Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) skierowała wezwania do Bank of America, Citi, Goldman Sachs i JPMorgan Chase w ramach znajdującego się we wczesnej fazie śledztwa w sprawie bliskiego upadku Situational Awareness — funduszu hedgingowego skoncentrowanego na sztucznej inteligencji, który w lipcu stracił około dwóch trzecich wartości portfela — donosi „The New York Times”, powołując się na osoby poinformowane o tych działaniach.

Wezwania mają dostarczyć szczegółów na temat terminów zawierania transakcji przez fundusz oraz jego komunikacji z kredytodawcami w sprawie pożyczonych środków, czyli dźwigni finansowej. Regulatorzy nakazali również bankom zachowanie wszelkich powiązanych zapisów i dokumentacji.

Situational Awareness stał się jedną z najbardziej spektakularnych historii wzlotu i upadku funduszy hedgingowych w obecnym cyklu. Założony w 2024 r. przez Leopolda Aschenbrennera — byłego badacza OpenAI, dziś dwudziestokilkulatka — fundusz rozrósł się do ponad 30 mld dolarów zarządzanych aktywów, pożyczając dodatkowo dziesiątki miliardów dolarów na zwiększenie zakładów na akcje spółek chipowych związanych z AI. Do czerwca 2026 r. jego stopa zwrotu od momentu uruchomienia przekroczyła 1 000%.

Ten wzrost przerwał się gwałtownie w lipcu. Pod koniec czerwca fundusz posiadał pozycje o wartości około 5,7 mld dolarów w SanDisk i 5,6 mld dolarów w Micron. Łącznie stanowiły one ponad 56% jego amerykańskiego portfela. W lipcu akcje SanDisk potaniały o prawie 47%, a Micron straciły około 29%, co wywołało wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających i wymusiło przymusową wyprzedaż portfela publicznych akcji funduszu firmie Citadel z dyskontem około 10%. Ta sekwencja wydarzeń pokazała, jak szybko dźwignia finansowa może potęgować straty, gdy portfel jest mocno skoncentrowany w wąskim segmencie rynku.

Citadel szybko przystąpił do redukcji podjętego ryzyka. W liście do klientów założyciel Ken Griffin oświadczył, że firma rozmontowała już ponad 80% łącznego ryzyka z przejętego portfela, przeprowadzając w ciągu trzech tygodni ponad 100 transakcji pakietowych o wartości ponad 4 mld dolarów. Griffin dodał, że tylko Citadel mógł zrealizować rozwiązanie takiej skali w tak krótkim czasie. Zakup ratunkowy pomógł flagowemu funduszowi wielostrategicznemu Citadela osiągnąć najlepszy miesięczny wynik od 2022 r. Rzecznik Citadela odmówił potwierdzenia, czy firma również otrzymała wezwanie.

Situational Awareness oświadczył, że w pełni współpracuje z regulatorami, i określił się jako działalność podlegająca ścisłym regulacjom. Fundusz zaznaczył, że nadzór jest czymś naturalnym w przypadku znanych menedżerów oraz funduszy, które odnotowały gwałtowne obsunięcia kapitału. Nie postawiono mu zarzutów o nieprawidłowości, a śledztwo znajduje się w najwcześniejszej fazie i na razie nie zapowiada kar ani innych działań.

Nie ujawniono, co konkretnie jest przedmiotem zainteresowania regulatorów. W grę mogą wchodzić potencjalna manipulacja rynkowa, zaniechania w zakresie ujawniania informacji, postępowanie brokerów głównych (prime broker) lub inne kwestie, ale urzędnicy nie upublicznili tych informacji.

Micron i SanDisk — dwie spółki znajdujące się w centrum przymusowej likwidacji portfela funduszu — stały się punktem odniesienia dla tego, jak skoncentrowane pozycje oparte na dźwigni mogą wzmocnić ruchy kursów akcji chipowych związanych z AI w okresie spadków. W przypadku banków i domów maklerskich wezwania wskazują również, że regulatorzy prawdopodobnie patrzą poza sam fundusz — na kwestie finansowania i dokumentowania tych transakcji.

Ta historia przeniosła też ryzyko, zamiast je wyeliminować. Szybkie wchłonięcie przejętego portfela przez Citadel i jego rozmontowanie, wraz z mocnym lipcem flagowego funduszu firmy, pokazały, jak skutki tych wydarzeń rozprzestrzeniły się na całą Wall Street.

Situational Awareness zachował jeszcze udział w Anthropic, spółce, która rozmawiała o potencjalnym debiucie giełdowym przy wycenie sięgającej nawet 2 bln dolarów. Ta pozycja może utrzymać fundusz w centrum uwagi w miarę rozwoju postępowania SEC — nawet po załamaniu się znacznej części jego portfela akcji notowanych na rynku publicznym.