Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała nowy zestaw zasad o nazwie Regulation Crypto Assets, obejmujący dwa zwolnienia dotyczące sposobu, w jaki projekty krypto pozyskują kapitał. Jest to propozycja, a nie ostateczne prawo, i przechodzi teraz w fazę publicznego przeglądu.

Co dokładnie zaproponowała SEC

SEC ogłosiła plan w komunikacie prasowym przedstawiającym Regulation Crypto Assets. To właśnie agencja proponuje ten framework, mający objąć nadzorem pozyskiwanie kapitału na aktywa kryptowalutowe. Pokrewne artykuły: SEC proponuje zasady Reg Crypto z progami zwolnień 5 mln i 75 mln USD.

Warto jasno określić status. Jest to proponowane działanie legislacyjne, a nie przyjęte ostateczne rozporządzenie. Mówiąc wprost, SEC przygotowała projekt tego, jak ma to wyglądać, ale nic nie jest jeszcze wiążące. Pokrewne artykuły: SEC proponuje nowe zasady dotyczące aktywów krypto: co się zmienia dla krypto.

Projekt został formalnie opublikowany w Federal Register 21 sierpnia 2026 r.. Właśnie ta publikacja otwiera drogę do formalnego okresu komentarzy publicznych. Pokrewne artykuły: SEC proponuje zmiany zasad dla agentów transferowych w odniesieniu do tokenizowanych papierów wartościowych.

Propozycja pojawia się po latach debat nad tym, jak istniejące prawo papierów wartościowych ma się do aktywów cyfrowych. Do tej pory emitenci krypto szukający zwolnienia z pełnej rejestracji zazwyczaj musieli polegać na reżimach zwolnień zaprojektowanych dla tradycyjnych papierów wartościowych, takich jak Regulation D dla inwestorów akredytowanych lub Regulation A+ dla mniejszych ofert publicznych. Regulation Crypto Assets miałby być frameworkiem SEC stworzonym specjalnie dla pozyskiwania kapitału na aktywa krypto, co samo w sobie stanowi wyraźną zmianę podejścia.

Dlaczego dwa zwolnienia w zakresie pozyskiwania kapitału są istotne

Głównym elementem planu jest para zwolnień w zakresie pozyskiwania kapitału. Zwolnienie oznacza tutaj wyjątek prawny pozwalający niektórym ofertom krypto zbierać środki bez wypełniania każdego standardowego kroku rejestracji papierów wartościowych.

Te zwolnienia to elementy proponowane, a nie ustalone prawo. Szczegółowe informacje o tym, kto się kwalifikuje i w jakich limitach, znajdują się w dokumentacji legislacyjnej SEC, docket S7-2026-27.

Wczesne relacje na temat progów koncentrowały się na kwotowych limitach przypisanych do każdego zwolnienia. Nasze omówienie proponowanych progów zwolnień 5 milionów i 75 milionów dolarów przedstawia, jak te dwa poziomy są skonstruowane. Zajęliśmy się także tym, jak projekt mógłby pozyskać do 75 milionów dolarów bez pełnej rejestracji w ramach wyższego progu.

Celem zwolnień są mechanizmy pozyskiwania kapitału, a nie szersze spory o politykę tokenową. Opisują one, jak projekt krypto mógłby legalnie sprzedawać udziały inwestorom, i to jest ta część rozporządzenia, którą warto obserwować.

Co to oznacza, zanim cokolwiek stanie się ostateczne

Nawet niezatwierdzona propozycja ma znaczenie dla planowania. Zespoły prawne i założyciele projektów krypto wcześnie czytają projekty przepisów, aby zrozumieć, dokąd mogą zmierzać oczekiwania compliance, zanim przepisy wejdą w życie.

Kancelaria WilmerHale określiła plan jako krok w kierunku przejrzystości w alercie dla klientów z 31 sierpnia 2026 r.. To ujęcie odzwierciedla powszechny pogląd, że formalne działanie legislacyjne daje branży coś konkretnego, na co może odpowiedzieć. Komentarze publiczne składane poprzez docket Federal Register stają się częścią materiału, który SEC rozważa przy decyzji, czy przyjąć, zrewidować czy wycofać propozycję.

Jakakolwiek rzeczywista interpretacja nadal zależy od ostatecznej treści przepisów i wyniku procesu konsultacji. Propozycja może ulec zmianie w oparciu o uwagi otrzymane przez SEC. Praktyczny wniosek jest prosty. Jeśli posiadasz trochę krypto lub po prostu jesteś ciekawy, dziś nic się nie zmienia. To SEC tworzy przepisy publicznie, a najważniejsze szczegóły wciąż są przedmiotem decyzji.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą znaczące ryzyko. Zawsze przeprowadź własny research przed podjęciem decyzji.