Elon Musk oświadczył we wtorek, że rady dyrektorów SpaceX i Tesli powołały każdy specjalne komitety niezależnych dyrektorów do zbadania fuzji jego dwóch największych firm, choć warunki nie zostały uzgodnione. Takie komitety — gremia dyrektorów bez powiązań z zarządem ani akcjonariuszem kontrolującym — są standardowym mechanizmem oceny transakcji między firmami pozostającymi pod wspólną kontrolą, a ich wnioski są pierwszą formalną bramą, którą każdy projekt musi pokonać, zanim trafi do akcjonariuszy.

Połączona korporacja o wartości około 3,5 biliona dolarów byłaby właścicielem chatbota Grok, X, Starlink, projektu chipów Terafab, planu orbitalnych centrów danych Starmind oraz działalności Tesli w zakresie robotaxi i Optimusa — umieszczając rakiety, samochody elektryczne, roboty humanoidalne, sieć społecznościową i wiodącego chatbota AI pod jednym korporacyjnym dachem.

„Naprawdę uważam, że połączenie firm ma duży sens, ponieważ jesteśmy mniej więcej w osobliwości superinteligencji” — powiedział Musk podczas konferencji telefonicznej SpaceX dotyczącej wyników za trzeci kwartał. Osobliwość to krój долinowy skrót myślowy z Krzemowej Doliny oznaczający punkt, w którym AI przerasta ludzi i zaczyna ulepszać samo siebie szybciej, niż ktokolwiek nadąża.

Musk wymienił, co firmy miałyby wspólnie: „oprogramowanie superinteligencji, projektowanie chipów, oczywiście Terafab, robotykę, masowe wynoszenie na orbitę dzięki konstelacji Starmind, łączność”. W praktyce oznacza to modele AI, dedykowane chipy, gigantyczną fabrykę chipów, roboty oraz satelity działające jako centra danych na orbicie.

Gdyby transakcja doszła do skutku, jedna firma — kontrolowana przez jednego człowieka dysponującego większością głosów — byłaby właścicielem wiodącego chatbota AI, sieci społecznościowej zasilającej go danymi, satelitów zapewniających mu łączność, fabryki produkującej jego chipy oraz samochodów i robotów, które te systemy mają napędzać.

Nic nie zostało podpisane, a Musk ostrzegł, że traktowanie fuzji jako pewnika „byłoby jej wyolbrzymieniem”. Dla inwestorów indeksowych mechanika byłaby prosta: każdy, kto posiada fundusz powiązany z S&P 500, już ma drobny udział w Tesli — nie w SpaceX — a w transakcji całkowicie akcyjnej te udziały zostałyby prawdopodobnie wymienione na akcje połączonej spółki.

Byłaby to również trzecia konsolidacja Muska od marca 2025 roku, kiedy xAI wchłonął X (dawniej Twitter). W lutym SpaceX przejął xAI w transakcji wyceniającej firmę AI na 250 miliardów dolarów, kilka tygodni po tym, jak Tesla zainwestowała w nią około 2 miliardów dolarów; w czerwcu SpaceX stał się spółką publiczną w największej ever debiucie giełdowym (IPO).

SpaceX zgłosił we wtorek przychód za trzeci kwartał w wysokości 14,58 miliarda dolarów, znacznie powyżej oczekiwanych przez analityków 12,72 miliarda dolarów. Odnotował też pierwszy kwartalny zysk od wejścia na giełdę, napędzany głównie wynajmem mocy obliczeniowych swoich farm serwerów AI firmom takim jak Anthropic i Google.

Najbardziej ambitnym elementem jest Starmind, plan SpaceX umieszczenia centrów danych AI na orbicie. Firma zwróciła się do amerykańskich regulatorów o zgodę na nawet 1 milion satelitów, które miałyby uruchamiać modele AI w warunkach niemal stałego światła słonecznego, a Musk oczekuje, że wdrożenia rozpoczną się pod koniec 2027 roku i osiągną „znaczną skalę” w 2028 roku.

