Akcje Starbucks (SBUX) spadły w czwartek o 0,4% i zamknęły się na poziomie 93,21 USD, podczas gdy akcje Chipotle Mexican Grill (CMG) wzrosły o 6% do 32,65 USD, po tym jak Financial Times podał, że Starbucks rozważał przejęcie sieci burrito. Raport jest dostępny w Financial Times.

Według doniesień Starbucks współpracował w ostatnich miesiącach z doradcami nad potencjalną transakcją. Wartość rynkowa Chipotle wynosi około 41 miliardów dolarów, w porównaniu z mniej więcej 107 miliardami dolarów dla Starbucks. Analitycy William Blair oszacowali, że transakcja mogłaby wycenić Chipotle na około 50 miliardów dolarów.

Starbucks odmówił potwierdzenia ani zaprzeczenia rozmowom. Rzecznik stwierdził, że firma nie komentuje plotek i pozostaje „laserowo skupiona” na własnym planie naprawczym „Back to Starbucks” pod wodzą CEO Briana Niccola. Chipotle nie odpowiedział na prośby o komentarz.

Powiązanie przez Briana Niccola

Potencjalna transakcja ponownie połączyłaby Niccola z firmą restauracyjną, którą kierował przez około sześć lat. W okresie jego pracy w Chipotle przeprowadził sieć przez problemy związane z bezpieczeństwem żywności i rozwinął jej działalność w zakresie zamówień cyfrowych. Niccol opuścił Chipotle w sierpniu 2024 roku, aby zostać prezesem Starbucks.

Kilku innych kierowników Chipotle również dołączyło do Starbucks. Tressie Lieberman, wcześniej wiceprezes Chipotle ds. marketingu cyfrowego, jest obecnie globalną dyrektor marki Starbucks. Stephen Piacentini, były dyrektor rozwoju Chipotle, dołączył do Starbucks w kwietniu. Obecny CEO Chipotle Scott Boatwright pełnił funkcję dyrektora operacyjnego w okresie zarządzania Niccola.

Fuzja mogłaby zatem ponownie połączyć kilku członków byłego kierownictwa Chipotle. Analityk RBC Capital Markets Logan Reich powiedział, że inwestorzy Chipotle prawdopodobnie pozytywnie oceniliby powrót Niccola. Zaznaczył jednak, że uzasadnienie strategiczne dla Starbucks jest mniej jasne, zauważając, że inwestorzy często podchodzą ostrożnie, gdy sieci restauracyjne przejmują innei.

Post od Morning Brew podkreślił potencjalną skalę transakcji:

Starbucks' potential Chipotle takeover would be the biggest restaurant acquisition in history

Chipotle Market Cap:

• $41.5 billion

Largest restaurant deal of all-time:

• Burger King/Tim Hortons (2014) – $11.4 billion

— Morning Brew ☕️ (@MorningBrew) October 8, 2026

https://x.com/MorningBrew/status/2108224969012330802?ref_src=twsrc%5Etfw

Przy szacowanej przez William Blair wycenie w wysokości 50 miliardów dolarów transakcja Starbucks–Chipotle byłaby ponad czterokrotnie większa niż ten punkt odniesienia — co pokazuje, dlaczego doniesienia poruszyły obie akcje, mimo że żadna z firm nie potwierdziła rozmów.

Finansowanie i obawy dotyczące procesu naprawczego

Koszt transakcji mógłby stanowić poważną przeszkodę. Analitycy William Blair określili finansowanie jako „trudną matematykę” dla Starbucks. Firma wykazała 28,2 miliarda dolarów aktywów ogółem na koniec trzeciego kwartału fiskalnego, w tym jedynie 3,4 miliarda dolarów w gotówce — skromną kwotę na tle potencjalnej ceny około 50 miliardów dolarów. Aktywa ogółem spadły z 32 miliardów dolarów rok wcześniej.

Lale Akoner, strateg eToro, powiedziała, że przejęcie mogłoby wymagać znaczących pożyczek lub emisji nowych akcji. Bez wyraźnych korzyści finansowych, jak stwierdziła, inwestorzy moglibzy uznać transakcję za kosztowne rozproszenie.

Brian Jacobsen z Annex Wealth Management określił timing jako „trochę dziwny”. Starbucks wciąż jest w połowie procesu naprawczego i nie dostarczył jeszcze wzrostu marż, którego szukają inwestorzy. Skorygowana marża operacyjna firmy wyniosła w ostatnim kwartale 14,4%, w porównaniu z 16,7% dwa lata wcześniej, według danych LSEG.

Starbucks zobowiązał się wydać ponad 500 milionów dolarów na zatrudnienie i modernizację sklepów oraz zamknął około 250 słabo działających kawiarni w zeszłym miesiącu. Analitycy wskazali również potencjalną sprzedaż japońskiego biznesu Starbucks jako jeden ze sposobów sfinansowania ewentualnego przejęcia.

Wyniki Chipotle osłabły od czasu odejścia Niccola. Jego akcje wzrosły o 928% w okresie jego zarządzania, ale spadły o 37% od jego odejścia, co potencjalnie czyni firmę tańszym celem niż rok temu.

Transakcja mogłaby przynieść korzyści strategiczne wykraczające poza powiązania między kierownictwem obu firm. Analityk Northcoast Research Jim Sanderson powiedział, że Chipotle mógłby potencjalnie wykorzystać licencyjne partnerstwa Starbucks w Europie, aby przyspieszyć ekspansję międzynarodową. Chipotle otworzył w tym roku swoje pierwsze restauracje w Meksyku i Arabii Saudyjskiej, dochodząc do około 100 lokalizacji poza Stanami Zjednoczonymi.

Starbucks prowadzi około 40 000 sklepów na całym świecie, w tym około 18 000 w Ameryce Północnej. Chipotle miał 3 938 lokalizacji w USA na koniec zesz roku. Starbucks oświadczył w czwartek, że nadal zamierza opublikować wyniki czwartego kwartału i przedstawić prognozę na kolejny rok fiskalny jeszcze w tym miesiącu — pierwszą zaplanowaną aktualizację od czasu pojawienia się doniesień o przejęciu i najbliższą okazję dla inwestorów, aby usłyszeć bezpośrednio od kierownictwa.