Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) realizują własne agendy regulacyjne dotyczące rynku kryptowalut, mimo że Kongres pozostaje w przerwie, a losy ustawy CLARITY Act wiszą na włosku. Według raportu Decrypt oba urzędy uruchomiły wspólny proces konsultacji publicznych w celu wyjaśnienia granic swoich kompetencji wobec aktywów cyfrowych — co sygnalizuje, że nadzór federalny może przybrać kształt poprzez akty normatywne agencji, a nie działania ustawodawcze.

Stawka w tej decyzji jest znacząca. Przepisy wydawane przez agencje na podstawie istniejących ustaw mogą być zmieniane lub uchylane przez przyszłe komisje i są bardziej podatne na zaskarżenie sądowe niż ustawy uchwalone przez Kongres — dlatego uczestnicy rynku od dawna zabiegają o ustawodawstwo takie jak CLARITY Act jako trwalszą podstawę.

Wspólny proces konsultacji dotyczący swapów i nowych produktów

W czerwcu SEC i CFTC rozpoczęły wspólne przedsięwzięcie mające na celu zebranie uwag publicznych w kilku kluczowych obszarach: swapy, swapy oparte na papierach wartościowych, definicja nowych produktów oraz zakres uprawnień regulacyjnych każdego z urzędów. Ten nietypowy wspólny inicjatywa odzwierciedla rosnącą złożoność aktywów cyfrowych, które często zacierały granicę między papierami wartościowymi a towarami. Ta granica była historycznie wytyczana w praktyce poprzez stosowanie przez SEC testu Howeya — wywodzącego się z orzeczenia Sądu Najwyższego z 1946 roku — w celu ustalenia, czy aktywo stanowi umowę inwestycyjną, podczas gdy jurysdykcja CFTC nad towarami opierała się w dużej mierze na jej uprawnieniach wobec rynków instrumentów pochodnych. Urzędy dążą do wyznaczenia wyraźnych granic, aby zapobiec lukom regulacyjnym i zmniejszyć niepewność na rynku.

W odpowiedzi na wspólne wezwanie były przewodniczący CFTC Chris Giancarlo oraz były komisarz SEC Steven Wallman przesłali list z uwagami, ostrzegając, że źle zaprojektowane standardy regulacyjne mogą skierować zyskowną działalność tradingową na rynki zagraniczne. Giancarlo — często nazywany „Crypto Dad” ze względu na jego nowatorskie podejście do aktywów cyfrowych — oraz Wallman, od dawna zwolennik modernizacji regulacji, podkreślali, że USA ryzykują utratę przewagi konkurencyjnej, jeśli zasady będą zbyt restrykcyjne lub niejasne. Ich list uwypukla delikatną równowagę, jaką regulatorzy muszą utrzymać między ochroną inwestorów a wspieraniem innowacji.

Proponowane przepisy dotyczące depozytu aktywów cyfrowych

Osobno SEC poczyniła znaczący krok w kierunku stworzenia ram dla depozytu aktywów cyfrowych. Agencja zwróciła się niedawno do Biura Informacji i Spraw Regulacyjnych przy Białym Domu (OIRA) o przegląd proponowanej rewizji istniejących przepisów dotyczących depozytu aktywów, które odnoszą się do doradców inwestycyjnych i spółek inwestycyjnych. Choć konkretne zapisy nie zostały jeszcze upublicznione, oczekuje się, że propozycja obejmie kwestię tego, jak te podmioty nadzorowane mogą przechowywać kryptowaluty i inne aktywa cyfrowe zgodnie z federalnymi przepisami o papierach wartościowych. Etap przeglądu przez OIRA stanowi część standardowego federalnego procesu regulacyjnego, co wskazuje, że propozycja posuwa się przez formalne kanały administracyjne.

