Najważniejsze wnioski

Akcje SpaceX przebiły dolną granicę rosnącego klinu na przedstawionym wykresie, co osłabia ich krótkoterminową strukturę techniczną.

SpaceX wydało 15,83 mld USD na segment AI w drugim kwartale, a łączne kwartalne wydatki kapitałowe osiągnęły 18,37 mld USD.

SpaceX ma kapitalizację rynkową bliską 1,9 bln USD, co stwarza ryzyko wyceny mimo szybkiego wzrostu przychodów i pełnych optymizmu prognoz Wall Street.

Akcje SpaceX ponownie narażone są na ryzyko spadkowe po przełamaniu dolnej granicy rosnącego klinu na przedstawionym wykresie dziennym. SPCX ostatnio notowane były w przedziale 139–142 USD po ostrym odbiciu z poziomu minimum z 3 sierpnia wynoszącego 104,83 USD. Akcje wzrosły do sierpniowego maksimum 149,80 USD, po czym straciły rozpęd w okolicach strefy oporu 150 USD.

Osłabienie techniczne pojawia się, gdy inwestorzy oceniają gwałtownie rosnące wydatki SpaceX na sztuczną inteligencję po przejęciu xAI. Ten model wydatków jest częścią szerszego trendu branżowego: duże firmy technologiczne i AI w całym sektorze zwiększają wydatki kapitałowe na centra danych, chipy i infrastrukturę, aby konkurować w dziedzinie AI, a inwestorzy coraz dokładniej badają, czy tym wydatkom towarzyszą odpowiednie zwroty. Wyniki za drugi kwartał wykazały silny wzrost przychodów, jednak wydatki kapitałowe na AI wzrosły dramatycznie, a spółka pozostała nieopłacalna.

Akcje SpaceX stoją w obliczu ryzyk technicznych

SPCX odbiły w ciągu ostatnich kilku tygodni, wznosząc się z sierpniowego rekordowo niskiego poziomu 104,80 USD do maksimum 149,62 USD. Od tego czasu akcje napotkały poważne wyzwania techniczne, które mogą doprowadzić do wyraźnego krótkoterminowego cofnięcia.

Jednym z ryzyk jest ukształtowanie się formacji rosnącego klinu, którego dwie linie trendu zbliżają się do przecięcia — a cena przeszła już poniżej dolnej linii tej formacji. Rosnący klin jest powszechnie postrzegany przez analityków technicznych jako formacja odwrócenia, która zwykle rozwiązuje się spadkowo po przebiciu dolnej granicy.

Akcje pozostały również poniżej kluczowego poziomu oporu 149,62 USD, najwyższego punktu zwrotnego z 12 i 17 sierpnia. Dodatkowo ukształtowała się niedźwiedzia dywergencja, ponieważ zarówno wskaźnik siły względnej (RSI), jak i oscylator cenowy PPO nadal spadają. Niedźwiedzia dywergencja występuje, gdy wskaźniki dynamiki słabną, mimo że ceny utrzymują się blisko maksimów — analitycy odczytują to jako sygnał wygasającego popytu.

Kolejnym ryzykiem jest to, że wskaźnik Average Directional Index (ADX) nadal trenduje w dół. ADX to wskaźnik mierzący siłę trendu: trend uznaje się zazwyczaj za silny, gdy ADX przekroczy poziom 20 i kieruje się w górę.

SpaceX staje wobec poważnych ryzyk

Pozytywną stroną jest to, że SpaceX ma kilka istotnych katalizatorów, w tym silny wzrost przychodów. Najnowszy raport finansowy wykazał, że przychody wzrosły do 7,8 mld USD w drugim kwartale z 4 mld USD w analogicznym okresie roku wcześniej.

Wszystkie segmenty działalności — kosmos, łączność i AI — odnotowały wzrost, przy czym Starlink był największym z nich. Liczba użytkowników Starlink przekroczyła kamień milowy 12 milionów, a jej wzrost może utrzymać się w dającej się przewidzieć przyszłości.

Kolejnym plusem jest to, że analitycy pozostają optymistyczni co do działalności spółki, a konsensusowy cel cenowy wynosi 220 USD, czyli około 57% powyżej obecnego poziomu. Do najbardziej optymistycznych analityków należą przedstawiciele firm takich jak Bernstein, Morgan Stanley, Arete Research, Oppenheimer i Wells Fargo.

Mimo tego optymizmu spółka stoi wobec poważnych ryzyk, które w dłuższym terminie mogą obciążać jej działalność. Jednym z nich są znaczne opóźnienia w dynamicznie rozwijającym się biznesie centrów danych, a doniesienia medialne sugerują, że spółka próbuje przebudować zespół odpowiedzialny za centra danych. Opóźnienia te mogą w rezultacie kosztować spółkę miliardy dolarów.

Spółka zmaga się również z rosnącymi kosztami pamięci, GPU, magazynowania danych i budowy. W rezultacie jej wydatki kapitałowe na AI wzrosły do 15 mld USD w drugim kwartale z 7,7 mld USD rok wcześniej. Wskaźnik ten wzrósł z 3,3 mld USD w pierwszym półroczu ubiegłego roku do 23,5 mld USD w tym roku. Ten poziom wydatków wyjaśnia, dlaczego spółka odnotowała ujemny wolny przepływ pieniężny w drugim kwartale. Utrzymujący się ujemny wolny przepływ pieniężny w tej skali oznacza, że spółka musi polegać na dalszym dostępie do kapitału lub większej tolerancji inwestorów dla strat — równowagę, którą muszą również osiągać inne wymagające kapitału firmy z branży AI.

Narastają też inne wyzwania. Warto odnotować, że branża chatbotów AI jest wysoce konkurencyjna: Grok, chatbot SpaceX, konkuruje z takimi graczami jak Google Gemini, Claude od Anthropic i ChatGPT od OpenAI.

W tym tygodniu Meta Platforms ogłosiła, że jej model AI będzie znacznie tańszy niż Grok i inne modele. Jednocześnie wiele chińskich modeli AI, takich jak Kimi i DeepSeek, zyskuje udział w rynku. Udział rynkowy Groka pozostaje poniżej 10%. Na rynku, w którym kilku dobrze finansowanych konkurentów ściga się w wypuszczaniu nowszych i tańszych modeli, brak postępów w jakości lub cenach modeli niesie ryzyko konkurencyjne.

Co najważniejsze, SpaceX jest spółką o bardzo wysokiej wycenie — jej wartość przekracza 1,9 bln USD, mimo że wciąż traci miliardy dolarów w każdym kwartale. Dla inwestorów kluczowymi wskaźnikami do obserwacji w przyszłości będą tempo wydatków kapitałowych na AI, poprawa wolnego przepływu pieniężnego wraz z uruchamianiem projektów centrów danych oraz zdolność Groka do zdobywania udziałów w rywalizacji z większymi przeciwnikami.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Rynki akcji mogą doświadczać gwałtownych ruchów cenowych.

Wpis SpaceX Stock Risks Drop as AI Spending Reaches $15.8B pojawił się pierwotnie w The Market Periodical.