Indyjski regulator papierów wartościowych zaproponował zmiany, które mogłyby znacznie poszerzyć zagraniczny dostęp do krajowego rynku instrumentów pochodnych na towary. 11 sierpnia Securities and Exchange Board of India (SEBI) opublikowała dokument konsultacyjny przedstawiający ramy, które pozwoliłyby zagranicznym inwestorom portfelowym (FPI) na obrót kontraktami pochodnymi rozliczanymi dostawą na szereg towarów nierolniczych, w tym ropę naftową, gaz ziemny, złoto i srebro.

Zgodnie z obecnymi przepisami FPI są ograniczeni do kontraktów rozliczanych różnicą w cenie na towary nierolnicze. Kontrakty rozliczane dostawą, wymagające dostarczenia instrumentu bazowego po wygaśnięciu, pozostają dla zagranicznych inwestorów niedostępne.

Zakres proponowanych zmian

Propozycja wykracza poza pojedyncze towary, obejmując indeksowe instrumenty pochodne na towary nierolnicze, niezależnie od tego, czy są rozliczane różnicą w cenie, czy dostawą. Stanowiłoby to znaczące rozszerzenie palety instrumentów dostępnych dla zagranicznych uczestników na indyjskim rynku towarowym.

Na dzień publikacji propozycji otwarte pozycje FPI w kontraktach futures na towary wynosiły Rs 1,255 crore, natomiast otwarte pozycje w opcjach były znacznie wyższe i sięgały Rs 8,708 crore. SEBI przyznał, że nawet ograniczony dostęp, obecnie dostępny, już wygenerował znaczący udział zagranicznych inwestorów, szczególnie w opcjach na ropę naftową i gaz ziemny.

Ekspert rynkowy Ajay Kumar zauważył, że proponowane zmiany mogłyby pogłębić rynek i przyczynić się do solidniejszego odkrywania cen. Krok ten następuje w czasie, gdy Indie, jeden z największych na świecie importerów ropy naftowej, złota i srebra, kontynuują rozwój infrastruktury instrumentów pochodnych na towary. SEBI przejął nadzór nad rynkiem instrumentów pochodnych na towary od rozwiązanej Forward Markets Commission w 2015 roku, a Multi Commodity Exchange (MCX) pozostaje dominującą platformą dla tych instrumentów w kraju.

Zabezpieczenia w zakresie zarządzania ryzykiem

SEBI zaproponował kilka środków ochronnych towarzyszących rozszerzeniu dostępu. Zagraniczni inwestorzy musieliby zamknąć lub rolować swoje pozycje co najmniej na trzy dni przed rozpoczęciem okresu dostawy. W przypadku niedopełnienia tego wymogu uruchomiony zostałby automatyczny mechanizm transferu, przekazujący pozycję wyznaczonemu członkowi zdolnemu do obsługi dostawy fizycznej.

Ponadto regulator rozważa wprowadzenie opłaty Proprietary Risk Absorption Charge, mającej na celu uwzględnienie dodatkowego ryzyka związanego z zarządzaniem pozycjami w pobliżu dostawy fizycznej.

SEBI, utworzony w 1988 roku i otrzymujący uprawnienia ustawowe w 1992 roku, jest głównym regulatorem indyjskiego rynku papierów wartościowych i towarów. Regulator okresowo publikuje dokumenty konsultacyjne, aby zbierać opinie publiczne na temat proponowanych zmian regulacyjnych przed ostatecznym ustanowieniem przepisów.

Komentarze publiczne do propozycji są przyjmowane do 1 września 2026 roku.