Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła zmianę regulaminu Cboe BZX, która toruje drogę sześciu trójlukierunkowo lewarowanym produktom giełdowym, w tym funduszom na Bitcoin i Ethereum, choć przed rozpoczęciem publicznego obrotu wymagana jest nadal odrębna rejestracja.

SEC zatwierdziła propozycję Cboe BZX 2 października 2026 r. Decyzja obejmuje sześć produktów od VS Trust: 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Crude Oil ETF oraz 3x Natural Gas ETF. Pełny tekst zatwierdzenia jest dostępny w decyzji SEC.

It's official. The SEC approves 3x leveraged Bitcoin and Ether ETPs for Volatility Shares, with Cboe BZX listing and trading the products under the Securities Act of 1933. pic.twitter.com/7fbeTi4UNi
— MSB Intel (@MSBIntel) October 3, 2026

Każdy produkt dąży do osiągnięcia trzykrotności dziennej stopy zwrotu swojego aktywa referencyjnego, przed opłatami i kosztami. Zgodnie z zgłoszeniem do SEC fundusze są klasyfikowane jako Commodity-Based Trust Shares, a tym samym jako produkty notowane na giełdzie, mimo że w ich nazwach widnieje skrót „ETF”. Zgodnie z ogłoszeniami o zatwierdzeniu notowanie i obrót tymi produktami na Cboe BZX będzie odbywał się na podstawie Securities Act z 1933 r.

Zatwierdzenie otwiera ścieżkę notowania nowych krypto ETP na Cboe BZX. Umieszcza również Bitcoin i Ether obok złota, srebra, ropy naftowej i gazu ziemnego w tej samej grupie produktów lewarowanych — grupie, która rozszerza na kryptowaluty wielokrotnej, jednodniowej ekspozycji od dawna stosowany w lewarowanych produktach towarowych.

Jak działają 3x krypto ETP

Produkty na Bitcoin i Ether nie mają na celu fizycznego posiadania żadnej z tych kryptowalut. Zamiast tego oczekuje się, że każdy produkt będzie śledzić benchmark złożony z koszyka bliskoterminowych kontraktów futures na te kryptowaluty, przy czym zabezpieczeniem mogą pełnić środki pieniężne i ich ekwiwalenty.

Krypto ETP mają na celu dostarczenie trzykrotności dziennej zmiany cen odpowiednich indeksów benchmarkowych w dowolnym dniu handlowym. Na przykład, jeśli powiązany benchmark zyskuje 1%, odpowiedni ETP ma na celu dostarczenie 3%.

Ta docelowa stopa zwrotu dotyczy wyłącznie jednego dnia handlu. Zgodnie z prospektem wyniki mogą odbiegać od trzykrotności skumulowanej stopy zwrotu benchmarku w dłuższych okresach ze względu na procent składany z dziennych stóp zwrotu — jest to cecha matematyczna struktur z codziennym resetem, dotycząca lewarowanych ETP we wszystkich klasach aktywów, niezależnie od tego, czy aktywo referencyjne to Bitcoin, Ether, ropa naftowa czy gaz ziemny.

Zgłoszenie rejestracyjne dodatkowo ostrzega, że dźwignia finansowa zwiększa zarówno zyski, jak i straty, co oznacza, że 3x krypto ETP opierają się na dziennych stopach zwrotu i nie muszą koniecznie dostarczać trzykrotności stopy zwrotu benchmarku w dowolnym okresie posiadania.

Kto stoi za nowymi produktami

VS Trust pełni rolę jednostki emitującej, a Volatility Shares LLC jest firmą sponsorującą. Zgodnie z decyzją SEC firma będzie zarządzać operacjami funduszy.

Volatility Shares oferuje już lewarowane produkty na aktywa cyfrowe. Zgodnie z decyzją SEC firma prowadzi m.in. 2x Bitcoin ETF (BITX) i 2x Ether ETF (ETHU) w swojej ofercie lewarowanych produktów notowanych na amerykańskich giełdach. Zatwierdzenie pakietu sześciu produktów przesunęłoby ofertę krypto firmy w obszar 3x.

Analityk ETF Bloomberga Eric Balchunas określił decyzję jako duże zwycięstwo dla Volatility Shares, zauważając, że autoryzacja otwiera firmie drogę od przejścia od 2x lewarowanych ETF do 3x krypto ETP powiązanych z Bitcoin i Ethereum.

Looks like SEC just approved a 3x Bitcoin ETP as well as 3x Ether, Gold, Silver, Oil, Nat Gas under 33 Act. Wow. Big win for VolatilityShares. pic.twitter.com/MpZuVafHF7
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 2, 2026

Dlaczego produkty nie mogą się jeszcze handlować

Zatwierdzenie zmiany regulaminu giełdy to dopiero krok w procesie emisji. Następnie Formularz S-1 (Registration Statement) dla VS Trust musi stać się skuteczny, zanim papiery wartościowe będą mogły być oferowane i wprowadzane do obrotu na rynkach wtórnych.

Formularz S-1 złożony 17 sierpnia ujawnia tickery dla wszystkich sześciu ETP — 3x Bitcoin ETF i 3x Ether ETF otrzymały oznaczenia odpowiednio BITH i ETHK.

Proces zgłoszenia pozostaje niedokończony; stanowi on, że papiery wartościowe nie mogą być oferowane, dopóki zgłoszenie rejestracyjne nie stanie się skuteczne. W rezultacie nowe krypto ETP nie mogą wejść do obrotu wtórnego wyłącznie na podstawie zatwierdzenia zmiany regulaminu giełdy.

Zgłoszenia rejestracyjne i ich status skuteczności są publicznie wyszukiwalne za pośrednictwem systemu EDGAR SEC, co daje czytelnikom bezpośredni sposób śledzenia pozostałego etapu dla zgłoszenia VS Trust.

Kiedy krypto ETP mogą rozpocząć handel?

Decyzja zatwierdzająca SEC nie wyznacza konkretnego harmonogramu debiutu. Udany start handlu zależy od skuteczności zgłoszenia rejestracyjnego oraz ukończenia innych etapów uruchomienia.

Zatwierdzenie z 2 października pozwala giełdzie Cboe BZX notować i handlować ETP, pod warunkiem spełnienia wymaganego procesu rejestracyjnego.

Konkretnym sygnałem do obserwacji jest przejście zgłoszenia rejestracyjnego w stan skuteczności — wtedy ujawnione tickery BITH i ETHK staną się oznaczeniami, których należy szukać przy debiucie produktów na Cboe BZX.

Decyzja stanowi zatem kamień milowy regulacyjny, a nie rynkowy debiut. Inwestorzy oczekujący trójlukierunkowo lewarowanych ETP na Bitcoin i Ether muszą poczekać na zakończenie procesu rejestracji, zanim zostaną zawarte pierwsze transakcje.

Ten artykuł zawiera analizy rynkowe i prognozy cen. Nie są to gwarancje. Rynki kryptowalut są zmienne. Zawsze przeprowadzaj własne badania (DYOR). Nie stanowi porady inwestycyjnej.