Argument Muska jest taki, że Ziemi kończy się miejsce i energia na AI, i polityka faktycznie to potwierdza. Według sondażu Annenberg 61% Amerykanów sprzeciwia się teraz budowie nowych centrów danych w ich okolicy, a w samym pierwszym kwartale 2026 roku zablokowano lub opóźniono projekty o wartości około 130 miliardów dolarów.

Jednak dokumenty IPO samego SpaceX ostrzegały inwestorów, że orbitalne obliczenia AI opierają się na „nieweryfikowanych technologiach” i „mogą nie osiągnąć rentowności komercyjnej”. Głównym wkładem Tesli w fuzję byłby Terafab, fabryka chipów za 16,8 miliarda dolarów, którą obie firmy budują w Teksasie, aby zaopatrywać roboty Optimus, robotaxi Cybercab oraz planowane kosmiczne centra danych.

Musk nie jest pierwszym, kto spojrzał poza suchy ląd, aby chłodzić serwery. Projekt Microsoftu Natick zanurzył 855 serwerów u wybrzeży Szkocji w 2018 roku. Przez dwa lata zepsuło się tylko sześć — wskaźnik awaryjności 0,7% wobec 5,9% dla porównywalnej grupy na lądzie — a mimo to Microsoft zakończył program, przy czym szefowa operacji chmurowych Noelle Walsh powiedziała: „Nie buduję podwodnych centrów danych nigdzie na świecie”.

Chiny przejęły ten pomysł, tworząc zasilane wiatrem podwodne centrum danych około dziesięciu kilometrów od Szanghaju, które według jego budowniczego, HiCloud, zużywa co najmniej 30% mniej energii elektrycznej niż lądowe odpowiedniki, podczas gdy startup Lonestar zamierzał na początku 2025 roku wyzelić niewielką jednostkę przechowywania danych w kierunku Księżyca.

Wall Street w większości przychylnie patrzy na ten pomysł — pod odpowiednią ceną. „Wierzymy, że to oczywisty ruch zarówno dla SpaceX, jak i Tesli, wszystko sprowadza się do ceny dla akcjonariuszy” — powiedział Dan Ives z Yorkville Ives & Co. agencji Reuters, szacując, że akcje Tesly musiałyby być wycenione na około 550 dolarów za sztukę — premii ponad cenę rynkową wystarczająco dużej, by wygrać głosowanie.

Rynki zareagowały na wypowiedzi Muska. Akcje Tesly skoczyły o prawie 4% po upublicznieniu jego oświadczeń — silniejszą reakcję niż po pokazie latającego samochodu firmy, po którym kurs spadł. SpaceX zareagował jeszcze lepiej, rosnąc o 10%, co było jego najlepszym ruchem od czerwca. Mimo że nic nie jest pewne, inwestor Tesly Gene Munster z Deepwater Asset Management szacuje obecnie szanse na transakcję w ciągu dwóch lat na 95%.

Fuzja mogłaby również przyciągnąć uwagę rządów. SpaceX jest głównym wykonawcą dla amerykańskiej armii, agencji wywiadowczych i NASA, podczas gdy Tesla w dużym stopniu polega na swojej fabryce w Szanghaju — połączenie z uwagi na bezpieczeństwo narodowe, które według Reuters mogłoby zwrócić uwagę zarówno Waszyngtonu, jak i Pekinu.

Transakcja dałaby Muskowi także ściślejszą kontrolę nad Teslą, o którą od dawna zabiega. Posiada około 20% Tesli, ale kontroluje większość głosów w SpaceX poprzez akcje o nadliczbowych głosach — papiery wartościowe dające dodatkowe głosy — a Barclays szacuje, że miałby około 56% głosów w połączonej firmie.

Każda transakcja nadal wymaga poparcia 50% wszystkich akcji Tesly w obrocie, nie tylko oddanych głosów — poprzeczkę, którą Musk nazwał „całkiem wysoką”. Barclays zasugerował w zeszłym tygodniu, że ogłoszenie mogłoby nastąpić przed walnym zgromadzeniem Tesly 3 grudnia.