Działanie to ma szczególne znaczenie dla inwestorów instytucjonalnych, którzy wahali się wejść na rynek krypto z powodu braku wytycznych dotyczących depozytu. Dobrze zdefiniowane ramy depozytowe mogłyby zapewnić pewność prawną niezbędną do zachęcenia do szerszego udziału funduszy emerytalnych, fundacji i innych dużych inwestorów. Mogłyby również pomóc ograniczyć ryzyka związane z kradzieżą, utratą aktywów i niewypłacalnością depozytariuszy — stale obecne obawy w branży, uwypuklone przez głośne upadłości platform kryptowalutowych w ostatnich latach, które pozostawiły aktywa klientów uwięzione w postępowaniach upadłościowych.

Dlaczego to ma znaczenie dla rynku krypto

Proaktywne podejście agencji przychodzi w momencie, gdy ustawa CLARITY Act, mająca wyznaczyć role SEC i CFTC wobec aktywów cyfrowych, pozostaje zablokowana w Kongresie. Wobec przerwy parlamentarnej i niepewnych priorytetów ustawodawczych regulatorzy wypełniają tę lukę, wykorzystując istniejące uprawnienia do tworzenia zasad, które mogą kształtować rynek przez lata. Dla uczestników rynku oznacza to, że wymogi zgodności mogą ewoluować poprzez wytyczne i akty normatywne agencji, a nie poprzez jedną kompleksową ustawę — proces, który zazwyczaj przebiega przez okresy konsultacji, przepisy końcowe i ewentualne postępowania sądowe, dając zainteresowanym stronom wiele punktów wpływu po drodze.

Wynik tych prac regulacyjnych niesie daleko idące skutki. Jaśniejsze definicje tego, co stanowi papier wartościowy, a co towar, mogłyby rozstrzygnąć długotrwałe spory, takie jak klasyfikacja głównych kryptowalut, w tym Etheru. Podobnie solidne przepisy dotyczące depozytu mogłyby zmniejszyć ryzyka systemowe i wzmocnić integralność rynku, czyniąc USA bardziej atrakcyjnym miejscem dla firm i inwestorów kryptowalutowych. Na co zwrócić uwagę dalej: publikacja treści propozycji depozytowej po przeglądzie OIRA, zamknięcie wspólnego okresu konsultacji i wynikające z niego odpowiedzi agencji oraz ewentualny ruch w sprawie ustawy CLARITY Act po powrocie Kongresu.

Podsumowanie

Podczas gdy Kongres rozważa szersze ustawodawstwo kryptowalutowe, SEC i CFTC podejmują konkretne kroki w celu określenia krajobrazu regulacyjnego. Wspólny proces konsultacji oraz proponowane rewizje przepisów depozytowych sygnalizują pragmatyczne, napędzane przez agencje podejście do złożoności aktywów cyfrowych. Choć dalsza droga pozostaje niepewna, te wysiłki są kluczowe dla zapewnienia przejrzystości, ochrony inwestorów i utrzymania konkurencyjności USA na globalnym rynku kryptowalutowym.

Często zadawane pytania

P1: Czym jest ustawa CLARITY Act? CLARITY Act to projekt amerykańskiej ustawy mający na celu wyjaśnienie granic jurysdykcji między SEC i CFTC wobec aktywów cyfrowych. Ma on zdefiniować, kiedy kryptowaluta jest uznawana za papier wartościowy lub towar, ale nie został jeszcze uchwalony przez Kongres.

P2: Dlaczego SEC i CFTC współpracują nad przepisami krypto? Aktywa cyfrowe często łączą cechy papierów wartościowych i towarów, co rodzi niejasności prawne. Wspólny proces konsultacji pozwala agencjom zebrać uwagi publiczne i skoordynować podejścia, aby uniknąć sprzecznych regulacji i zapewnić kompleksowy nadzór.

P3: Jak nowe przepisy depozytowe mogą wpłynąć na inwestorów krypto? Proponowane przepisy depozytowe zapewniłyby jasne ramy regulacyjne dla doradców inwestycyjnych i spółek przechowujących aktywa cyfrowe. Mogłoby to zwiększyć udział inwestorów instytucjonalnych, poprawić standardy bezpieczeństwa i ograniczyć ryzyko utraty lub kradzieży aktywów, co ostatecznie przyniesie korzyści inwestorom poprzez wzmocnienie stabilności rynku.

Źródło: CryptoNewsNet