Akcje Skydance (SKYD) spadły w środę o 24%, zniżkując do 7,06 USD, czyli o 2,21 USD. Na dołku akcje były stratne nawet o 29%, w pewnym momencie notowane blisko 6,80 USD, a spadek wymazał na dnie sesji do 2,19 miliarda USD wartości rynkowej. Wolumen sięgnął 92,5 miliona akcji, znacznie powyżej średniego 19,7 miliona.

Mimo skali spadku, ruch wynikał z rutynowego zdarzenia korporacyjnego, a nie z pogorszenia kondycji samego biznesu. Główną przyczyną była dywidenda w postaci warrantów, której dzień wyznaczania prawa przypadł na środę — mechaniczna korekta struktury akcji, a nie niepowodzenie operacyjne. Dzień wyznaczania prawa to data graniczna, po której nowo nabyte akcje nie niosą już prawa do ogłoszonej dystrybucji. Dla porównania: spadek o 2,21 USD na akcję jest bliski wartości 2,39 USD za sztukę, jaką reprezentują same warrantory.

Dywidenda w postaci warrantów — wyjaśnienie

We wtorek Skydance rozdystrybuowało 470,7 miliona warrantów wśród akcjonariuszy klasy B z rejestru na dzień 5 października, przy czym każdy akcjonariusz otrzymał jeden warrant na każdą posiadaną akcję klasy B. Akcje klasy B to jeden z poziomów wieloklasowej struktury akcji spółki. Rodzina, RedBird Capital i kilku innych akcjonariuszy kontrolnych zostało wykluczonych i nie otrzymało warrantów.

Każdy warrant uprawnia posiadacza do zakupu jednej akcji klasy B po 12 USD przez okres do 10 lat. Zarząd może obniżyć tę cenę wykonania lub zwiększyć liczbę akcji kupowanych na jeden warrant, ale nie może podnieść ceny. Warrantory notowane są oddzielnie pod tickerem SKYDWSWI, a przy wartości 2,39 USD za sztukę cała dystrybucja jest warta około 1,1 miliarda USD.

Ponieważ środa była dniem wyznaczania prawa do dywidendy, kupujący akcje tego dnia nie otrzymają już warrantów — dlatego akcje wyceniono niżej. Z poziomu około 6,80 USD akcje musiałyby wzrosnąć o 77%, aby osiągnąć cenę wykonania 12 USD.

Skydance dźwiga także 78,9 miliarda USD pro forma długu netto — wskaźnik obejmujący zadłużenie połączonej spółki pomniejszone o gotówkę, liczony tak, jakby fuzja już się dokonała — i ten ciężar istniał już przed środową sesją.

Ceny Discovery+ idą w górę

Skydance podniosło również ceny Discovery+ zaledwie tydzień po sfinalizowaniu fuzji. Plan z reklamami drożeje z 5,99 do 6,99 USD miesięcznie, a plan bez reklam z 9,99 do 11,99 USD miesięcznie. Nowi subskrybenci płacą nowe stawki od razu, natomiast obecni subskrybenci otrzymają 30-dniowe powiadomienie, zanim zmiana trafi na ich kolejny rachunek. Źródło zaznajomione z sytuacją poinformowało, że Warner zaplanował podwyżkę jeszcze przed fuzją.

Skydance planuje połączyć HBO Max i Paramount+ w jedną usługę, a Discovery+ jako pierwsza marka przechodzi zmianę cen. Ynon Kreiz, były prezes Mattel, jest obecnie współdyrektorem generalnym, a część krytyków kwestionuje jego dorobek po filmie Matchbox: The Movie, który jeden z serwisów nazwał jednym z najgorszych w roku.

Kontekst rynkowy i analityczny

SKYD traci około 48% w skali roku, a jego 52-tygodniowy przedział obejmuje od 6,63 do 17,43 USD. Środowy spadek pozostawił akcje blisko dołu tego przedziału. Analitycy oceniają Skydance jako Hold — w ciągu ostatnich trzech miesięcy wydano trzy rekomendacje Buy, pięć Hold i cztery Sell. Średnia cena docelowa wynosi 10,21 USD, co oznacza 49% potencjału wzrostu.

Źródło: CoinCentral