Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała nowy schemat regulujący sposób, w jaki doradcy inwestycyjni i zarządzający funduszami przechowują aktywa cyfrowe — krok, który mógłby zmienić przepisy SEC dotyczące przechowywania kryptoaktywów. Według przewodniczącego SEC Paula Atkinsa federalne regulacje dotyczące papierów wartościowych nie nadążyły za rozwojem Bitcoina od 2008 roku. Agencja opublikowała propozycję wraz z oświadczeniem z 1 października Atkinsa oraz towarzyszącym komunikatem prasowym. Kwestia depozytu jest tu fundamentalna: zanim doradcy i fundusze będą mogli przechowywać kryptoaktywa na mocy federalnych przepisów o papierach wartościowych, przepisy te muszą określać, kto może przechowywać aktywa klientów i jakie zabezpieczenia obowiązują.

Propozycja zrewidowałaby przepisy dotyczące depozytu w Investment Advisers Act z 1940 roku oraz Investment Company Act z 1940 roku. Według SEC rewizje mają ułatwić doradcom i spółkom inwestycyjnym zrozumienie zasad dotyczących kryptowalut.

Bitcoin przekształcił się z eksperymentu w rynek inwestycji w aktywa o wartości liczonej w bilionach dolarów. Jednak znaczna część struktury regulacyjnej dotyczącej przechowywania inwestycji powstała, zanim waluty cyfrowe w ogóle zaistniały. Obecna propozycja SEC próbuje zamknąć tę lukę, formułując model regulacyjny dostosowany specjalnie do przechowywania, transferu i bezpieczeństwa kryptoaktywów.

Na czym polega propozycja SEC dotycząca przechowywania kryptoaktywów?

Propozycja określiłaby standardy działania dla zarejestrowanych doradców inwestycyjnych, zarejestrowanych spółek inwestycyjnych orazek rozwoju gospodarczego (business development companies), które posiadają kryptowaluty.

Wśród najistotniejszych zmian znalazłaby się możliwość przechowywania niektórych kryptowalut w mechanizmie samodzielnym (self-custody), pod warunkiem spełnienia określonych standardów. Zgodnie z propozycją stanowe spółki powiernicze mogłyby być również uznawane za depozytariuszy kryptoaktywów zarządzanych przez doradcę lub regulowany fundusz. Mogłoby to umożliwić większej liczbie instytucji oferowanie usług powierniczych niż obecnie dostępne przy przechowywaniu aktywów tradycyjnych w ramach konwencjonalnego systemu bankowego i maklerskiego. W praktyce uznanie samodzielnego przechowywania pozwoliłoby doradcom i funduszom na bezpośrednie przechowywanie kwalifikujących się kryptoaktywów, zamiast polegać wyłącznie na instytucjach trzecich — układ, którego przepisy o depozycie napisane przed powstaniem aktywów cyfrowych nie przewidywały.

Model samodzielnego przechowywania musiałby spełniać wymogi bezpieczeństwa SEC, w tym metody zapewniające, że klucze prywatne pozostają bezpieczne, a transakcje są niezależnie rejestrowane i weryfikowane. Plan ma pomóc w zarządzaniu ryzykiem związanym z aktywami cyfrowymi, które może obejmować utratę, kradzież, transfery i niewłaściwe użycie.

Dlaczego przepisy SEC dotyczące przechowywania kryptoaktywów mają znaczenie

Przechowywanie kryptoaktywów pozostaje istotną kwestią dla doradców inwestycyjnych i zarządzających funduszami, ponieważ kryptowaluty działają inaczej niż akcje, obligacje i inne konwencjonalne inwestycje, a także są przechowywane i zabezpieczane w sposób właściwy wyłącznie technologii blockchain. W przeciwieństwie do aktywów tradycyjnych Bitcoin i inne kryptowaluty mogą być przesyłane bezpośrednio z jednego portfela do drugiego w sieci blockchain, bez mechanizmów rozliczeniowych i powierniczych, na których opierają się konwencjonalne rynki. Klucze prywatne pozostają kluczowe dla ustalania własności aktywów.

Przepis SEC dotyczący przechowywania kryptoaktywów próbuje uwzględnić te różnice, zamiast stosować bez zmian zasady zaprojektowane dla starszych klas aktywów. Dla doradców inwestycyjnych jaśniejsze definicje depozytu mogłyby pomóc określić, jakie aktywa cyfrowe można przechowywać bez łamania prawa. To samo może dotyczyć regulowanych funduszy i ich strategii inwestycji w kryptoaktywa.

Według Atkinsa propozycja zapewniłaby ścieżkę zgodności dla doradców i funduszy, które nie były pewne, jak przechowywać kryptoaktywa zgodnie z obowiązującymi standardami powierniczymi.

SEC rozszerza szerszą pracę regulacyjną w obszarze kryptoaktywów

Propozycja dotycząca depozytu jest jednym z działań regulacyjnych podejmowanych przez SEC w ramach inicjatyw kierowanych przez Atkinsa. W swoim oświadczeniu z 1 października Atkins wspomniał o innych inicjatywach realizowanych przez agencję, w tym o tokenizowanych papierach wartościowych, kategoryzacji kryptoaktywów, interfejsach broker-dealer oraz sierpniowej regulacji zatytułowanej Regulation Crypto Assets. SEC upubliczniła również propozycję za pośrednictwem swojego oficjalnego konta na X. Według Atkinsa kolejne regulacje będą następować.

Propozycja dotycząca depozytu odnosi się zatem do jednego konkretnego aspektu szerszego rynku kryptowalut: jak doradcy inwestycyjni i regulowane fundusze mogą bezpiecznie przechowywać aktywa cyfrowe, spełniając jednocześnie federalne regulacje.

Co dalej z propozycją SEC dotyczącą przechowywania kryptoaktywów?

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd rozpoczęła proces zbierania publicznych komentarzy dotyczących propozycji. Okres komentarzy będzie otwarty przez sześćdziesiąt dni od publikacji propozycji w Federal Register. Doradcy inwestycyjni, fundusze, firmy kryptowalutowe, depozytariusze i inne zainteresowane strony mogą przesyłać uwagi dotyczące proponowanych przepisów. Kwestie, które mogą zostać omówione, obejmują samodzielne przechowywanie, stanowe spółki powiernicze oraz ochronę aktywów klientów.

SEC przeanalizuje uwagi przed rozstrzygnięciem, czy ostatecznie przyjąć przepisy. Propozycja nie jest oficjalnym rozstrzygnięciem, a jej warunki mogą ulec dalszej rewizji po tej analizie; do czasu przyjęcia ostatecznego przepisu obowiązują dotychczasowe standardy powiernicze, więc każda zmiana w sposobie przechowywania kryptoaktywów przez doradców i fundusze nastąpi dopiero po okresie komentarzy i analizie SEC. Niemniej jednak propozycja SEC dotycząca przechowywania kryptoaktywów daje uczestnikom rynku wgląd w podejście regulatora do kwestii depozytu aktywów cyfrowych. W przypadku przyjęcia przepisy stworzyłyby bardziej ustrukturyzowane środowisko dla przechowywania Bitcoina i innych kryptowalut.

Źródło: Tron Weekly