SoftBank Group Corp. przygotowuje się do sprzedaży obligacji wysokoodsetkowych — długu o ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego — o wartości ponad 11 miliardów dolarów, gdyż japoński konglomerat zamierza sfinansować kolejną transzę inwestycji w OpenAI, co zapowiada jedną z najbardziej obserwowanych emisji obligacji śmieciowych w tym roku. Ponieważ SoftBank jest już największym emitentem zadłużenia o ratingu śmieciowym w tym roku, warunki uzyskane w tej transzy zostaną poddane analizie jako miara tego, ile rynki kredytowe żądają za zadłużenie związane z AI.

Według Bloomberg, planowana emisja obejmuje obligacje denominowane w dolarach o wartości 10 miliardów dolarów o trzech różnych terminach zapadalności, a także obligacje denominowane w euro o wartości 1 miliarda euro — co odpowiada około 1,1 miliarda dolarów — podzielone na dwa terminy zapadalności.

Skala emisji podkreśla, jak silnie SoftBank zaczyna uzależniać się od rynków kapitału dłużnego, gdy Masayoshi Son stawia sztucznąencję w centrum strategii inwestycyjnej firmy. SoftBank przekazał do tej pory 65 miliardów dolarów na OpenAI.

Sprzedaż obligacji wspiera rozszerzające się zobowiązania wobec OpenAI

Emisja obligacji śmieciowych stanowi część znacznie większego wysiłku finansowania przedsięwzięć AI SoftBanku. W marcu japońska grupa zorganizowała kredyt pomostowy o wartości 40 miliardów dolarów, aby sfinansować przedsięwzięcie w OpenAI. SoftBankowi pozostało obecnie 25,9 miliarda dolarów z tego finansowania, ale firma nadal szuka innych źródeł finansowania.

Firma zapewniła sobie również dodatkową zdolność pożyczkową dzięki serii transakcji. Bloomberg informuje, że SoftBank zakończył ostatni tydzień z prawie 21 miliardami dolarów nowej zdolności kredytowej.

Pierwszą z nich było zwiększenie o 5 miliardów dolarów licy kredytowej zabezpieczonej akcjami Arm Holdings Plc. Pożyczka jest obecnie warta 25 miliardów dolarów, zapewniając SoftBankowi kolejną drogę pozyskiwania środków.

Linia kredytowa zwiększona do 6,5 miliarda dolarów

SoftBank zwiększył również swoją istniejącą linię kredytową o 450 milionów dolarów, bringing łącznie do 6,5 miliarda dolarów. Poprzednia linia, warta 6,05 miliarda dolarów, miała wygasnąć w tym miesiącu. Nowa umowa przedłuża porozumienie o jeden rok, dając SoftBankowi dodatkową przestrzeń finansową w związku z dalszymi inwestycjami w sztuczną inteligencję.

W linii kredytowej uczestniczyło ponad 20 banków, a nowa umowa przewiduje oprocentowanie o 210 punktów bazowych powyżej stawki referencyjnej.

Dodatkowa zdolność finansowania odzwierciedla fakt, że SoftBank zarządza jednocześnie kilkoma dużymi inwestycjami, zwłaszcza w OpenAI.

Ważny gracz na rynku długu

Znaczenie rozmiaru planowanej emisji wynika z faktu, że SoftBank był już w tym roku głównym emitentem długu spekulacyjnego. Według danych Bloomberg, SoftBank sprzedał w 2026 roku noty wielowalutowe o wartości ponad 14 miliardów dolarów, co czyni go największym emitentem zadłużenia o ratingu śmieciowym w tym roku. Przy takiej skali warunki pożyczkowe SoftBanku stały się widocznym punktem odniesienia dla tego, jak rynki długu absorbują ogromne zapotrzebowanie kapitałowe branży AI.

Ponadto firma ma do dyspozycji pożyczkę o wartości10 miliardów dolarów, zabezpieczoną bezpośrednio akcjami OpenAI. Zabezpieczając pożyczkę pod tę inwestycję, SoftBank może pozyskiwać środki, jednocześnie rozwijając swoją strategię inwestycyjną w AI. Planowana emisja obligacji jeszcze bardziej zwiększy poziom zadłużenia w strukturze kapitałowej firmy.

Rosnące koszty pożyczek zwiększają presję finansową

Skok zadłużenia SoftBanku odbywa się w warunkach wzrostu kosztów pożyczek w międzynarodowym systemie finansowym. Według Bloomberg, rentowność zadłużenia SoftBanku denominowanego w dolarach z zapadalnością w 2031 roku osiągnęła 8,2% w pierwszych dniach kwietnia, w porównaniu z 6,7% w styczniu.

Wyższe rentowności podnoszą koszty nowych pożyczek, szczególnie dla firm o ratingu kredytowym na poziomie śmieciowym. To, w jakim stosunku do tych poziomów wycenione zostaną nowe obligacje, pokaże, jaką rekompensatę żądają obecnie pożyczkodawcy, a ta liczba będzie bezpośrednio kształtować ekonomikę wydatków SoftBanku na AI. Wycena obligacji śmieciowych SoftBanku stała się zatem kluczową miarą rosnącego obciążenia długiem firmy. Wyzwaniem dla SoftBanku będzie równoważenie wysokich kosztów pożyczek z jego przyszłą wizją AI.

SoftBank pogłębia strategię finansowania AI

Ostatnie plany zadłużeniowe SoftBanku wskazują na skalę kapitału kierowanego do branży AI. Firma pogłębiła swoje zaangażowanie w OpenAI, zachowując jednocześnie duże inwestycje w Arm i innych firmach technologicznych.

Planowana emisja obligacji śmieciowych doda kolejną znaczącą część kapitału do strategii inwestycyjnej SoftBanku. Niemniej jednak pozyskiwanie miliardów dolarów poprzez dług zwiększa zobowiązania finansowe firmy. Rosnące uzależnienie od obligacji, licy kredytowych i porozumień kredytowych jest bezpośrednią odpowiedzią na ogromne kwoty wymagane przez przedsięwzięcia AI.

Ponieważ inwestycja w OpenAI ma zostać sfinalizowana w ciągu najbliższego miesiąca, nowo planowana emisja obligacji może być tylko jednym z wielu kroków, jakie SoftBank podejmuje w celu pozyskania środków na swój portfel inwestycji AI. Na razie koszt kredytu zawarty w każdej nowej emisji pozostaje jednym z najjaśniejszych wskaźników tego, jak rynki długu postrzegają strategię pożyczkową firmy opartą na AI.