Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła zmianę zasad umożliwiającą Cboe, jednemu z największych operatorów amerykańskich giełd opcji, notowanie opcji binarnych powiązanych z kluczowymi wskaźnikami efektywności (KPI) raportowanymi przez spółki publiczne, przy czym Coinbase, Robinhood i Marathon Digital — odpowiednio giełda kryptowalut, broker detaliczny i kopalnia Bitcoina — należą do pierwszych emitentów, których wskaźniki staną się podstawą nowych kontraktów. Decyzja ta oznacza pierwszy przypadek, gdy inwestorzy będą mogli zajmować pozycje tak/nie wobec wskaźników operacyjnych poszczególnych spółek za pośrednictwem ustandaryzowanego, notowanego na giełdzie produktu opcji.

Kontrakty działają jako opcje binarne rozliczane gotówkowo w stylu europejskim, co oznacza, że rozliczane są w gotówce, a nie poprzez dostaw instrumentu bazowego, i mogą być wykonane wyłącznie w dniu wygaśnięcia. Zamiast zajmować pozycję kierunkową na akcjach lub aktywie bazowym, traderzy spekulują, czy dany KPI osiągnie określony próg przed wygaśnięciem. Zmienne bazowe obejmują wolumen obrotu Coinbase, dane o produkcji Bitcoina Marathona oraz wskaźniki klientów i przychodów Robinhood.

Produkty będą notowane na giełdzie papierów wartościowych jako papiery wartościowe NMS (National Market System), co poddaje je pełnemu systemowi istniejącej ochrony inwestorów — w tym zasadom giełdowym dotyczącym runków klientów, wymogów depozytu zabezpieczającego, wstrzymań obrotu, mechanizmów aukcyjnych i zobowiązań animatorów rynku — i będą działać w sposób zasadniczo podobny do ustandaryzowanych opcji już dostępnych dla inwestorów. Oczekuje się, że Robinhood będzie pierwszym brokerem detalicznym oferującym nowe kontrakty swojej bazie użytkowników.

NEW: The SEC has approved @Cboe to list binary options tied to KPIs (key performance indicators) reported by public companies, including @coinbase, @RobinhoodApp and @MARA. The contracts let traders take yes/no positions on metrics like Coinbase trading volume, Marathon's BTC… pic.twitter.com/7dOQVbICtV

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) October 14, 2026

Nowy rozdział we współpracy SEC–CFTC

Dla sektora kryptowalut zatwierdzenie tworzy nowy mechanizm wyrażania opinii na temat wyników spółek powiązanych z kryptowalutami bez bezpośredniego obstawiania ceny Bitcoina. Inwestorzy mogą teraz wyodrębniać i handlować konkretnymi czynnikami operacyjnymi — wolumenami giełdowymi, wynikami wydobycia i wzrostem liczby użytkowników — które wcześniej były dostępne tylko poprzez analizę akcji lub nieprzejrzyste rynki predykcyjne. Taka szczegółowa ekspozycja może przyciągnąć zarówno uczestników detalicznych, jak i inwestorów instytucjonalnych, zwłaszcza tych poszukujących instrumentów zabezpieczających powiązanych ze stanem operacyjnym branży kryptowalut, a nie z cenami spot tokenów.

Przewodniczący SEC Paul Atkins określił decyzję jako odzwierciedlającą — jak stwierdził w swoim oświadczeniu — nowego ducha harmonizacji, innowacji i wyboru inwestora, wprost przedstawiając ją jako działanie na rzecz usunięcia zbędnych przeszkód dla zgodnego z prawem wprowadzania nowych instrumentów finansowych.

Co istotne, akt zatwierdzenia ma celowo wąski zakres: dotyczy wyłącznie tych konkretnych struktur opcji na papiery wartościowe i nie wyłącza właściwości Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) w odniesieniu do podobnie pochodnych kontraktów KPI o innej strukturze. Atkins przyznał, że dekady sporów kompetencyjnych między dwiema agencjami tłumiły innowacje i powodowały, że wiele produktów finansowych nigdy nie powstało, sugerując, że decyzja może stać się wzorcem współpracy międzyagencyjnej w zakresie instrumentów pochodnych hybrydowych.

To, czy CFTC wprowadzi we własnym zakresie uzupełniające ramy dla kontraktów opartych na KPI, zdecyduje o tym, jak wszechstronna ostatecznie stanie się ta nowa klasa aktywów.