„Ukryty” bessy rynek pogłębia się: 60% spółek S&P 500 jest już 20% lub bardziej poniżej szczytów
Najważniejsze informacje
- •Ponad 60% spółek S&P 500 notuje obecnie co najmniej 20% straty od rekordowych szczytów, co jest powszechnie przyjmowanym progiem obszaru bessy.
- •Ważenie indeksu według kapitalizacji rynkowej pozwala garstce największych spółek utrzymywać wartość indeksu blisko szczytu, mimo spadków większości składu.
- •Grupa Magnificent Seven straciła łącznie około 4 bilionów dolarów kapitalizacji rynkowej od swoich szczytów — kwotę przewyższającą wartość całego rynku kryptowalut.
- •AppLovin prowadzi spadki wśród spółek technologicznych dużej kapitalizacji ze stratą 68% od historycznego szczytu, przed Coinbase (-62%), CoreWeave (-60%) i Western Digital (-54%).
- •Według posta The Kobeissi Letter z 30 października 2026 roku Nasdaq 100 stracił od 6 października niemal 5 bilionów dolarów wartości.
S&P 500 pozostaje wyjątkowo blisko swojego historycznego szczytu, ale bliższe spojrzenie na wewnętrzną strukturę indeksu pokazuje, że szkody w ciągu ostatnich kilku tygodni znacznie się pogłębiły — rosnący rozdźwięk między wynikiem indeksu a szerokością rynku, który często określa się mianem „ukrytej” bessy.
Według danych zgromadzonych przez serwis komentujący rynki finansowe The Kobeissi Letter ponad 60% spółek w indeksie znajduje się obecnie na obszarze bessy, przy czym niektóre z największych spółek technologicznych i powiązanych z kryptowalutami spadły znacznie bardziej.
Blisko rekordowych szczytów, ale w szeroko rozumianej bessie
Analitycy poinformowali, że ponad 60% składu S&P 500 notuje obecnie co najmniej 20% straty od swoich rekordowych szczytów, co według powszechnie przyjętej definicji oznacza obszar bessy. Ta różnica między poziomem indeksu a jego wewnętrzną strukturą wynika ze sposobu budowy S&P 500: ponieważ indeks waży spółki według kapitalizacji rynkowej, garstka największych firm może utrzymywać wartość indeksu blisko szczytu, mimo że większość składu notuje znacznie niższe poziomy. Nawet niektóre z największych nazw na rynku nie są już odporne na spadki. Analiza pokazuje, że cztery spółki z grupy Magnificent Seven spadły o 15% lub więcej od swoich szczytów, a cała grupa wymazała łącznie około 4 bilionów dolarów kapitalizacji rynkowej od swoich maksimów — kwotę, która zdecydowanie przewyższa kapitalizację całego rynku kryptowalut.
Pogorszenie przyspieszyło. Alphabet przewodzi spadkom, tracąc 31% od historycznego szczytu wynoszącego 400 dolarów, do poziomu 282 dolarów. Akcje Meta spadły o ponad 21% od szczytu z połowy sierpnia i zamknęły miniony tydzień na poziomie około 625 dolarów.
Te niekorzystne zjawiska stanowią kontynuację wcześniejszej dywergencji, gdy 59% spółek S&P 500 było już co najmniej 20% poniżej swoich szczytów, podczas gdy niewielka grupa spółek megakapitalizacyjnych nadal podtrzymywała indeks. Wówczas zaledwie dziesięć firm odpowiadało za około 70% wzrostu S&P 500 od dna z 30 marca.
Najgorzej mają spółki technologiczne i powiązane z kryptowalutami
Najnowsza lista The Kobeissi Letter uwypukla presję na spółki związane z technologią. AppLovin spadł o 68% od historycznego szczytu, po nim CoreWeave z korektą 60%, Western Digital ze spadkiem 54% oraz Oracle ze stratą 51%. Akcje Arm Holdings spadły o 49%, a wśród największych przegranych znalazły się również Alphabet, Broadcom, Meta, Micron, Adobe i Intel. Lista obejmuje producentów chipów, dostawców oprogramowania, producentów pamięci masowej i platformy transakcyjne, co podkreśla, jak szeroki charakter przybrały spadki w całym sektorze technologicznym.
Spółki powiązane z kryptowalutami również należą do najgorzej notowanych. Lista obejmuje Coinbase, który spadł o 62% od szczytu, podczas gdy Circle jest w dnie o 48%. Robinhood, który nie jest wyłącznie firmą kryptoową, ale w minionym roku zanurkował głębiej w ten sektor, stracił 44%.
W poście opublikowanym na X 30 października 2026 roku The Kobeissi Letter wymieniło 21 spółek technologicznych dużej kapitalizacji, które weszły na obszar bessy:
Tech Stocks in Bear Market Territory:
- AppLovin, $APP: -68%
- Coinbase, $COIN: -62%
- CoreWeave, $CRWV: -60%
- Arm Holdings, $ARM: -55%
- Western Digital, $WDC: -54%
- Intel, $INTC: -54%
- Oracle, $ORCL: -51%
- SanDisk, $SNDK: -49%
- Circle, $CRCL: -48%
- ServiceNow, $NOW: -44%
- Robinhood, $HOOD: -44%
- Seagate, $STX: -42%
- Marvell Technology, $MRVL: -39%
- Super Micro Computer, $SMCI: -39%
- Broadcom, $AVGO: -34%
- Alphabet, $GOOGL: -31%
- Adobe, $ADBE: -29%
- Micron, $MU: -29%
- IBM, $IBM: -23%
- Meta, $META: -21%
- Amazon, $AMZN: -21%
The Nasdaq 100 is now down nearly -$5 trillion since October 6th.
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 30, 2026
Wsparcie oparte na koncentracji słabnie
Przedstawione dane sprawiają, że obecny rynek coraz trudniej określić jako konwencjonalny rynek byka tylko dlatego, że indeks główny pozostaje blisko swojego szczytu. Koncentracja, która wcześniej utrzymywała S&P 500 na wysokich poziomach, słabnie, ponieważ straty rozprzestrzeniają się na część firm, które wcześniej napędzały wzrost. Skoro sam indeks wciąż unosi się blisko rekordu, sam wynik ogólny daje ograniczony wgląd w kondycję typowej spółki — dlatego tego rodzaju wskaźniki uczestnictwa są powszechnie wykorzystywane do oceny rzeczywistego stanu rynku. Kolejne aktualizacje udziału spółek znajdujących się na obszarze bessy pokażą, czy rozdźwięk między indeksem a przeciętną spółką będzie się zmniejszał, czy pogłębiał.
Mimo to The Kobeissi Letter nadal postrzega tę dywergencję jako potencjalną okazję, a niekoniecznie początek długotrwałego załamania.
