SpaceX poinformował, że sfinalizował transakcję finansowania o wartości 40 miliardów dolarów na zakup chipów AI do swoich centrów danych, podpisując wiążące list intencyjny na leasing GPU o wartości około 40 miliardów dolarów z podmiotem zarządzanym przez Apollo Global Management, jako pierwszy poinformował Reuters. Leasing ma rozpocząć się w pierwszej połowie 2027 roku, a główny kontrakt leasingowy ma zostać zawarty przed końcem 2026 roku.

Elon Musk wykorzystał ogłoszenie, aby ostrzec, że pożyczkodawcy niemal całkowicie odcięli pieniądze firmom, których przychody zależą od centrów danych AI — i przewidział „śmierć i konsolidację na poziomie babek" wśród ponad 200 neochmur, wyspecjalizowanych firm wynajmujących moc obliczeniową GPU deweloperom AI.

Finansowanie obejmuje procesory GPU — procesory graficzne trenujące i uruchamiające modele AI — dla SpaceX, która w lutym wchłonęła xAI. Zgodnie z dokumentem regulacyjnym podmiot zarządzany przez Apollo Global Management, firmę inwestycyjną pożyczającą bezpośrednio przedsiębiorstwom z pominięciem banków, kupi chipy i wydzierżawi je SpaceX.

Musk nazwał to długiem, ale dokument opisuje leasing finansowy, czyli długoterminowy najem działający jak pożyczka. SpaceX spłaci około 40 miliardów dolarów kapitału w ratach kwartalnych przez około pięć lat, plus odsetki według stałej stopy, która nie została jeszcze ustalona. Chipy będą dostarczane partiami, a leasing rozpocznie się w pierwszej połowie 2027 roku.

Musk odniósł się do sytuacji na rynku kredytowym w poście na X z 25 października:

Pretty much.

As of the past few weeks, debt markets have almost entirely shut off access to money for any company that doesn’t have substantial revenue independent of AI data centers.

SpaceX closed $40B of debt for GPUs, but we’re investment grade and have Starlink & launch…

— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026

https://x.com/elonmusk/status/2114434646914068862?ref_src=twsrc%5Etfw

Rating inwestycyjny to ocena kredytowa informująca pożyczkodawców, że pożyczkobiorca prawdopodobnie nie opóźni spłat. Moody's przyznał SpaceX rating Baa1, czyli poziom inwestycyjny, w czerwcu. Starlink, satelitarny biznes internetowy SpaceX, wraz z startami rakiet generuje przychody niemające nic wspólnego z AI.

„To oznacza, że ponad 200 neochmur czeka śmierć i konsolidacja na poziomie babek" — dodał Musk. „Niektóre przetrwają, ale niewiele."

Neochmury to wyspecjalizowane firmy wynajmujące moc GPU deweloperom AI. Największa z nich, CoreWeave, rozpoczęła działalność w 2017 roku od kopania Ethereum na kartach graficznych, zanim po wycofaniu kopania z sieci w 2022 roku przekierowała działalność na AI.

Akcje CoreWeave spadły o około 30% między 30 września a 16 października, z 87 do 61 dolarów, a firma niesie około 50 miliardów dolarów długu. Jej niezabezpieczone obligacje — pożyczki bez zastawu na konkretnych aktywach — przynosiły w połowie października około 15%, co oznacza, że inwestorzy żądali około 15% rocznie za pożyczanie firmie.

Podstawową słabością jest to, że chipy szybko tracą wartość, podczas gdy pożyczki trwają latami. CoreWeave zaksięgował w drugim kwartale prawie 1,4 miliarda dolarów amortyzacji — księgowego obciążenia z tytułu zużycia sprzętu — przy około 2,6 miliarda dolarów przychodów.

Ken Griffin, założyciel Citadel, powiedział na konferencji rynkowej firmy 20 października, że procesory GPU przypominają miejsca w samolotach: oba niemal nic nie kosztują po dodaniu, więc ceny mogą się załamać, gdy podaż przewyższy popyt.

Venture capitalista i przedsiębiorca Chamath Palihapitiya oczekuje, że w 2027 roku więcej mocy obliczeniowej AI będzie bezczynnych, niż zakładają prognozy.

„W istniejącym pipelinie występują opóźnienia, które zaskoczą ludzi w 2027 roku" — napisał na X. „Hyperskalery (oczywiście) zareagują, skupiając się na własnych wewnętrznych potrzebach obliczeniowych kosztem podmiotów trzecich."

Hyperskalery to giganci chmurowi tacy jak Amazon, Microsoft i Google. Palihapitiya stwierdził, że uwięziony sprzęt jest kupiony i opłacony, ale zarabia mniej niż kosztuje jego finansowanie — problem, który według niego dotyczy całej branży, z jednym niewymienionym wyjątkiem.

„2027 będzie turbulencyjnym rokiem, ponieważ oczyści z szeregu błędnych/złych zakładów" — napisał Palihapitiya. „Dla nielicznych będzie to również rok konsolidacji."

SpaceX oświadczył, że oczekuje sfinalizowania głównego leasingu finansowego przed końcem 2026 roku. Oprocentowanie leasingu o wartości około 40 miliardów dolarów pozostaje do ustalenia. Po jego ustaleniu stała stopa da rynkowi punkt odniesienia dla kosztu finansowania chipów AI z ratingiem inwestycyjnym — na rynku kredytowym, w którym, jak mówi Musk, dostęp do długu dla firm zależnych od centrów danych AI niemal całkowicie się zamknął, a inwestorzy żądali około 15% rocznie za pożyczanie CoreWeave jeszcze w połowie października.