Przewodniczący Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) Paul Atkins oświadczył, że proponowane zasady dotyczące przechowywania kryptowalut mogłyby ustanowić jaśniejsze wymogi dla doradców inwestycyjnych i funduszy zajmujących się aktywami cyfrowymi. Oświadczenie to wskazuje, że agencja aktywnie pracuje nad określeniem, w jaki sposób regulowani profesjonaliści finansowi powinni obsługiwać lub zabezpieczać kryptowaluty w imieniu swoich klientów.

Co Atkins powiedział o proponowanych zasadach przechowywania

Przewodniczący SEC Paul Atkins publicznie odniósł się do prac agencji nad zasadami przechowywania kryptowalut, mówiąc, że proponowane ramy wyjaśniłyby, czego oczekuje się od doradców inwestycyjnych i funduszy przy przechowywaniu lub organizowaniu przechowywania aktywów cyfrowych. Jego oświadczenie zostało opublikowane w oficjalnym biurze prasowym SEC, kanale, za pośrednictwem którego agencja publikuje przemówienia i oświadczenia swojego kierownictwa.

Przechowywanie (custody) w tym kontekście odnosi się do sposobu, w jaki aktywa kryptowalutowe są przechowywane lub zabezpieczane w imieniu klienta. Rozwiązanie to jest porównywalne z przechowywaniem przez bank pieniędzy klienta: zasady określałyby, kto odpowiada za bezpieczeństwo tych aktywów i jakie standardy musi spełniać.

Propozycja, a nie ostateczny wymóg

Warto zauważyć, że Atkins odnosił się do propozycji zasady, a nie do ostatecznego przepisu. Propozycja SEC nie została przyjęta, a agencja nie wydała jeszcze wiążącego wymogu. To rozróżnienie ma znaczenie dla każdego doradcy lub funduszu, który obecnie ocenia zobowiązania.

Doradcy inwestycyjni — firmy zarządzające portfelami klientów — oraz fundusze inwestycyjne przechowujące kryptowaluty należałyby do głównych grup dotkniętych ostatecznym przyjęciem tych zasad.

Jak jaśniejsze wymogi dotyczące przechowywania mogłyby wpłynąć na doradców i fundusze

Firmy te stają przed praktycznym pytaniem: kto dokładnie odpowiada za bezpieczeństwo aktywów klientów i czego wymaga ta odpowiedzialność? Bez jasnych zasad firmy musiały podejmować decyzje dotyczące zgodności w warunkach niepewności.

Proponowane zasady wyjaśniające wymogi dotyczące przechowywania dałyby tym firmom określone ramy, według których mogłyby oceniać swoją działalność. Jasność wokół przechowywania pomaga firmom zrozumieć, czy potrzebują kwalifikowanego depozytariusza, jakie prowadzenie dokumentacji jest oczekiwane i jak należy oddzielić aktywa klientów. Kwalifikowany depozytariusz to regulowana instytucja finansowa — zazwyczaj bank, spółka powiernicza lub zarejestrowany dealer-broker — spełniająca określone standardy przechowywania aktywów klientów.

SEC dopracowuje swoje podejście do regulacji kryptowalut w kilku obszarach. Agencja miała wcześniej w tym roku zagłosować nad 400-stronicową propozycją regulacji kryptowalut, co świadczy o tym, jak wszechstronne stały się te działania regulacyjne. Skoncentrowana zasada przechowywania objęłaby jeden konkretny, ale kluczowy element tej większej całości.

Dla osoby, która przechowuje kryptowaluty za pośrednictwem doradcy finansowego lub funduszu, jaśniejsze zasady przechowywania oznaczałyby, że firma zarządzająca tymi aktywami ma jasne wytyczne dotyczące sposobu ich ochrony. To różni się od samodzielnego przechowywania kryptowalut na giełdzie, gdzie klient ponosi ryzyko związane z przechowywaniem. To ryzyko nie jest hipotetyczne: kiedy w ostatnich latach upadały znane platformy kryptowalutowe, klienci często stawali przed długotrwałymi postępowaniami i niepewnością co do tego, jaka część ich zasobów zostanie odzyskana. Formalne standardy przechowywania mają na celu oddzielenie aktywów klientów od bilansu firmy — to podstawowa ochrona, którą ta propozycja określiłaby dla klientów doradców i funduszy.

Dlaczego podejście SEC ma teraz znaczenie

SEC pod przewodnictwem Atkinsa pracuje nad zastąpieniem wytycznych opartych na egzekwowaniu prawa formalnym stanowieniem przepisów. Wcześniej w tym roku agencja umorzyła kilka spraw dotyczących egzekwowania przepisów kryptowalutowych i przyznała, że wcześniejsze działania wymienione poszły za daleko. Propozycja dotycząca przechowywania jest częścią tego zwrotu w kierunku pisemnych, przewidywalnych zasad.

Wymogi agencji dotyczące przechowywania dla doradców na długo wyprzedziły rozw rynków kryptowalut, a ich zastosowanie do aktywów cyfrowych rodzi praktyczne pytania o to, jak zasoby zapisane w sieciach blockchain można zabezpieczać według standardów pisanych dla papierów wartościowych przechowywanych w tradycyjnych instytucjach. Dedykowana propozycja dotycząca przechowywania kryptowalut ma na celu zamknięcie tej luki.

SEC prowadzi również spotkania dotyczące opracowania dostosowanych zasad emisji kryptowalut, co sugeruje, że przechowywanie to jeden z elementów szerszych prac regulacyjnych obecnie prowadzonych w agencji. Ta praca wpisuje się w szersze ramy regulacyjne, które Atkins przedstawia od objęcia funkcji przewodniczącego, obejmujące określenie, jak aktywa cyfrowe mieszczą się w istniejącym prawie papierów wartościowych.

Co dalej

Dla doradców i funduszy kolejnymi krokami wartymi obserwacji są formalna publikacja treści propozycji, ewentualny okres konsultacji publicznych otwarty przez SEC oraz to, czy agencja ogłosi głosowanie lub działania ostateczne. Kroki te następowałyby zgodnie ze standardową procedurą stanowienia przepisów SEC, zgodnie z którą propozycja jest publikowana do publicznych komentarzy, zanim komisja może przyjąć ostateczną zasadę, i byłyby ogłaszane poprzez oficjalne kanały agencji. Etap konsultacji może również zmienić sam tekst: komisja może zrewidować propozycję w odpowiedzi na uwagi branży przed przyjęciem, więc ostateczna zasada może różnić się od pierwotnie proponowanej.

Dla inwestorów współpracujących z doradcą finansowego uwzględniającym kryptowaluty w portfelu lub inwestujących przez fundusz przechowujący aktywa cyfrowe, te prace regulacyjne warto śledzić: jasne zasady przechowywania określiłyby podstawową ochronę, którą doradca lub fundusz musi zapewnić dla tych zasobów.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem.