Przegląd fundamentalny

Silny rajd S&P 500 zatrzymał się w ubiegłą środę po tym, jak porozumienie USA–Iran nie zostało zawarte w oczekiwanym terminie. Oczekiwany układ był postrzegany jako potencjalne ograniczenie ryzyka geopolitycznego, co wspierało wzrostowy impet prowadzący indeksy w pobliże rekordowych poziomów. Od tego czasu ruch cenowy pozostaje głównie w zakresie konsolidacji, a pewne wsparcie zapewnił jedynie słabszy od oczekiwań raport Non-Farm Payrolls (NFP).

Dane NFP wywołały gołębią rewizję oczekiwań dotyczących stóp procentowych, a prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki spadło do 38%, z 54% przed publikacją. Od tego czasu wycena rynkowa wróciła do normy, a prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki wzrosło ponownie do 48%.

Przyczyną tych gwałtownych zmian oczekiwań był znaczący spadek liczby miejsc pracy w sektorze rządowym, przez co cały raport wyglądał na słabszy, niż był w rzeczywistości. Inny obraz pokazała stopa bezrobocia, która spadła dalej do 4,1%. Ogólnie rynek pracy pozostaje na lepszej ścieżce niż w ciągu ostatnich trzech lat. Podwójny mandat Fed wymaga równoważenia siły zatrudnienia z postępem w walce z inflacją, dlatego każda publikacja danych może wpływać na politykę pieniężną.

Kolejnym ważnym katalizatorem będzie jutrzejszy raport CPI z USA. Jako podstawowy miernik inflacji konsumenckiej CPI bezpośrednio wpływa na cel Fed dotyczący stabilności cen. Dane będą kluczowe dla wrześniowej decyzji FOMC oraz wystąpienia przewodniczącego Fed Warsha na sympozjum w Jackson Hole, corocznym spotkaniu bankierów centralnych i ekonomistów w Wyoming, które historycznie służyło jako platforma do sygnalizowania kierunku polityki pieniężnej.

Wyższy od oczekiwań odczyt prawdopodobnie wywoła krótkoterminową wyprzedaż, ponieważ traderzy zwiększą zakłady na podwyżkę stóp. Z kolei słabszy raport powinien dalej ograniczyć ryzyko zacieśniania polityki Fed i dać S&P 500 kolejny impuls wzrostowy.

Analiza techniczna S&P 500 – interwał dzienny

Na wykresie dziennym widać, że S&P 500 zatrzymał się w pobliżu górnego ograniczenia rosnącego kanału, podczas gdy uczestnicy rynku czekają na raport CPI. Sprzedający prawdopodobnie nadal będą pojawiać się w tych okolicach, z określonym ryzykiem powyżej rekordu, zajmując pozycje pod spadek do dolnego ograniczenia kanału. Kupujący z kolei będą chcieli zobaczyć wybicie powyżej rekordu, aby rozszerzyć wzrost do poziomu 8,000.

Analiza techniczna S&P 500 – interwał 4-godzinny

Na wykresie 4-godzinnym wyraźniej widać konsolidację, która rozpoczęła się w ubiegłą środę, gdy porozumienie USA–Iran nie doszło do skutku. Słabszy raport NFP zapewnił pewne wsparcie dzięki gołębiej rewizji oczekiwań, ale to dane CPI ostatecznie przesądzą, czy Fed podniesie stopy we wrześniu.

Dołek swingowy w okolicy poziomu 7,725 prawdopodobnie będzie działał jako niewielkie wsparcie. Jeśli cena dotrze do tego obszaru, można oczekiwać, że kupujący wkroczą z określonym ryzykiem poniżej tego dołka swingowego, próbując wyprowadzić ruch na nowe szczyty. Sprzedający z kolei będą szukać wybicia w dół, aby przedłużyć spadek do kolejnego wsparcia przy 7,640.

Analiza techniczna S&P 500 – interwał 1-godzinny

Na wykresie 1-godzinnym niewiele można dodać, ponieważ ruch cenowy prawdopodobnie pozostanie głównie w przedziale do czasu publikacji CPI. Możliwy jest też wzrost zabezpieczania pozycji przed danymi, co może przełożyć się na pewną słabość. Na tym etapie chodzi przede wszystkim o cierpliwe oczekiwanie na publikację. Czerwone linie wyznaczają dzienny średni zakres dla dzisiejszej sesji.

Nadchodzące katalizatory

Jutro opublikowany zostanie raport CPI z USA. W czwartek poznamy dane PPI z USA oraz najnowsze dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych w USA. W piątek tydzień zakończą dane o sprzedaży detalicznej w USA oraz raport University of Michigan Consumer Sentiment.