S&P Global uruchomił nowe ramy oceny ryzyka dla vaultów pożyczkowych aktywów cyfrowych, celując w szybko rosnący rynek, który obejmuje obecnie około 10 mld dolarów łącznych depozytów. Ramy, wprowadzone przez S&P Global Ratings, mają zwiększyć przejrzystość blockchainowych zbiorowych struktur inwestycyjnych. Ten krok wzmacnia rosnącą rolę firmy w finansach opartych na blockchain i rozszerza jej usługi analityczne poza tradycyjne rynki kredytowe.

Akcje S&P Global Inc. (SPGI) zamknęły się na poziomie 386,27 dolara, spadając o 0,49%, po czym w handlu przedgiełdowym wzrosły o 0,07% do 386,54 dolara.

S&P Global Ratings przedstawia Vault Risk Assessment

Vault Risk Assessment ocenia ryzyko utraty wartości związane z vaultami pożyczkowymi aktywów cyfrowych. Oferuje analizę prospektywną mającą na celu poprawę przejrzystości blockchainowych zbiorowych struktur inwestycyjnych oraz odpowiada na ograniczone ujawnienia dotyczące strategii i ryzyka, które pozostają powszechne w wielu istniejących produktach typu vault.

Ocena obejmuje sześć głównych obszarów kształtujących ogólny profil ryzyka vaulta aktywów cyfrowych: jakość kredytową portfela, niedopasowania płynności, ekspozycję na kuratorów, ryzyko blockchain, słabości protokołów oraz bezpieczeństwo zarządzania. Kategorie te mają oddawać główne czynniki ryzyka utraty wartości zdeponowanego kapitału. S&P Global zaprojektował to podejście tak, aby zapewnić ustandaryzowany widok różnych struktur vaultów, wypełniając lukę w benchmarkach utrzymującą się mimo wielokrotnego wzrostu depozyów.

Firma nie klasyfikuje oceny jako tradycyjnego ratingu kredytowego. Ramy unikają również oceny potencjalnych stóp zwrotu oferowanych przez poszczególne strategie vaultów. Zamiast tego mierzą względne ryzyko utraty wartości wpływające na zdeponowany kapitał i pozycje w ramach poszczególnych vaultów.

Rynek vaultów aktywów cyfrowych osiąga 10 mld dolarów

Vaulty pożyczkowe aktywów cyfrowych szybko się rozwijały, ponieważ finanse blockchain przyciągają coraz więcej działalności instytucjonalnej. Łączne depozyty osiągnęły około 10 mld dolarów we wrześniu 2026 r., według S&P Global, w porównaniu z około 1,5 mld dolarów we wrześniu 2024 r. — ponad sześciokrotny wzrost w ciągu dwóch lat. Depozyty rosły, mimo że wiele produktów typu vault wciąż oferuje ograniczone ujawnienia dotyczące strategii i ryzyka — to właśnie tę lukę w przejrzystości ma zmniejszyć nowa ocena.

Vaulty łączą depozyty aktywów cyfrowych i lokują te środki zgodnie ze zdefiniowanymi strategiami pożyczkowymi lub inwestycyjnymi. Strategie te mogą być zarządzane automatycznie przez smart kontrakty, a alokacjami mogą również zarządzać ludzie. Depozytariusze zazwyczaj otrzymują tokeny blockchain reprezentujące ich proporcjonalny udział w aktywach vaulta.

Struktury te coraz bardziej przypominają produkty znane z tradycyjnych rynków finansowych. Ich funkcje mogą przypominać fundusze rynku pieniężnego, instrumenty kredytu prywatnego, struktury private equity lub fundusze hedgingowe. Różnica polega na tym, że technologia blockchain pozwala tym zbiorowym strategiom działać bezpośrednio za pośrednictwem infrastruktury onchain — gdzie do tej pory nie istniał ustandaryzowany zewnętrzny miernik ryzyka utraty wartości.

S&P Global pogłębia ekspansję w aktywach cyfrowych

Nowy produkt rozszerza szerszą ekspansję S&P Global w zakresie ryzyka aktywów cyfrowych, danych i infrastruktury blockchain. Firma wcześniej wprowadziła oceny stablecoinów i wydała rating kredytowy obejmujący protokół finansów zdecentralizowanych Sky. Oceniła również zabezpieczoną Bitcoinem transakcję finansowania strukturalnego związaną z pożyczkodawcą aktywówfrowych Ledn.

S&P Dow Jones Indices współpracował również z Kaiko nad tokenizacją indeksu iBoxx U.S. Treasuries Index. Tymczasem S&P Global we wrześniu 2026 r. przewodził inwestycji strategicznej w Kaiko, pogłębiając ekspozycję firmy na dane dotyczące aktywów cyfrowych, indeksy i infrastrukturę rynkową.

S&P Global ogłosił także we wrześniu porozumienie w sprawie przejęcia firmy zajmującej się bezpieczeństwem blockchain OpenZeppelin. Planowane przejęcie dodaje wiedzę specjalistyczną w zakresie bezpieczeństwa do rosnącego portfela usług związanych z aktywami cyfrowymi.

S&P Global Ratings planuje publikować swoje pierwsze Vault Risk Assessments w przyszłych komunikatach. Pierwsze publikacje pokażą, jak sześć kategorii ryzyka przekłada się w praktyce na oceny konkretnych vaultów.