Dług rządowy coraz silniej przenika do infrastruktury kryptowalutowej, a Stellar wyłonił się jako wiodący publiczny blockchain dla tokenizowanego długu państwowego emitowanego poza Stanami Zjednoczonymi. Tokenizacja polega na przedstawianiu papierów wartościowych w postaci tokenów opartych na blockchainie, dzięki czemu mogą być transferowane i rozliczane w publicznych sieciach — format ten jest coraz częściej stosowany przez emitentów i zarządzających aktywami w przypadku krótkoterminowych instrumentów państwowych.

Zgodnie z danymi RWA.xyz przytoczonymi przez Stellar, na dzień 20 sierpnia 2026 r. w sieci znajdował się tokenizowany dług rządowy spoza USA o wartości około 490 mln USD. Stellar prowadzi w tej kategorii od lutego, kiedy wyprzedził Ethereum.

Wartość ta obejmuje instrumenty państwowe emitowane poza Stanami Zjednoczonymi i denominowane w walutach innych niż dolar amerykański. Ethereum pozostaje największym blockchainem dla obligacji skarbowych USA oraz jedną z wiodących sieci na szerszym rynku aktywów rzeczywistych (RWA). Jednocześnie dominujący i rosnący obszar aktywności związanej z długiem rządowym staje się coraz bardziej międzynarodowy. Podział ten pokazuje, jak tokenizacja wychodzi poza denominowane w dolarach produkty skarbowe, które stanowiły podstawę początkowego rynku RWA, obejmując obligacje emitowane w innych walutach i jurysdykcjach.

Przewaga Stellar zbiegła się ze znacznym rozwojem portfolio produktów RWA w tej sieci. Z wyłączeniem stablecoinów wartość pozostałych tokenizowanych aktywów w sieci wzrosła z 500 mln USD do 854,6 mln USD do końca 2025 r. W styczniu 2026 r. osiągnęła 1 mld USD, na koniec pierwszego kwartału 1,52 mld USD, w kwietniu 2 mld USD, a w czerwcu 3 mld USD. Łącznie wartość tokenizowanych aktywów rzeczywistych Stellar, z wyłączeniem stablecoinów, wzrosła ponad dziesięciokrotnie od początku 2025 r. do czerwca 2026 r.

Meksykańskie CETES i europejskie bony skarbowe wspierają wzrost

Do aktywności Stellar w obszarze długu państwowego przyczyniło się kilka produktów. Etherfuse przeniósł meksykańskie CETES — krótkoterminowe meksykańskie papiery rządowe — oraz brazylijskie bony skarbowe na blockchain za pośrednictwem swoich produktów Stablebonds. Denominowany w euro fundusz bonów skarbowych Spiko również wzrósł do około 970 mln USD z około 520 mln USD rok wcześniej, przy czym większość tego wzrostu nastąpiła w sieci Stellar.

Aktywność sieci w zakresie długu rządowego rozszerzyła się także geograficznie dzięki tokenom reprezentującym południowokoreańskie obligacje skarbowe oraz cyfrowej obligacji państwowej Wysp Marshalla. Dług rządowy Meksyku, Brazylii, Korei Południowej i Europy należy do obszarów wspierających rozwój Stellar na rynkach tokenizowanych instrumentów państwowych działających on-chain, pokazując, że adopcja tokenizowanych instrumentów państwowych obejmuje wiele regionów i walut.

Stablecoiny zapewniają płynność rozliczeń

Rozwój Stellar w obszarze długu rządowego następował równolegle ze zwiększoną aktywnością stablecoinów w sieci. Łączny wolumen płatności wzrósł o 72% rok do roku, do 5,5 mld USD w pierwszym kwartale 2026 r., a szybkość transakcji zwiększyła się o 75%.

W tym okresie wzrosły również projekty denominowane w euro, w tym EURCV, opracowany przez Société Générale-FORGE, oraz EURAU, emitowany przez AllUnity. Łączna kapitalizacja rynkowa USDC przekroczyła w pierwszym kwartale 256 mln USD.

Ta infrastruktura ma znaczenie dla tokenizowanego długu rządowego, ponieważ uczestnicy rynku potrzebują płynnego cyfrowego aktywa rozliczeniowego obok instrumentu bazowego. W przypadku denominowanych w euro funduszy, takich jak fundusz Spiko, stablecoiny euro działające w tej samej sieci zapewniają odpowiadającą mu walutę rozliczeniową w formie cyfrowej.

Dlaczego emitenci długu państwowego korzystają z Stellar

Architektura Stellar została zaprojektowana z myślą o płatnościach transgranicznych i wielowalutowych. Transakcje kosztują ułamki centa i są rozliczane w ciągu kilku sekund. Sieć zapewnia również kontrolę opartą na aktywach oraz funkcje zgodności regulacyjnej dla regulowanych produktów finansowych.

W ekosystemie są już obecne czołowe instytucje finansowe i tokenizowane produkty. Aktywa emitowane w sieci Stellar lub w niej funkcjonujące obejmują BENJI firmy Franklin Templeton, USDY firmy Ondo oraz WTGXX firmy WisdomTree. W szerszy ekosystem zaangażowały się również instytucje takie jak U.S. Bank.

W miarę jak aktywa rzeczywiste wykraczają poza amerykańskie obligacje skarbowe, istniejące możliwości Stellar w zakresie płatności transgranicznych i wielowalutowych są wykorzystywane przy obsłudze długu państwowego spoza USA. Ponieważ kategoria ta jest monitorowana przez RWA.xyz i aktualizowana przy każdej nowej emisji, przewaga Stellar wynosząca 490 mln USD oraz rozwój funduszy takich jak fundusz Spiko stanowią mierzalne punkty odniesienia dla dalszego rozwoju tokenizacji długu państwowego spoza USA.

Źródło: CryptoNinjas

Ocena użytkowników CryptoNinjas: 8.7