SEC proponuje zbiór zasad „Regulation Crypto Assets”, gdy ustawa Clarity Act utknęła w Kongresie
Najważniejsze informacje
- •SEC zaproponowała „Regulation Crypto Assets” — dopasowany system przeprowadzania ofert, który ma pozwolić wydawcom tokenów legalnie pozyskiwać kapitał w Stanach Zjednoczonych.
- •Ramy przewidują dwa zwolnienia z rejestracji: jednorazową możliwość zebrania do 5 mln dolarów w kryptowalutach w ciągu czterech lat oraz drugą, zezwalającą na do 75 mln dolarów w dowolnym okresie 12 miesięcy wraz z obowiązkami sprawozdawczości finansowej i bieżącej.
- •Warunkowa przystań bezpieczeństwa zakończyłaby traktowanie tokenu jako papieru wartościowego, gdy tylko emitent zrealizuje lub trwale porzuci obiecaną pracę o charakterze kierowniczym, odpowiadając na skargi branży dotyczące nieokreślonego w czasie statusu papieru wartościowego.
- •Propozycja posuwa się naprzód, podczas gdy Kongres przesunął ustawę Clarity Act na wrzesień, a przewodniczący CFTC Michael Selig oświadczył, że przystąpi do prac regulacyjnych swojego urzędu niezależnie od losów tej ustawy.
- •Komentarze publiczne przyjmowane są przez 60 dni od publikacji w Federal Register, a reżim wejdzie w życie tylko wtedy, gdy komisja przyjmie ostateczne rozporządzenie po przeanalizowaniu uwag.
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała własne ramy regulacyjne dla oferowania aktywów kryptowalutowych, idąc naprzód, mimo że przełomowa ustawa utknęła w martwym punkcie w Kongresie.
We wtorek regulator ujawnił „Regulation Crypto Assets”, opisując go jako dopasowany do potrzeb system przeprowadzania ofert, który pozwoliłby wydawcom tokenów pozyskiwać kapitał w Stanach Zjednoczonych bez naruszania przepisów o papierach wartościowych.
Propozycja przewiduje dwa zwolnienia z obowiązku rejestracji zgodnie z ustawą o papierach wartościowych z 1933 roku (Securities Act of 1933). Pierwsze to jednorazowe zwolnienie pozwalające emitentom zebrać do 5 mln dolarów w kryptowalutach w ciągu czterech lat. Drugie pozwala na do 75 mln dolarów w dowolnym okresie 12 miesięcy, wiąże się jednak z obowiązkiem przedkładania sprawozdań finansowych oraz bieżącej sprawozdawczości. Oba wymagają, by emitenci udostępniali opisowe ujawnienia — pisemne wyjaśnienia dla inwestorów przedstawiające działalność przedsiębiorstwa i związane z nim ryzyka. Limit 75 mln dolarów odzwierciedla pułap, który SEC już dziś dopuszcza dla mniejszych spółek w ramach rozporządzenia A (Regulation A), istniejącego zwolnienia pozwalającego firmom pozyskiwać kapitał od publiczności bez tradycyjnej oferty publicznej (IPO).
Przepisy oferują również warunkową przystań bezpieczeństwa (safe harbor). Gdy emitent zakończy — lub trwale porzuci — obiecaną pracę o charakterze kierowniczym, jego token nie byłby już uznawany za objęty umową inwestycyjną i w konsekwencji znalazłby się poza definicją „papieru wartościowego”. Odnosi się to do długo zgłaszanego przez branżę zarzutu, że tokeny związane z wczesnymi rundami finansowania mogą na czas nieokreślony pozostawać obciążone statusem papieru wartościowego.
JUST IN: SEC proposes new "Regulation Crypto Assets" rules to create a framework for investment contracts involving crypto assets pic.twitter.com/AoMGh4Sx0I — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 18, 2026
Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział, że propozycja jest kolejnym krokiem ku „sprowadzeniu innowacji na amerykański grunt w rynkach aktywów krypto” i da przedsiębiorcom jasne ścieżki pozyskiwania kapitału „w miarę jak Kongres pracuje nad ustanowieniem trwałych ram regulacyjnych”. Plan kontynuuje odchodzenie komisji od nastawionej na egzekwowanie prawa polityki wobec krypto z ubiegłych lat i zwrot w stronę skodyfikowanych reguł.
Te ramy ustawowe nie nabierają jednak tempa. Ustawodawcy sprzyjający kryptowalutom liczyli na przyjęcie ustawy Clarity Act przed sierpniową przerwą w pracach Kongresu, jednak głosowanie przesunięto na wrzesień po tym, jak demokraci sprzeciwili się najnowszemu projektowi. Część republikańskich senatorów — jak senator Cynthia Lummis — oskarżyła niektórych o celowe wstrzymywanie ustawy.
Regulatorzy nie zamierzają czekać. Przewodniczący CFTC Michael Selig oświadczył, że rozpocznie prace legislacyjne niezależnie od tego, czy ustawa Clarity Act zostanie uchwalona, dążąc do sfinalizowania przepisów przed upływem kadencji administracji.
Propozycja bazuje na marcowej interpretacji SEC dotyczącej stosowania prawa papierów wartościowych do krypto. Komentarze można zgłaszać przez 60 dni od publikacji w Federal Register, a reżim wszedłby w życie tylko wtedy, gdy komisja po rozważeniu uwag przyjęłaby ostateczne rozporządzenie.
Tekst opublikowano pierwotnie w serwisie Bitcoin Magazine; autor: Mathew Di Salvo.
