Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje wskazywały na wyższe otwarcie w czwartek, ponieważ program odkupu obligacji skarbowych obniżył długoterminowe rentowności obligacji, wspierając spółki technologiczne i inne aktywa wzrostowe. Około 03:15 ET regularny handel przedsesyjny w USA jeszcze się nie rozpoczął; kontrakty na Nasdaq były około 0.4% wyżej, a kontrakty na S&P 500 rosły o około 0.15%.

Sesję kształtują cztery główne wątki. Po środowym gwałtownym wyprzedaniu akcji związanych z AI południowokoreańscy producenci chipów mocno odbijają, ale amerykańskie spółki z branży półprzewodników wciąż muszą potwierdzić to odbicie. Wzrost Moderny o 177% odzwierciedla istotnie nowe informacje kliniczne, a nie jedynie odbicie całego sektora. W kryptowalutach Bitcoin zbliża się do $70,000, podczas gdy wybicie Ethereum sugeruje, że rajd może się poszerzać. Główne ryzyko, na które wskazują najnowsze minutes FOMC, polega na tym, że wyższe stopy procentowe pozostają możliwe, jeśli inflacja nie będzie dalej spadać.

Które ruchy akcji mają największe znaczenie?

Dlaczego odkup Treasury wspiera spółki technologiczne?

Amerykański Treasury rozszerzył zakupy starszych, dłużej zapadających obligacji rządowych. Operacje te mogą poprawiać płynność rynku obligacji i zwiększać popyt na długoterminowy dług, co pomogło obniżyć rentowności. Regularny program odkupu rozpoczął się w 2024 roku jako narzędzie zarządzania płynnością dla starszych, poza bieżącym obrotem emisji papierów, i był pierwszym takim trwałym wysiłkiem od ponad dwóch dekad; działa on w ramach istniejącego kalendarza emisji Treasury, więc nie zmniejsza całkowitej wartości długu rządowego w obrocie.

Ta zmiana ma znaczenie dla akcji, ponieważ długoterminowe rentowności są używane przez inwestorów przy obliczaniu dzisiejszej wartości przyszłych zysków spółki. Gdy rentowności spadają, odległe przyszłe zyski stają się bardziej wartościowe w bieżących warunkach. Spółki technologiczne i AI są szczególnie wrażliwe, ponieważ duża część ich oczekiwanej wartości zależy od zysków prognozowanych na wiele lat do przodu. Głębsza analiza Investinglive pyta, czy odkup Treasury może stać się game changer for markets.

Traderzy nie powinni jednak mylić odkupu Treasury z uruchomieniem przez Rezerwę Federalną luzowania ilościowego. Operacja może poprawić funkcjonowanie rynku i tymczasowo zmniejszyć presję na rentowności, ale nie eliminuje potrzeb pożyczkowych rządu, ryzyka inflacji ani możliwości wyższych stóp procentowych. To rozróżnienie jest szczególnie ważne po tym, jak najnowsze minutes FOMC pokazały, że wielu uczestników uważało wyższe stopy za możliwe, jeśli inflacja nie przestanie spadać. Mówiąc prosto, Treasury zmniejszyło część presji na rynku obligacji, podczas gdy Fed nadal ostrzega, że polityka pieniężna może pozostać restrykcyjna.

Czy wyprzedaż w sektorze półprzewodników odwraca się?

Południowokoreański Kospi rośnie o około 6.1%, przy wzroście SK Hynix o 14.1% i Samsung Electronics o 9.7%. To następuje po środowym silnym wyprzedaniu akcji związanych z AI, ale tych dwóch ruchów nie należy interpretować dokładnie tak samo. Obie spółki należą do największych na świecie producentów pamięci wysokiej przepustowości (HBM), czyli zaawansowanych układów pamięci używanych z akceleratorami AI w centrach danych, co silnie wiąże ich akcje z wydatkami na infrastrukturę AI i pomaga wyjaśnić, dlaczego mocno spadły w środowym wyprzedaniu i teraz odbijają.

SK Hynix ma silny, specyficzny dla spółki katalizator w postaci planowanego programu skupu i anulowania akcji o wartości $28.6 billion. Rajd Samsunga wydaje się bardziej powiązany z szerszym odbiciem sektora półprzewodników, spadkiem rentowności i domykaniem krótkich pozycji.

Następne potwierdzenie powinno pojawić się ze strony amerykańskich spółek chipowych, takich jak Sandisk, Micron, Nvidia i Broadcom. Jeśli te spółki podążą za koreańskimi producentami chipów w górę, środowa wyprzedaż może coraz bardziej wyglądać na wyczyszczenie pozycji. Jeśli nie zareagują mimo niższych rentowności, stworzy to niedźwiedzią dywergencję i zasugeruje, że inwestorzy nadal obawiają się wycen AI.

Szerszy wniosek: odbicie staje się bardziej wiarygodne, gdy potwierdzają je powiązane spółki i rynki. Wzrost jednej akcji może być specyficzny dla spółki; wzrost całego sektora daje mocniejszy dowód na zmianę apetytu na ryzyko.

Dlaczego Moderna różni się od odbicia w półprzewodnikach?

