Najważniejsze informacje

• Indeks półprzewodników PHLX oficjalnie powrócił do statusu rynku byka dzięki 21-proc. wzrostowi od dołków z końca lipca, kończąc to przejście w zaledwie 21 dni.
• Credo Technology okazała się najlepszym graczem sektora z 59-proc. wzrostem od 29 lipca, minimalnie wyprzedzając 58-proc. zwyżkę Coherent.
• We wtorkowych notowaniach akcje półprzewodników traciły, ponieważ podwyższone ceny ropy naftowej i rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wywierały presję na akcje technologiczne.
• Apple kontynuuje ocenę chipów pamięci od chińskich dostawców mimo sprzeciwu ze strony Waszyngtonu — powodem są niedobory podaży i rosnące koszty.
• Anthropic, firma zajmująca się sztuczną inteligencją, ogłosiła wzrost przychodów przekraczający 1 400% w skali roku, co wzmocniło optymizm wokół zużycia półprzewodników.

Indeks półprzewodników PHLX przeszedł w tym tygodniu na terytorium rynku byka po 21-proc. wzroście od lipcowego dołka z końca miesiąca — przekraczając próg 20% wzrostu od dołka, który rynkowa konwencja uznaje za granicę między rynkiem niedźwiedzia a rynkiem byka. To odbicie należy do najszybszych przejść od rynku niedźwiedzia do rynku byka, jakich sektor doświadczył od marca 2020 r. — zakończyło się w zaledwie 21 dni, czyli znacznie szybciej niż typowy średni czas trwania wynoszący 54 dni. Indeks pełni rolę benchmarku branży półprzewodników i stanowi bazę szeroko notowanych sektorowych funduszy ETF, przez co jego wahania są uważnie śledzonym sygnałem dla całego handlu akcjami technologicznymi.

Największym zwycięzcą odbicia nie był branżowy gigant, taki jak Nvidia czy Intel. Na czele uplasowała się Credo Technology, produkująca miedziane rozwiązania połączeń dla serwerowej infrastruktury AI — jej akcje wystrzeliły o 59% od dołka z 29 lipca i minimalnie wyprzedziły 58-proc. wzrost Coherent. Obie firmy działają w warstwie łączności centrów danych AI — Credo w okablowaniu miedzianym, Coherent w komponentach optycznych — czyli w zakątku rynku, gdzie popyt rósł wraz ze zwiększaniem przez dostawców usług chmurowych wydatków na infrastrukturę AI.

Wiodące spółki półprzewodnikowe również odnotowały mocne stopy zwrotu w tym samym okresie. Nvidia zyskała 18%, Intel skoczył o 26%, a Micron zanotował solidny wzrost o 37%.

Sektor mierzy się z wtorkowymi przeciwnościami

Mimo potwierdzenia rynku byka akcje półprzewodników wyraźnie spadły we wtorkowej sesji przedotwarciowej, ponieważ rosnące ceny ropy i podwyższające się rentowności obligacji pociągnęły w dół wiele spółek, które ostatnio wybijały się w sektorze.

Intel, Micron, Coherent i Marvell straciły po ponad 5% przed wtorkowym otwarciem sesji, a Credo Technology przeceniła się o około 5% w pierwszych godzinach handlu.

Filadelfijski Indeks Półprzewodników sam w poniedziałek zyskał 1,6% — to właśnie ten dzień handlowy potwierdził status rynku byka. Wtorkowe notowania wymazały część tych zysków.

Apple lawiruje między geopolitycznymi napięciami wokół chipów

Apple radzi sobie z wyzwaniem w łańcuchu dostaw, które umieszcza spółkę w samym środku amerykańsko-chińskich tarć handlowych. Administracja Trumpa zaleciła Apple unikanie zakupów komponentów pamięci od chińskich producentów. Mimo tych zaleceń Apple — jeden z największych na świecie nabywców pamięci NAND flash i DRAM trafiających do iPhone'ów, komputerów Mac i innych urządzeń — kontynuuje ocenę chipów z tych źródeł, ponieważ ograniczenia zapasów podnoszą koszty komponentów. Presja wykracza poza Apple: ceny pamięci umocniły się w całej branży, jako że producenci kierują coraz więcej mocy produkcyjnych na pamięć o wysokiej przepustowości wykorzystywaną w akceleratorach AI, co uszczupla podaż konwencjonalnych układów.

Sekretarz handlu Howard Lutnick publicznie skrytykował strategię Apple. Akcje spółki notowane są obecnie po 305,59 USD, co odpowiada około 7,8% premii ponad wyliczoną przez GuruFocus wartość godziwą wynoszącą 283,43 USD.

Apple utrzymuje wskaźnik GF Score na poziomie 96 na 100 punktów, co wskazuje na solidne wskaźniki rentowności i cechy ekspansji. Mimo to sprzedaż akcji przez insiderów o łącznej wartości ponad 16 mln USD w ciągu poprzednich trzech miesięcy wywołała niepokój części analityków.

Obecny wskaźnik cena/zysk Apple wynosi 35x i jest podwyższony w porównaniu z pięcioletnią medianą oscylującą wokół 30x.

Sztuczna inteligencja podtrzymuje dynamikę półprzewodników

Anthropic, przedsięwzięcie z obszaru sztucznej inteligencji i twórca asystenta AI Claude, ujawniło wzrost przychodów przekraczający czternastokrotność — ponad 1 400% — w ujęciu rok do roku. Ten wynik wzmocnił prognozy, że zużycie półprzewodników związane z infrastrukturą AI utrzyma trend wzrostowy. Ponieważ trenowanie i obsługa dużych modeli AI wymagają rozległych klastrów procesorów GPU i pamięci o wysokiej przepustowości, komercyjne sukcesy dostawców aplikacji AI są uważnie obserwowane jako sygnał popytowy dla producentów chipów.

Producenci chipów, w tym Micron i SanDisk, odnotowali również poniedziałkowe zyski, co ilustruje powszechny optymizm na rynkach półprzewodników.

Zbieżność wzorców zużycia napędzanych przez AI i niezwykle szybkiego przywrócenia rynku byka ponownie ustawiła branżę półprzewodników w centrum uwagi inwestorów, mimo krótkoterminowych wyzwań wynikających z wahań na rynkach surowców energetycznych i instrumentów o stałym dochodzie.