W skrócie

• Dow spadł w poniedziałek o 0,3%, a S&P 500 o 0,1%, podczas gdy Nasdaq lekko się umocnił.
• Ponad 350 spółek z S&P 500 traciło, mimo że indeks utrzymywał się blisko poziomu równowagi, a jedynym rosnącym sektorem była technologia.
• Wzrosty prowadziły spółki chipowe, a iShares Semiconductor ETF zyskał 2,7%.
• Walmart, Target, Home Depot i Lowe's należą do głównych detalistów publikujących wyniki w tym tygodniu.
• Traderzy obniżyli prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed we wrześniu do poniżej jednej trzeciej, ponieważ dane gospodarcze pozostają mieszane.

Amerykańskie akcje rozpoczęły tydzień nierówno w poniedziałek, a główne indeksy kierowały się w różnych stronach, gdy Wall Street analizowała intensywny okres poprzedzający sezon wyników spółek detalicznych. Indeks Dow Jones Industrial Average spadł na otwarciu o około 165 punktów, czyli 0,3%, podczas gdy S&P 500 obniżył się o 0,1% po trzecim z rzędu tygodniowym wzroście. Nasdaq Composite zyskał 0,2%, wspierany przez siłę spółek chipowych.

Rynek jest słabszy, niż sugerują nagłówki

Nagłówkowe dane zaniżały skalę poniedziałkowej wyprzedaży. Ponad 350 spółek z S&P 500 było na minusie, mimo że sam indeks utrzymywał się blisko zera. Invesco S&P 500 Equal Weight ETF, który traktuje każdą spółkę jednakowo zamiast ważyć je według kapitalizacji rynkowej, spadł o 0,6% — różnica ta pokazuje, jak bardzo wzrosty są skoncentrowane na wąskiej grupie spółek.

Technologia była jedynym sektorem S&P 500, który tego dnia rósł. iShares Semiconductor ETF wzrósł o 2,7%, podczas gdy ETF-y śledzące spółki software’owe oraz Magnificent Seven — Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta i Tesla — odnotowały spadki. Półprzewodniki znajdują się na warstwie sprzętowej rozbudowy sztucznej inteligencji, a popyt na centra danych był głównym motorem wzrostu dla największych producentów chipów w branży, dlatego grupa ta często jest traktowana jako barometr nastrojów wokół AI. Wall Street wydaje się ponownie kierować kapitał do spółek związanych z AI podczas tego spowolnienia, a reszta rynku nie nadąża.

Wyniki detalistów i polityka Fed w centrum uwagi

Uwaga inwestorów w tym tygodniu skupia się na wynikach spółek detalicznych. Walmart, Target, Home Depot i Lowe's mają opublikować kwartalne rezultaty, a liczby te dadzą jaśniejszy obraz wydatków konsumenckich w sezonie powrotu do szkoły. Walmart i Home Depot są także składnikami Dow, więc ich wyniki mogą bezpośrednio wpłynąć na ten indeks blue chipów. A ponieważ wydatki konsumenckie odpowiadają za około dwie trzecie amerykańskiej produkcji gospodarczej, raporty dużych sieci detalicznych służą również jako test kondycji całej gospodarki, nie tylko poszczególnych firm.

Traderzy obniżyli także oczekiwania dotyczące podwyżki stóp we wrześniu podczas spotkania Fed w Jackson Hole, corocznego sympozjum Kansas City Fed w Wyoming, które inwestorzy uważnie obserwują pod kątem sygnałów o kierunku polityki pieniężnej. Prawdopodobieństwo spadło do mniej niż jednej trzeciej, ponieważ ostatnie dane o inflacji i rynku pracy wysyłają mieszane sygnały. Protokół z posiedzenia Federal Open Market Committee ma zostać opublikowany w środę i może dostarczyć więcej szczegółów na temat stanowiska przedstawicieli Fed w sprawie przyszłych decyzji o stopach procentowych.

W grze są także ceny ropy. Kontrakty terminowe na Brent wzrosły w poniedziałek do $88 za baryłkę, ponieważ USA nadal uwzględniają energię w swoim podejściu do konfliktu na Bliskim Wschodzie — ma to znaczenie, ponieważ energia bezpośrednio wpływa na główne odczyty inflacji. Rentowności obligacji skarbowych również rosły, a zarówno rentowność 10-letnich, jak i 30-letnich papierów kontynuowała ostatnie zwyżki w związku z obawami o rosnący dług publiczny; dłuższe rentowności stanowią punkt odniesienia dla kosztu finansowania od kredytów hipotecznych po dług korporacyjny.

Tydzień przed nami

S&P 500 wchodził w poniedziałek po trzecim z rzędu tygodniowym wzroście, ale przebieg sesji sugeruje, że impet może słabnąć poza wąską grupą spółek technologicznych i chipowych. Ponieważ do środy, gdy pojawi się protokół Fed, nie zaplanowano większych publikacji makroekonomicznych, wyniki dużych sieci detalicznych prawdopodobnie nadadzą ton rynkom w najbliższych dniach.