Securitize (SECZ) spada o 20% po nieudanym wyniku za II kwartał, gdy przychody z tokenizacji nie spełniły oczekiwań

Akcje Securitize (SECZ) spadły w środę o 20% w handlu posesyjnym po tym, jak spółka tokenizacyjna nie spełniła oczekiwań Wall Street dotyczących wyników za drugi kwartał w swoim pierwszym raporcie finansowym od czasu wejścia na giełdę.

Przychody spadają mimo rekordowej aktywności na platformie

Spółka podała przychody za II kwartał na poziomie 14,4 mln USD, co oznacza spadek o 5% r/r i wynik wyraźnie poniżej konsensusu analityków wynoszącego 20,6 mln USD. Securitize wykazało stratę netto w wysokości 21,7 mln USD, czyli 2,37 USD na akcję — znacznie większą niż oczekiwana strata 0,15 USD na akcję. Skorygowany EBITDA spadł do straty 5,5 mln USD, wobec zysku 1,8 mln USD w tym samym okresie rok wcześniej.

Niedoszacowanie wyniku nastąpiło mimo tego, że wskaźniki wykorzystania platformy osiągnęły nowe szczyty. Średnie aktywa tokenizowane pod zarządzaniem wzrosły o 16% r/r do rekordowych 4,3 mld USD, a wolumen transakcji skoczył o 147% do 5,3 mld USD. Pion usług funduszowych spółki nadzorował 663 aktywne fundusze oraz 24,3 mld USD aktywów pod administracją. Rozbieżność między rosnącą aktywnością na platformie a spadającymi przychodami pokazuje szersze wyzwanie dla firm na wczesnym etapie rozwoju w segmencie tokenizacji: przekształcenie wolumenu emisji i administracji aktywów opartych na blockchainie w trwałe, skalowalne strumienie przychodów pozostaje trudne, ponieważ rynek on-chain produktów finansowych nadal się rozwija.

Prezes wskazuje na mocniejszą pierwszą połowę roku

Prezes Carlos Domingo określił kwartał jako „słabszy” podczas środowej prezentacji wyników (post na X), jednocześnie wskazując na mocniejszy początek roku. Przychody za pierwsze półrocze były o 16% wyższe r/r, w tym rekordowe 19,5 mln USD w pierwszym kwartale.

Centralna rola w tokenizacyjnym ruchu Wall Street

Securitize, najbardziej znane z emisji i obsługi tokenizowanego funduszu rynku pieniężnego BlackRock BUIDL, dostarcza infrastrukturę umożliwiającą zarządzającym aktywami emisję i obsługę tradycyjnych produktów finansowych jako tokenów opartych na blockchainie. BUIDL, uruchomiony we współpracy z BlackRock w 2024 roku, stał się jednym z największych tokenizowanych produktów skarbowych i rynku pieniężnego.

Do grona klientów spółki należy również KKR, co lokuje ją blisko centrum szerszych działań Wall Street mających na celu przeniesienie papierów wartościowych do blockchaina. Securitize współpracuje także z New York Stock Exchange nad infrastrukturą do handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi oraz zawarło partnerstwo z wiodącym agentem transferowym Computershare, aby umożliwić tokenizowane akcje dla emitentów z USA. Najważniejsze prognozy branżowe — w tym autorstwa Boston Consulting Group i Citi — zakładają, że tokenizowane aktywa świata rzeczywistego mogą w ciągu następnej dekady urosnąć do rynku o wartości wielu bilionów dolarów, choć kiedy i w jaki sposób przełoży się to na przychody dostawców infrastruktury takich jak Securitize, pozostaje otwartym pytaniem.

Pierwszy raport jako spółka publiczna

Środowe wyniki były pierwszą kwartalną aktualizacją Securitize jako spółki notowanej na giełdzie. Firma zakończyła w lipcu fuzję ze wspieranym przez Cantor special purpose acquisition company (SPAC).

Mimo rosnącego zainteresowania instytucjonalnego tokenizacją — czyli przenoszeniem funduszy, akcji i innych aktywów finansowych na blockchain — zainteresowanie to nie przełożyło się jeszcze na trwały wzrost przychodów Securitize. Inwestorzy będą obserwować kolejne kwartały pod kątem sygnałów, że luka między rekordową aktywnością platformy a monetyzacją zaczyna się zmniejszać.

Źródło: Zgłoszenie do SEC – Exhibit 99.1