Sustainable Growth Advisers (SGA), firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list do inwestorów za II kwartał 2026 r. dotyczący swojej strategii „U.S. Large Cap Growth”. SGA koncentruje się na budowaniu portfeli o wysokim przekonaniu inwestycyjnym, składających się z jakościowych spółek wzrostowych, od których oczekuje się osiągania wzrostu zysków na poziomie kilkunastu procent rocznie przy mniejszej zmienności, a jej podejście inwestycyjne ma na celu ochronę i pomnażanie kapitału klientów.

W II kwartale portfel SGA U.S. LCG osiągnął zwrot 6,8% (brutto) i 6,6% (netto), co oznacza gorszy wynik niż indeks Russell 1000 Growth, który zyskał 16,7%, oraz indeks S&P 500, który wzrósł o 15,2%. Zgodnie z listem słabszy wynek wynikał z dynamiki rynków napędzanych momentum oraz pogłębiającej się rozbieżności między beneficjentami nakładów kapitałowych na sztuczną inteligencję a pozostałymi segmentami rynku. Pomimo rozbieżności firma zachowuje pewność co do fundamentalnej odporności portfela i ochrony przed spadkami w okresach korekt. SGA zaznaczyła również, że jest przygotowana na ewentualną zmianę liderów rynkowych, prognozując wzrost przychodów o 14% i wzrost zysków o 19% w ciągu najbliższych trzech lat, oraz wskazała, że wyceny portfela pozostają na korzystnym poziomie.

Wyjście z Aon plc

W liście za II kwartał 2026 r. strategia U.S. Large Cap Growth SGA wyróżniła Aon plc (NYSE:AON), firmę świadczącą usługi profesjonalne w zakresie zarządzania ryzykiem, pośrednictwa ubezpieczeniowego i doradztwa w zakresie kapitału ludzkiego dla organizacji. Pozycja ta została zlikwidowana z portfela strategii w trakcie kwartału.

Wyjście z inwestycji ilustruje szersze zjawisko w branży pośrednictwa ubezpieczeniowego: ponieważ brokerzy tacy jak Aon uzyskują prowizje i opłaty częściowo powiązane z składkami pobieranymi przez ubezpieczycieli, wzrost ich przychodów zwykle podąża za cyklem cen ubezpieczeń. Gdy ubezpieczyciele podnoszą składki — fazę tę często określa się mianem twardego rynku — przychody brokerskie rosną szybko, natomiast miękki rynek, w którym ceny łagodnieją, wywiera presję na ten wzrost nawet wtedy, gdy retencja klientów i jakość realizacji pozostają na wysokim poziomie.

4 września 2026 r. akcje Aon plc (NYSE:AON) zamknęły się na poziomie 323,09 USD za sztukę. W ciągu ostatniego miesiąca kurs spadł o 9,49%, a w ujęciu 52 tygodni stracił 12,68%. Kapitalizacja rynkowa Aon plc (NYSE:AON) wynosi 68,54 mld USD.

SGA o swojej decyzji oświadczyła co następuje:

„Zlikwidowaliśmy naszą pozycję w Aon plc (NYSE:AON) w trakcie kwartału. Aon nadal dobrze realizuje swoje działania operacyjne i wypadał lepiej niż rówieśnicy w okresie zmiękczających się cen ubezpieczeń. Otoczenie stało się jednak mniej korzystne, ponieważ branża ubezpieczeniowa weszła w fazę zmiękczania po kilku latach silnych cen ubezpieczeń majątkowych, napędzanych inflacją i podwyższonymi stratami katastroficznymi. W miarę jak ceny łagodniały, wzrost przychodów w całej branży brokerskiej znalazł się pod presją, co stanowi przeciwność dla firm, których przychody są powiązane ze składkami ubezpieczeniowymi. Choć Aon poradził sobie w tym środowisku lepiej niż konkurenci i nadal uważamy podstawowy biznes za wysokiej jakości i odporny, zamknęliśmy pozycję i przekierowaliśmy środki do bardziej atrakcyjnej długoterminowej okazji wzrostowej, jaką jest Arista Networks.”

Sama realokacja jest godna uwagi: SGA przeniosła kapitał z holdingu z sektora usług ubezpieczeniowych do Arista Networks, dostawcy sprzętu sieciowego ściśle powiązanego z rozbudową infrastruktury AI — tego samego trendu, który firma wskazała jako źródło rozproszenia wyników na rynku w trakcie kwartału, nawet gdy pozycjonowała się na ewentualne rozszerzenie się grona liderów rynkowych.

Pozycje funduszy hedgingowych

Zgodnie z bazą danych Insider Monkey na koniec II kwartału 61 portfeli funduszy hedgingowych posiadało akcje Aon plc (NYSE:AON), wobec 65 w poprzednim kwartale. Spółka nie znajduje się na liście 40 najpopularniejszych akcji wśród funduszy hedgingowych Insider Monkey.

W osobnym artykule Insider Monkey doniósł, że Aon plc (NYSE:AON) ma zamiar przejąć USI Insurance Services od KKR i innych akcjonariuszy za 17 mld USD w gotówce. Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana, doda ona do działalności Aon dużego amerykańskiego brokera działającego w segmencie średnim rynku — krok zwiększający skalę, który kontrastuje z obawami SGA dotyczącymi branżowych przeciwności dla wzrostu przychodów i będzie kluczowym elementem do obserwowania w miarę rozwoju cyklu cenowego.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany w serwisie Insider Monkey.