Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przedstawiła nowe zasady i nowelizacje, które mają zapewnić zarejestrowanym doradcom inwestycyjnym i funduszom regulowanym dostosowane ramy zabezpieczania określonych kryptoaktywów.

Ogłoszony 1 października projekt pozwoliłby doradcom na bezpośrednie przechowywanie kwalifikowanych kryptoaktywów klientów w wąskich okolicznościach, gdy nie istnieje dozwolony depozytariusz. Ustanowiłby również ścieżkę dla stanowych spółek powierniczych, aby mogły pełnić rolę depozytariuszy kryptoaktywów przechowywanych dla klientów i funduszy regulowanych.

Przewodniczący SEC Paul Atkins opisał te ramy jako zgodną z przepisami ścieżkę przechowywania kryptoaktywów, mającą na celu zamknięcie luk pozostawionych przez zasady przechowywania opracowane głównie dla tradycyjnych aktywów finansowych. Środek ten wpisuje się w szerszy program agencji Project Crypto, obejmujący dystrybucję kryptoaktywów, ich przechowywanie, handel oraz rynki finansowe onchain. Ponieważ przechowywanie określa, kto może przechowywać aktywa klientów i w jaki sposób, stanowi ono fundamentalny element dla każdego doradcy lub funduszu, który chce zaoferować klientom ekspozycję na kryptoaktywa.

Samodzielne przechowywanie przez doradców pozostaje wąsko zdefiniowane

Doradca mógłby skorzystać ze ścieżki samodzielnego przechowywania dopiero po uznaniu, że dla danego kryptoaktywa nie jest dostępny dozwolony depozytariusz. Taki wniosek należałoby wyciągnąć przed przejęciem aktywów w przechowywanie, a następnie weryfikować go kwartalnie. Oznaczałoby to, że ocena zasadności samodzielnego przechowywania stałaby się powtarzalnym obowiązkiem compliance, nie jednorazową decyzją. Ramy zakładają, że doradca przechowuje aktywa w imieniu klientów, a nie że inwestorzy bezpośrednio kontrolują własne portfele.

Nowelizacje nie obejmowałyby automatycznie każdego kryptoaktywa. W ramach ustawy o doradcach inwestycyjnych (Advisers Act) dotyczyłyby kryptoaktywów będących funduszami lub papierami wartościowymi, natomiast w przypadku funduszy regulowanych odpowiednie wymogi rozciągałyby się na kryptoaktywa zaklasyfikowane jako papiery wartościowe lub podobne inwestycje.

Projekt zawiera również dodatkowe zmiany istniejących wymogów przechowywania dla doradców i funduszy regulowanych, w tym przepisy dotyczące audytów sprawozdań finansowych oraz usług depozytowych brokerów-dealerów.

Stanowe spółki powiernicze uzyskują ścieżkę depozytową

W ramach proponowanych ram uprawnione stanowe spółki powiernicze mogłyby stać się dozwolonymi depozytariuszami kryptoaktywów. Przed skorzystaniem z ich usług doradca lub fundusz regulowany musiałby mieć uzasadnioną podstawę do stwierdzenia, że spółka jest upoważniona przez właściwy stanowy organ nadzoru bankowego do świadczenia usług przechowywania kryptoaktywów.

Depozytariusz byłby również zobowiązany do prowadzenia pisemnych polityk i procedur mających na celu ochronę kryptoaktywów i związanej z nimi gotówki przed kradzieżą, utratą, niewłaściwym użyciem i przywłaszczeniem. Te oceny byłyby weryfikowane corocznie.

Poszerzenie grona dostępnych dostawców usług depozytowych odpowiada na jeden z praktycznych problemów związanych z produktami inwestycyjnymi opartymi na kryptoaktywach, gdzie tradycyjni kwalifikowani depozytariusze mogą nie obsługiwać nowo emitowanych aktywów ani technologii potrzebnej do ich zabezpieczenia.

SEC kontynuuje przebudowę regulacji kryptoaktywów

Przechowywanie to najnowszy element szerszego programu regulacyjnego, który SEC rozwijała w 2026 roku. W sierpniu Komisja zaproponowała nowe zasady pozyskiwania kapitału w kryptoaktywach w ramach Regulation Crypto Assets, tworząc dostosowane ścieżki emisji dla niektórych kontraktów inwestycyjnych obejmujących kryptoaktywa. We wrześniu nastąpiło to pięcioletnim Innovation Exemption obejmującym kwalifikujący się handel onchain tokenizowanymi akcjami notowanymi w USA oraz tymczasowym ułatwieniem dla niektórych dostawców płynności. Wspólnie te inicjatywy odpowiadają komponentom dystrybucji, handlu i przechowywania, któreencja zgrupowała pod projektem Project Crypto.

Zasady przechowywania kryptoaktywów pozostają projektem i nie weszły w życie. Komentarze publiczne będą przyjmowane przez 60 dni od publikacji projektu w Federal Register. Okres komentarzy to kolejny krok proceduralny w procesie legislacyjnym, a ostateczna zasada wymagałaby dalszych działań Komisji przed wejściem w życie; do tego czasu doradcy i fundusze pozostają objęci dotychczasowymi wymogami przechowywania.

Pełny projekt opisano w komunikacie prasowym SEC, a dodatkowe uwagi Atkinsa zawiera jego towarzyszące oświadczenie.

Artykuł opiera się na materiałach Crypto Adventure.