Standard Chartered przesunął swoją prognozę dotyczącą osiągnięcia przez rynek stablecoinów wartości 2 bilionów dolarów, zmieniając cel z 2028 na 2030 rok po tym, jak wzrost podaży zatrzymał się, a łączna wartość sektora utrzymuje się wokół 309 miliardów dolarów.

Bank nie obniża swojego celu. Geoffrey Kendrick, szef badań nad aktywami cyfrowymi w banku, powiedział, że nadal jest przekonany o realizacji wzrostu, ale w dłuższym horyzoncie czasowym niż pierwotnie zakładano — niezależnie od gwałtownego wzrostu wolumenów transferów na blockchainie.

Wzrost podaży został zatrzymany

Stablecoiny to tokeny zaprojektowane tak, aby utrzymywać stałą wartość względem walut fiducjarnych, najczęściej dolara amerykańskiego, i są zazwyczaj zabezpieczone portfelami rezerw obejmującymi krótkoterminowe obligacje skarbowe.

Kendrick zauważył, że podaż stablecoinów pozostawała w zakresie od 300 miliardów do 320 miliardów dolarów przez ostatni rok i określił ostatni spadek jako cykliczny, napędzany niekorzystnymi wydarzeniami na rynkach kryptowalut.

Według danych z DefiLlama łączna podaż wynosi około 303,7 miliarda dolarów, w tym 184 miliardy dolarów w USDT i 73 miliardy dolarów w USDC. Allium podał, że figura podaży wyniosła 303 miliardy dolarów w sierpniu, co stanowi wzrost zaledwie o 6% rok do roku, przy czym Tether i Circle kontrolują 85% udziałów w rynku.

Użytkowanie rośnie, mimo że podaż stoi w miejscu

Miesięczne wolumeny transferów osiągnęły około 10 bilionów dolarów w 2026 roku, w porównaniu z 4 bilionami dolarów w 2025 roku, ze szczytem 19 bilionów dolarów w maju. Ogólna miesięczna prędkość obiegu — miara tego, ile razy każdy token w obiegu zmienia właściciela — podwoiła się z 15 do 30; prędkość USDC wzrosła z 45 do 80, podczas gdy USDT utrzymał się na poziomie około 7.\nWedług Kendricka USDT jest powszechnie kojarzony z oszczędnościami w dolarach na rynkach wschodzących, natomiast USDC jest wykorzystywany do obsługi płatności, transakcji finansowych oraz wczesnych rozliczeń agentów AI.

Transfery to nie to samo co płatności

Nie wszystkie transfery on-chain stanowią wydatki. Badania Allium wykazały, że jedynie 4 biliony dolarów aktywności gospodarczej można przypisać do 85 bilionów dolarów przetransferowanych między styczniem a sierpniem 2026 roku. Handel odpowiadał za 69% tej aktywności, a płatności za 13%.

Mimo to płatności osiągnęły co najmniej 401 miliardów dolarów, rosnąc o 42%. Firmy otrzymały 58%–64%, a wolumeny płatności transgranicznych rosły siedem razy szybciej niż tradycyjne kanały fiat.

Badania Visy, oparte na analityce on-chain, wykazały kwartalną prędkość obiegu na poziomie 13,56 pod koniec 2025 roku, ale zaledwie 0,08 dla transferów detalicznych poniżej 250 dolarów. Takie transfery stanowiły mniej niż 1% aktywności — rozkład ten wskazuje, że dzisiejsza gospodarka on-chain pozostaje skoncentrowana na transferach wielkoskalowych, a nie na codziennych wydatkach konsumenckich.

Co może zmienić większe użytkowanie, a nie większa podaż

Rosnące wolumeny transakcji czynią płatności instytucjonalne coraz bardziej konkurencyjnymi. Kendrick wskazał Open USD, M^0 oraz planowaną sieć bankową A+ jako pretendentów w tej przestrzeni.

„Kwestie takie jak przechwytywanie odsetek ostatecznie zadecydują o tym, jak ten sektor się rozwinie” — powiedział Kendrick w rozmowie z The Block. Przechwytywanie odsetek odnosi się do pytania, kto zarabia na odsetkach generowanych przez aktywa rezerwowe stablecoina.

Rezerwy stablecoinów mają również znaczenie dla rynku obligacji skarbowych. Allium oszacował, że skarb państwa USA otrzyma 170 miliardów dolarów nowego popytu, podczas gdy Bank Rozliczeń Międzynarodowych (BIS) powiązał napływy z niższymi krótkoterminowymi stopami zwrotu. Według poprzedniego raportu Cryptopolitan wstępna prognoza Standard Chartered wskazywała na 1,6 biliona dolarów nowego popytu na obligacje skarbowe.

Zgodnie z kolejnym badaniem BIS aż 98% wartości stablecoinów jest denominowane w dolarach — co wzmacnia dominację dolara, ale jednocześnie zwiększa ryzyko cyfrowej dolaryzacji.

Badacze z Brookings, Nellie Liang i Brent Neiman, stwierdzili, że choć stablecoiny mają potencjał przyspieszenia międzynarodowych przekazów pieniężnych, obawy dotyczące ochrony konsumentów i egzekwowania sankcjiostają zasadne.

Regulacje jako czynnik decydujący

GENIUS Act, który ustanowił pierwszy federalne ramy prawne dla emisji płatniczych stablecoinów w Stanach Zjednoczonych, gdy został podpisany w lipcu 2025 roku, ma wejść w życie w styczniu 2027 roku, potencjalnie wcześniej, jeśli przepisy wdrażające zostaną sfinalizowane przed terminem.

Kendrick ostrzegł, że USDT może stracić pozycję, „jeśli globalni regulatorzy dokładnie podążą za wzorcem” amerykańskich przepisów, co zachęciłoby do konkurencji ze strony podmiotów wspieranych przez banki.

Z danych wynikają dwa krótkoterminowe punkty kontrolne: czy przepisy wdrażające pojawią się przed styczniem 2027 roku, oraz czy podaż przełamie ostatecznie zakres od 300 miliardów do 320 miliardów dolarów, który ograniczał ją przez ostatni rok. To, czy podaż stablecoinów nadąży za stale rosnącym popytem, zdecyduje o tym, czy zrewidowana prognoza Standard Chartered zakładająca 2 biliony dolarów w 2030 roku się spełni.