwy w zakupach Strategy zwiększyło aktywa do 72 mld USD — 65 mld USD w Bitcoinie i około 7 mld USD w rezerwach dolarowych — oraz zredukowało zadłużenie netto z około 7 mld USD do zera, powiedział Le. Wzmocniony bilans sprawił, że emisja akcji MSTR i wykorzystanie uzyskanych środków na zakup Bitcoina stało się tańsze, wyjaśnił. Gdy akcje Strategy notowane były na mniej korzystnych poziomach, sprzedaż Bitcoina była lepszym sposobem na wywiązanie się ze zobowiązań.

Strategy przyspieszyło zakupy w lutym, mimo że jego zasoby znajdowały się pod wodą, a pytania o jego zadłużenie i finansowanie akcjami uprzywilejowanymi narastały. W maju firma porzuciła stanowisko „nigdy nie sprzedajemy” i zobowiązała się pozostać netto kupującym Bitcoina. Zmiana nastąpiła, gdy STRC — jej akcje uprzywilejowane wieczyste o zmiennej stopie — spadły w czerwcu poniżej wartości nominalnej 100 USD. Ponieważ Strategy koryguje dywidendę STRC, aby akcje notowane były blisko 100 USD, spadek uczynił kolejne emisje mniej atrakcyjnymi i ograniczył kluczowe źródło finansowania zakupów Bitcoina. To, jak STRC notowane są względem wartości nominalnej 100 USD — oraz czy MSTR nadal osiąga premię względem wartości swoich zasobów Bitcoina — pozostaje kluczowe dla kosztów, po jakich Strategy może finansować kolejne zakupy.

„To strategia dwukierunkowa. Będą momenty, kiedy sprzedaż Bitcoina będzie miała sens” — powiedział Le. „Te 7 000 Bitcoinów to mniej niż 1% całkowitej ilości Bitcoina, jaką posiadamy.”

Le zauważył, że sprzedaż przyciągnęła ogromną uwagę, mimo że stanowiła mniej niż 1% zasobów Bitcoina Strategy, które w tym roku wzrosły o 25% do 30%.

„Jednokierunkowy akumulujący to nie jest naprawdę w pełni operacyjna spółka” — powiedział. „Ktoś, kto potrafi kupować i sprzedawać Bitcoina, kupować i sprzedawać akcje, kupować i sprzedawać papiery uprzywilejowane — to naprawdę prawdziwa spółka operacyjna i dwukierunkowa spółka zarządzania kapitałem. Tacy właśnie jesteśmy.”