Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przedstawiła nowe ramy regulacyjne, które mają dać firmom kryptowalutowym jasniejsze zasady emitowania i sprzedaży aktywów cyfrowych.

Propozycja oznacza istotną zmianę w podejściu do firm kryptowalutowych. Utworzyłaby zwolnienia, które mogłyby pozwolić uprawnionym spółkom pozyskiwać kapitał poprzez oferty tokenów bez podlegania pełnym wymogom tradycyjnej rejestracji papierów wartościowych. Zmiana następuje po okresie, w którym agencja opierała się głównie na działaniach egzekucyjnych — w tym głośnych pozwach przeciwko Coinbase, Binance i Ripple — aby nadzorować rynek, który uważała za pełen nierejestrowanych papierów wartościowych; takie podejście skłoniło wiele przedsięwzięć kryptowalutowych do blokowania amerykańskich klientów lub przenoszenia siedzib za granicę.

Nowe ścieżki pozyskiwania kapitału

Zgodnie z proponowanymi ramami kwalifikujące się firmy kryptowalutowe mogłyby otrzymać jednorazowe zwolnienie obejmujące emisję tokenów do wysokości 5 mln dolarów w ciągu czterech lat. Odrębne zwolnienie pozwalałoby na oferty do 75 mln dolarów w okresie 12 miesięcy. Wyższy limit odpowiada pułapowi przewidzianemu w Regulation A+, istniejącej ścieżce SEC, która pozwala spółkom pozyskiwać do 75 mln dolarów na 12 miesięcy przy lżejszych obowiązkach informacyjnych niż przy pełnym notowaniu publicznym, co wskazuje, że agencja dostosowuje znane narzędzia ofert zwolnionych z rejestracji do rynków tokenów.

Obowiązki informacyjne nadal by obowiązywały. Emitenci musieliby przedstawiać sprawozdania finansowe i spełniać bieżące wymogi raportowania wynikające z proponowanych przepisów. Ramy obejmują także potencjalną bezpieczną przystań dla niektórych aktywów kryptowalutowych spełniających określone warunki. Koncepcja bezpiecznej przystani ma w agencji swoją historię: komisarz Hester Peirce po raz pierwszy zaproponowała „bezpieczną przystań dla tokenów” w 2020 r. i zrewidowała ją w 2021 r., dając projektom tokenowym trzyletnie okno na dążenie do decentralizacji, zanim zaczęłyby obowiązywać pełne wymogi rejestracji papierów wartościowych.

Propozycja wchodzi teraz w okres konsultacji publicznych, dając uczestnikom branży i innym zainteresowanym stronom możliwość wyrażenia stanowiska, zanim SEC rozważy ostateczne przepisy. Okna komentarzy w procesie legislacyjnym SEC trwają zazwyczaj 60 dni od publikacji w Federal Register.

Branża kryptowalutowa obserwuje kolejne kroki

Ten ruch regulacyjny następuje w momencie, gdy amerykański przemysł kryptowalutowy dąży do większej pewności po latach sporów o to, czy poszczególne aktywa cyfrowe powinny podlegać przepisom o papierach wartościowych. Pojawia się również w szerszym kontekście przewartościowania stanowiska Waszyngtonu wobec aktywów cyfrowych: SEC na początku tego roku powołała dedykowany zespół do spraw krypto i wycofała kilka postępowań egzekucyjnych wszczętych za poprzedniego kierownictwa, podczas gdy Kongres posunął naprzód legislację dotyczącą struktury rynku, a ustawa CLARITY Act przeszła w lipcu przez komisje Izby Reprezentantów.

Proponowane ramy mogłyby ułatwić legalnie działającym firmom kryptowalutowym dostęp do amerykańskich rynków kapitałowych. Mogłyby także zmniejszyć niepewność inwestorów, ustanawiając jasniejsze standardy informacyjne.

Długoterminowy wpływ zależeć jednak będzie od ostatecznych przepisów oraz od tego, jak konsekwentnie będą je stosować przyszłe administracje. Do kluczowych otwartych pytań należą: które aktywa zakwalifikują się do bezpiecznej przystani oraz jak zasady będą współgrać z ustawą o strukturze rynku, którą Kongres ostatecznie uchwali. Na razie propozycja SEC sygnalizuje poważne dążenie do ustanowienia bardziej określonej ścieżki regulacyjnej dla aktywów cyfrowych w Stanach Zjednoczonych.

Źródło: CryptoMeter io