Akcje Stellantis N.V. (STLA) skoczyły o 15,58% do 4,7850 USD po tym, jak producent samochodów przedstawił lepsze wyniki za trzeci kwartał, zwiększając przychody do 37,6 mld euro — o 1% więcej niż w tym samym kwartale 2025 roku. Reakcja rynku nastąpiła mimo około 4 mld euro ujemnego przemysłowego wolnego przepływu pieniężnego w tym okresie, a wzrost kursu wspierało zmniejszenie straty netto o 90% oraz gwałtowny wzrost skorygowanego zysku operacyjnego.

Strata netto zmniejsza się o 90%, a zysk operacyjny gwałtownie rośnie

Stellantis wygenerował 37,611 mld euro przychodów w trzecim kwartale, w porównaniu z 37,206 mld euro rok wcześniej. Wyniki regionalne były mieszane: Europa i Ameryka Południowa odnotowały po 3% wzrostu przychodów, podczas gdy Ameryka Północna spadła o 3%, Bliski Wschód i Afryka o 19%, a Azja i Pacyfik o 7%.

Producent samochodów zgłosił stratę netto w wysokości 453 mln euro, co stanowi poprawę o 90% w porównaniu ze stratą 4,532 mld euro w III kwartale 2025 roku. Skorygowany zysk operacyjny — spółkowa, pozagaapowa miara służąca producentom samochodów do oceny podstawowej wydajności operacyjnej — wzrósł z 90 mln euro do 256 mln euro, co oznacza wzrost o 184% rok do roku. Skorygowana marża operacyjna poprawiła się do 0,7%, co stanowi wzrost o 50 punktów bazowych w porównaniu z kwartałem poprzedniego roku.

Generowanie środków pieniężnych pozostawało jednak pod presją. Stellantis nadal raportował ujemny przemysłowy wolny przepływ pieniężny, który wyniósł 4,009 mld euro, choć kwiera ta poprawiła się o 295 mln euro w porównaniu z trzecim kwartałem 2025 roku. Przemysłowy wolny przepływ pieniężny — miara środków pieniężnych wygenerowanych lub zużytych przez działalność przemysłową producenta samochodów po wydatkach kapitałowych i zmianach kapitału obrotowego — jest uważnie obserwowany jako wskaźnik tego, czy działalność podstawowa jest samofinansująca się. Dostępna płynność przemysłowa osiągnęła 42,7 mld euro, co odpowiada 26% przychodów z ostatnich dwunastu miesięcy.

Wyniki regionalne wskazują na nierównomierne ożywienie

Ameryka Północna osiągnęła silniejszą rentowność operacyjną, mimo że przychody spadły w związku z niższymi wolumenami i planowanymi przestojami produkcyjnymi. Skorygowana marża operacyjna regionu poprawiła się o 340 punktów bazowych w porównaniu z poprzednim rokiem. Sprzedaż Ram wzrosła o 30%, wspierając wzrost udziału w rynku w całym regionie.

W rozszerzonej Europie przychody wzrosły o 3%, dzięki wyższym wolumenom i rosnącemu popytowi na samochody elektryczne z bateriami. Sprzedaż samochodów osobowych elektrycznych z bateriami w EU30 wzrosła o 65% rok do roku, co czyni popyt na pojazdy elektryczne jednym z najważniejszych czynników wzrostu w regionie. Skorygowana marża operacyjna regionu spadła jednak o 340 punktów bazowych, choć Stellantis zachował pozycję lidera w segmencie lekkich pojazdów użytkowych.

Ameryka Południowa utrzymała przywództwo regionalne mimo niższej sprzedaży i spadku udziału w rynku, odnotowując 18,6% udziału w rynku. Sprzedaż Fiata Strady wzrosła o 13%, a sprzedaż Toro o 26%. Bliski Wschód i Afryka zmagały się z osłabionym popytem, a Azja i Pacyfik doświadczyły niższej sprzedaży wraz z trwającą restrukturyzacją operacyjną.

Stellantis potwierdza prognozę na 2026 rok, celuje w dodatni przepływ pieniężny w 2027 roku

Spółka utrzymała prognozę finansową na 2026 rok, która zakłada wzrost przychodów o kilka procent oraz niską jednocyfrową skorygowaną marżę operacyjną. Stellantis oczekuje również, że przemysłowy wolny przepływ pieniężny poprawi się rok do roku, a kierownictwo celuje w powrót do dodatniego przemysłowego wolnego przepływu pieniężnego w 2027 roku.

W czwartym kwartale producent samochodów planuje zwiększyć skonsolidowane dostawy w porównaniu z III kwartałem 2026 roku. Oczekuje ogólnie stabilnych cen oraz dodatniego wkładu kapitału obrotowego z normalnych trendów sezonowych, choć wyższe koszty pamięci i akcji przywoławczych mogą wywołać dodatkową presję w tym okresie.

Stellantis oczekuje również, że Program Tworzenia Wartości przyniesie kilkaset milionów euro oszczędności w czwartym kwartale. Spółka celuje w co najmniej 40% swoich 6 mld euro rocznych oszczędności efektywnościowych do końca 2026 roku. Tymczasem roczne wydatki kapitałowe oraz wydatki na badania i rozwój mają osiągnąć 6,5% przychodów, wspierając strategię FaSTLAne 2030. Wzrost dostaw w IV kwartale, fazowane oszczędności Programu Tworzenia Wartości oraz cel dodatniego przepływu pieniężnego w 2027 roku dają czytelnikom spółkowy harmonogram, według którego można mierzyć deklarowany plan, przy czym wskazane koszty pamięci i akcji przywoławczych są najbliższą presją, którą kierownictwo samo zidentyfikowało.