Shinhan Asset Management, jeden z największych południowokoreańskich zarządzających aktywami i spółka z Grupy Finansowej Shinhan, prowadzi pilotaż tokenizowanego funduszu denominowanego w wonach południowokoreańskich na blockchainie Solana, podczas gdy Korea Południowa przygotowuje wprowadzenie przepisów dotyczących papierów wartościowych tokenizowanych. Pilotaż jest skierowany do zagranicznych inwestorów instytucjonalnych i obejmuje procesy emisji produktu oraz jego dystrybucji on-chain.

21 sierpnia zarządzający aktywami podpisał czterostronne memorandum o zamiarze z Fundacją Solana, dostawcą infrastruktury tokenizacyjnej Etherfuse oraz zdecentralizowaną giełdą Orca, działającą na Solanie. Zgodnie z porozumieniem proponowany produkt inwestycyjny miałby być zabezpieczony ultrakrótkoterminowym funduszem obligacji denominowanych w wonach. Shinhan zarządza tym portfelem bazowym i zapewni projektowi swoje doświadczenie w zakresie zarządzania aktywami.

Solana ogłosiła współpracę w poście na platformie X:

BREAKING: Korea's Shinhan Asset Management is building a KRW tokenized fund on Solana, modeled on BlackRock's BUIDL

The four-party MOU with Solana Foundation, @etherfuse and @orca_so targets a tokenized RWA market at $36B today, projected by BCG to reach as much as $30 trillion… pic.twitter.com/XWnbGclYIB

— Solana (@solana), August 21, 2026 (zobacz wpis)

Zgodnie z postem czterostronne porozumienie odnosi się do rynku tokenizowanych aktywów rzeczywistych (RWA), który obecnie liczy 36 miliardów dolarów i który według prognozy Boston Consulting Group (BCG) może osiągnąć nawet 30 bilionów dolarów.

Jak będzie przebiegał pilotaż

Proof of concept obejmie przegląd pełnego procesu tokenizacji, w tym przyjmowanie inwestorów, emisję funduszu oraz dystrybucję on-chain. Uczestnicy przeanalizują również procedurę umieszczania regulowanego instrumentu inwestycyjnego w łańcuchu, która będzie obejmować procedury KYC, AML oraz operacje blockchainowe.

Kolejnym obszarem oceny będą wymogi walutowe; grupa przeanalizuje także projekt płynności on-chain na Solanie.

Każdy z partnerów pełni odrębną rolę. Shinhan wnosi wiedzę regulacyjną wraz z doświadczeniem inwestycyjnym, Etherfuse zapewni infrastrukturę wymaganą dla procesu tokenizacji funduszu, a działania Orca skoncentrują się na strukturze płynności proponowanego aktyw — praca Orca ułatwi planowaną dystrybucję produktu on-chain.

Porozumienie nie oznacza publicznego debiutu ani oferty dla inwestorów. Strony nie ujawniły wielkości funduszu, oczekiwanych stóp zwrotu ani daty uruchomienia.

Porównanie funduszu z BUIDL BlackRock

Na razie projekt pozostaje ograniczony do testów i przygotowań infrastrukturalnych. Shinhan określi, które papiery wartościowe będą mogły zostać wykorzystane w ramach nadchodzących ram prawnych w Korei Południowej, a testy będą kontynuowane w miarę budowy przez ten kraj systemu papierów wartościowych tokenizowanych. Emisja i dystrybucja powinny być prowadzone zgodnie z przepisami.

Model bywa porównywany do BUIDL BlackRock, który dystrybuuje tradycyjne instrumenty finansowe przy użyciu infrastruktury technologicznej opartej na blockchainie. BUIDL został uruchomiony w marcu 2024 r. i stał się jednym z największych funduszy tokenizowanych, a Franklin Templeton prowadzi z kolei on-chain fundusz rynku pieniężnego oparty na amerykańskich papierach skarbowych, co czyni produkty w stylu rynków pieniężnych jednym z najbardziej rozwiniętych segmentów tokenizacji instytucjonalnej. Portfele składają się jednak z różnych instrumentów bazowych: program BUIDL opiera się na tokenach powiązanych z amerykańskimi obligacjami skarbowymi, natomiast podejście opracowane przez Shinhana wykorzystuje krótkoterminowe obligacje denominowane w wonach. Tego rodzaju ultrakrótkoterminowe fundusze obligacji utrzymują dług o niskiej duracji, porównywalny z portfelami rynku pieniężnego stojącymi za innymi funduszami tokenizowanymi, co sytuuje pilotaż Shinhana w tej samej kategorii produktów, choć jego aktywa bazowe są denominowane w wonach.

Równoległe testy na Solanie i Plume

Współpraca z Solaną to jedna z inicjatyw podejmowanych w ramach oceny przez Shinhana infrastruktury opartej na blockchainie. 14 sierpnia zarządzający aktywami podpisał odrębną umowę dotyczącą tokenizowanego funduszu z Plume — kolejny pilotaż obejmujący tokenizowany fundusz inwestycyjny denominowany w wonach.

Oba projekty działają niezależnie, co pozwala Shinhanowi testować różne rozwiązania techniczne przed uruchomieniem papierów wartościowych tokenizowanych w Korei Południowej. Razem pokazują, że firma testuje różne modele blockchainowe i dystrybucyjne oraz nie związała swoich przyszłych produktów z jedną siecią.

Znowelizowane przepisy Korei Południowej prawdopodobnie wejdą w życie na początku 2027 r. Ramy opierają się na stanowisku Komisji Nadzoru Finansowego (FSC), zgodnie z którym papiery wartościowe tokenizowane podlegają obowiązującym przepisom rynku kapitałowego, oraz na planowanych nowelizacjach krajowej ustawy o papierach elektronicznych. Regulatorzy przygotowują infrastrukturę rynkową i środki ochrony inwestorów przed planowanym wdrożeniem, a nowy system może stworzyć jasną ścieżkę do regulowanej tokenizacji dla zarządzających aktywami. Do tego czasu Shinhan będzie kontynuować przygotowania techniczne z Solaną i innymi partnerami.