Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 18 sierpnia zaproponowała Regulation Crypto Assets, tworząc nowe zwolnienia z pozyskiwania kapitału dla niektórych kontraktów inwestycyjnych związanych z kryptowalutami. Propozycja pozwoliłaby niektórym emitentom pozyskać do 5 mln USD w ciągu czterech lat lub do 75 mln USD rocznie bez rejestracji. Oprócz zwolnień SEC zaproponowała warunkową bezpieczną przystań oraz wyłączenie wymogów stanowej rejestracji.

SEC ustanawia dwa zwolnienia w zakresie pozyskiwania kapitału

Według SEC, pierwsze zwolnienie pozwalałoby na jedną ofertę do 5 mln USD w okresie czterech lat. Drugie umożliwiałoby oferty do 75 mln USD w każdym okresie 12 miesięcy.

Emitenci korzystający z któregokolwiek zwolnienia musieliby przedstawić opisowe ujawnienia oparte na zasadach. Podmioty korzystające ze zwolnienia 75 mln USD musiałyby również przedłożyć sprawozdania finansowe oraz bieżące raporty. Dwupoziomowa struktura nawiązuje do istniejących reżimów zwolnień SEC, w których obowiązki rosną wraz z wielkością oferty: limit 75 mln USD odpowiada rocznemu pułapowi dostępnemu w ramach Regulation A+, uznanej ścieżki, która również łączy większe emisje z wymogami dotyczącymi sprawozdań finansowych i bieżącego raportowania.

Propozycja opiera się na interpretacji SEC z marca 2026 roku dotyczącej federalnych przepisów o papierach wartościowych i niektórych kryptoaktywów. Przewodniczący Paul S. Atkins powiedział, że ramy mają zapewnić bardziej przejrzyste ścieżki dla przedsiębiorców z branży krypto pozyskujących kapitał zgodnie z federalnym prawem papierów wartościowych. Działania regulacyjne były centralnym elementem agendy SEC w zakresie krypto od momentu objęcia przez Atkinsa funkcji przewodniczącego w 2025 roku, po okresie, w którym SEC opierała się głównie na działaniach egzekucyjnych przy nadzorze nad ofertami tokenów.

Bezpieczna przystań dotyczy kontraktów inwestycyjnych w krypto

SEC zaproponowała również warunkową bezpieczną przystań dla niektórych kryptoaktywów. Jeżeli emitenci spełnią jej warunki, ich aktywa nie będą kwalifikowane jako kontrakty inwestycyjne w rozumieniu definicji zawartych w Securities Act i Exchange Act. Kontrakt inwestycyjny to ustawowa kategoria stanowiąca sedno wieloletniego sporu o to, czy aktywa cyfrowe są papierami wartościowymi, co sądy oceniały na podstawie testu z orzeczenia Sądu Najwyższego USA z 1946 roku w sprawie SEC v. W.J. Howey Co.

Propozycja odnosi się także do wymogów stanowych, wyłączając stanowe zasady rejestracji papierów wartościowych i zatwierdzania ofert dla emisji przeprowadzanych w ramach zwolnień Regulation Crypto Assets. Taki federalny wyjątek ma precedens: National Securities Markets Improvement Act z 1996 roku już zakazuje stanom nakładania wymogów rejestracyjnych na oferty objęte niektórymi federalnymi zwolnieniami.

Zgodnie z planem emitenci mieliby przedstawiać ujawnienia oparte na zasadach, obejmujące informacje potrzebne inwestorom o kwalifikujących się projektach. W materiałach wskazano również źródłowy kod, strukturę, tokenomikę, roadmapy i główne zespoły.

SEC otwiera 60-dniowy okres na komentarze

Opinię publiczną można składać przez 60 dni po publikacji propozycji w Federal Register. SEC stwierdziła, że przepisy mają doprecyzować, kiedy kryptoaktywa podlegają federalnym przepisom o papierach wartościowych. Jak w przypadku każdej propozycji SEC, Regulation Crypto Assets wejdzie w życie tylko wtedy, gdy Komisja zagłosuje za przyjęciem ostatecznych przepisów po przeanalizowaniu otrzymanych uwag.

Propozycja obejmuje również przepisy dotyczące przeciwdziałania oszustwom i manipulacjom. Projekty ubiegające się o proponowaną bezpieczną przystań musiałyby spełniać kryteria decentralizacji, w tym niezależne zarządzanie oraz rozproszone węzły. Ponadto ramy wskazują niezależność rynku tokenów jako kryterium. Zgodnie z dostarczonym materiałem oznacza to, że wartość tokena zależałaby od użyteczności, a nie od scentralizowanego marketingu.

Komisarz SEC Hester Peirce powiedziała, że przepisy powinny pozwalać ludziom działającym w dobrej wierze ich przestrzegać bez rezygnacji z legalnych działań.

The post SEC Proposes New Crypto Rules With $75M Fundraising Cap appears on Crypto Front News . Visit our website to read more interesting articles about cryptocurrency, blockchain technology, and digital assets.