Moderna wzrosła o 177.2%, a Merck o 12.6%, po tym jak ich spersonalizowane leczenie mRNA czerniaka osiągnęło ważne cele fazy 3 w połączeniu z Keytruda, najlepiej sprzedającą się immunoterapią onkologiczną Mercka. To przykład fundamentalnej rewaluacji: nowe informacje kliniczne istotnie zmieniły to, ile inwestorzy uważają, że leczenie — i szersza platforma mRNA Moderny — może ostatecznie być warte. Według Reuters badanie wykazało statystycznie istotną poprawę w ograniczaniu nawrotów i przerzutów czerniaka w porównaniu z samym Keytrudą. Wynik ma znaczenie wykraczające poza jedno badanie: Moderna od lat po pandemii stara się pokazać, że jej technologia mRNA może odnieść sukces także poza szczepionkami na Covid, podczas gdy sprzedaż szczepionek z czasów pandemii i kurs akcji spadły znacząco od swoich szczytów.

Duży sukces naukowy nie usuwa jednak każdego ryzyka inwestycyjnego. Inwestorzy nadal muszą ocenić:

• pełne dane fazy 3
• wyniki całkowitego przeżycia
• rozmowy regulacyjne i timing zatwierdzenia
• koszty produkcji i ostateczne ceny
• ile sukcesu komercyjnego jest już uwzględnione w nowym kursie akcji

Po ruchu o 177% czwartkowy handel może być napędzany w równym stopniu przez realizację zysków, domykanie krótkich pozycji i zabezpieczanie opcji, co przez nowe analizy fundamentalne, dlatego pogoń za pierwszym ruchem jest szczególnie ryzykowna.

Co rajd kryptowalut mówi inwestorom giełdowym?

Strategy, firma software’owa dla przedsiębiorstw, która posiada jedne z największych korporacyjnych rezerw Bitcoina, wzrosła o 12.6%, a Coinbase o 9.6%, gdy Bitcoin zbliżał się do $70,000. Bardziej interesujący może być jednak względny wzrost siły Ethereum: jak omówiono w najnowszej aktualizacji rynku Bitcoin and Ethereum market update, ośmiogodzinne wybicie Ethereum sugeruje, że uczestnictwo może rozszerzać się poza Bitcoina. Szersze uczestnictwo jest zwykle zdrowsze niż rajd prowadzony przez jeden aktyw; oznacza to, że inwestorzy są coraz bardziej skłonni podejmować ryzyko w większej części rynku krypto.

Nadal jednak Strategy i Coinbase nie są zamiennymi inwestycjami w Bitcoina. Strategy często zachowuje się jak lewarowany odpowiednik Bitcoina i może poruszać się bardziej gwałtownie niż Bitcoin w obie strony. Coinbase jest zależny od cen kryptowalut, aktywności handlowej, regulacji i oczekiwań dotyczących przychodów z transakcji. Ich większe procentowe ruchy mogą stwarzać okazje, ale wprowadzają też ryzyko specyficzne dla spółki i ryzyko zmienności, które nie występują przy bezpośrednim posiadaniu Bitcoina.

Czy wybicie Nasdaq się utrzymuje, czy załamuje?

Spadek rentowności i odbicie azjatyckich spółek chipowych tworzą wspierające tło na otwarcie. Pytanie techniczne brzmi, czy kupujący zdołają obronić ostatnią strefę wybicia Nasdaq, czy też odbicie osłabnie po otwarciu rynku w USA. Nasz Nasdaq chart of the day analizuje, czy wybicie jest skutecznie testowane ponownie, czy zaczyna się załamywać.

Trzy sygnały mogą pomóc odpowiedzieć na to pytanie:

• rentowności Treasury: dalsza stabilizacja lub kolejne spadki wspierałyby wyceny spółek wzrostowych
• szerokość ruchu w półprzewodnikach: Nvidia, Micron, Sandisk i Broadcom powinny uczestniczyć, jeśli odbicie jest autentyczne
• akceptacja wybicia: kontrakty na Nasdaq powinny utrzymać strefę wybicia, zamiast tylko na chwilę znaleźć się powyżej niej i spaść z powrotem poniżej

Retest występuje wtedy, gdy cena wraca do wcześniejszej strefy wybicia. Utrzymanie tej strefy sugeruje, że dawny opór staje się wsparciem; zdecydowany spadek poniżej zwiększa ryzyko, że wybicie było fałszywe.

Na co traderzy powinni zwracać uwagę podczas czwartkowej sesji w USA?

Wyniki Walmart, Alibaba i Deere mogą istotnie zmienić listę najmocniej poruszających się spółek po publikacji rezultatów. Walmart, największy amerykański detalista pod względem przychodów, jest szczególnie ważny jako odczyt popytu konsumenckiego, siły cenowej i inflacji.

Praktyczna lekcja polega na oddzieleniu katalizatora od potwierdzenia. Ogłoszenie Treasury stworzyło wspierający makrokatalizator, ale reakcja rentowności, sektora półprzewodników i Nasdaq pokaże, czy inwestorzy chcą utrzymać ten ruch.

Ta aktualizacja rynkowa ma charakter edukacyjny i wspierający podejmowanie decyzji. Nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek papieru wartościowego, a spółki o wyjątkowo dużej zmienności wymagają szczególnie starannego doboru wielkości pozycji i zarządzania ryzykiem.