Flagowy stablecoin protokołu Sky przekroczył istotny próg. Podaż USDS wzrosła ponad 10 mld USD po dodaniu 237 mln USD w ciągu jednego okna 24-godzinnego — kamień milowy, który umacnia pozycję tokena jako jednego z największych stablecoinów w finansach zdecentralizowanych. Podaż jest jednym z najczęściej obserwowanych wskaźników dla każdego stablecoina, ponieważ odzwierciedla, ile kapitału faktycznie jest przechowywane w tokenie, a nie jedynie przez niego przekierowywane.

Dzienny wzrost nie wziął się znikąd. Sky Agents, alokatory kapitału osadzone w ekosystemie, ulokowały ponad 5,5 mld USD w strategiach instytucjonalnych. Strategie te obejmują partnerstwa z nazwiskami, które doskonale wyglądałyby na papeterii z Wall Street: BlackRock, Janus Henderson i PayPal.

Nadmierne zabezpieczenie i rezerwy

Warto zatrzymać się przy tym nadmiernym zabezpieczeniu. Łączne zabezpieczenia protokołu mieszczą się w przedziale od 10 do 13 mld USD, co oznacza, że każdy USDS w obiegu jest pokryty aktywami o wartości przekraczającej dolara.

Protokół buduje również rezerwy w kierunku celu wypłacalności wynoszącego 150 mln USD, generując przy tym stabilne nadwyżki. W wielu kwartałach przychody brutto przekraczały 100 mln USD, a skumulowane wypłaty rentowności poprzez sUSDS przekroczyły 250 mln USD.

Silnik rentowności napędzający wzrost

Stablecoin, który po prostu leży w portfelu, nic nie zarabia; ten, który generuje rentowność, przyciąga więcej posiadaczy. sUSDS, wersja USDS z stopą oszczędnościową, stał się największym stablecoinem generującym stopę procentową w ekosystemie. Sky Savings Rate działa jak wysokooprocentowane konto oszczędnościowe dla kryptowalut, z tą różnicą, że odsetki pochodzą z przychodów protokołu, a nie zacji kredytowych banku.

Dla kontekstu: pod koniec września 2026 r. łączna podaż obiegu USDS i historycznego DAI wynosiła około 9,71 mld USD. Liczba ta oznaczała wzrost o 285,86 mln USD, czyli około 3,03%, w ciągu poprzednich 30 dni. Najnowsze przekroczenie 10 mld USD sugeruje, że migracja z DAI do USDS nadal przyspiesza, z dokładającym się do tego nowym popytem. Tempo tej migracji, wraz z dalszymi lokowaniami Sky Agents i budowaniem rezerw w kierunku celu wypłacalności 150 mln USD, to bieżąca miara tego, czy wzrost ulega kumulacji, czy ochłodzeniu.

Partnerstwa instytucjonalne zasilają pętlę wzrostu

Lista partnerstw opowiada historię o tym, dokąd zmierzają stablecoiny DeFi. BlackRock zarządza około 10 bln USD aktywów tradycyjnych, PayPal ma własne ambicje stablecoinowe, a Janus Henderson nadzoruje setki miliardów dolarów w obligacjach i akcjach. Lokowanie kapitału przez Sky Agents w strategiach z udziałem tych firm tworzy pętlę sprzężenia zwrotnego: instytucjonalne strategie zabezpieczeń generują przychody, przychody finansują rentowność dla posiadaczy sUSDS, rentowność przyciąga więcej depozytów, a większa liczba depozytów zwiększa podaż USDS.

Ryzyko koncentracji pozostaje

Strona ryzyka w tym rachunku nie jest pusta. Koncentracja alokacji kapitału poprzez Sky Agents oznacza, że kondycja protokołu zależy od wyników tych instytucjonalnych strategii. Znaczna strata w jakiejkolwiek pojedynczej lokacie mogłaby obciążyć rezerwy i sprawdzić bufor nadmiernego zabezpieczenia. Cel wypłacalności 150 mln USD istnieje właśnie dlatego, że architekci protokołu rozumieją, iż ryzyka ogonowe nie zapowiadają się z wyprzedzeniem.

Źródło: CryptoBriefing